弘信期货：郑棉震荡下行 后市跟跌

　　文华财经(编辑 邱巾)--一周行情：郑州棉花主力CF705合约继上周五破位快速下行创出新低后，本周（1.15-1.19）前四日窄幅震荡，初步确认突破，随后于周五跳空低开低走，再次创出新低，进一步确认了此前的突破。本周开于全周最高点14050元，最低下探13800，下跌70收于13825元。全周共成交38094手，较为清淡；持仓小幅减少至45022手。

　　NYBOT美棉三月在上周连续下跌创出新低的基础上，本周于55美分关口下方小幅震荡。同时，交投情况一般，持仓无明显变化，仍居高位。

　　基本面：上周五，美国农业部（USDA）公布了一月份棉花供需报告，调增了2006/07年度的产量和消费量，并微幅调增了期末库存。全球棉花产量调增0.7%，达到2541.3万吨（12月预测为2526万吨）；全球棉花消费量为2638.2万吨；贸易量因中国进口的减少而调减2%，为889.0万吨；期初库存为2218.3万吨，期末库存为1137.8万吨。

　　 报告调高了2006/07年度美国棉花的产量，调低了美棉出口量，这使得美棉期末库存上升了12%，给美棉后市价格带来很大压力。美棉产量预计为472.5万吨，较12月预测调高2%；国内消费为108.9万吨，减少2.18万吨；出口将为341.8万吨，减少6.5万吨，主要由于预计中国进口会明显减少。

　　报告预计中国进口量将大幅减少，而产量只是稍作调增、消费量未作调整，致使期末库存大幅调低，这给国内棉市价格提供了一定支撑。2006/07年度中国产量为670万吨，较12月调增6万吨；进口为348.4万吨，较12月调减28万吨；消费量未作调整，仍为1090万吨；期末库存调减为312.7万吨。

　　由上可以预计，在基本面利空的情况下，美棉后市将出现一定时期的下跌。受此影响，国内棉花库存虽被调低，预计也将出现下跌，很可能是震荡式小幅下跌。

　　现货方面，可用于交割的各等级棉花到厂价较上周普遍下跌50元左右，郑商所标准交割品328等级棉花本周五（1.19）江苏射阳到厂价较上周五下跌50元，为12800元/吨；河北

　　技术面：主力CF705合约经过几天的窄幅震荡，于周五再次创出新低13800元，前期突破14000元整数关口和维持了三个月的直边趋势线得到进一步确认，短期均线继续下穿中长期均线。MACD指标迅速进入弱势区域，但KDJ、RSI等摆动指标已表现出一定的超跌，预计郑棉后市将震荡下跌。

　　操作建议：回调时选择高点进少量空单，同时以14000元为止损持有。

　　弘信期货研发部