首创期货：库存威胁铜价 需求经济转暖有望支撑

　　文华财经（编辑 王亚男）--尽管昨日LME铜库存走升2225吨，令总存量继续向20万吨逼近，技术上的表现仍然疲弱，但就价格走势看，在美国工业产出数据温和扩张的提振下以及WBMS报告里关于中国需求第四季度有所回复的信息，继续令三月期价格持稳。

　　具体分析，笔者对比了近几个月WBMS出具的月度供需报告，大体看，铜市过剩自7月以来一直呈扩张状态。其中，1-7月过剩6.5万吨；1-8月过剩8.8万吨；1-9月份过剩22.8万吨；1-10月过剩30.6万吨；1-11月过剩了35.3万吨。夏季过剩量的放大主要归于淡季需求减弱影响；而自9月以来过剩量的大幅走升则以美国需求量放缓、欧美库存持续走升有关。三大交易所显性库存显示，9-11月两个月库存增幅总量在28501吨。供给方面，以WBMS的统计，9-11月全球精炼铜产量增长443万吨，消费量增长416万吨，增幅差额为27万吨。

　　需求方面，欧洲需求增幅依然稳健1-11月该地区需求成长9.8%，比1-8月份统计增幅的16.9%低；美国需求仍然处于低谷；而中国需求出现了回升迹象，据其统计1-8月中国消费量降幅为7%，但1-11月期间中国消费量降幅缩减至2.8%。国内消费量在沪铜低库存以及升水11月以来持续稳定的强劲支撑下确实出现了回复。特别是在当前较低价格的吸引下，一旦价格走势企稳将更易吸引买家。

　　美国经济方面，生产者物价指数虽然高于此前预期，但升势好于11月；而12月工业生产月率表现乐观，较预期的走升0.1%实际增幅了0.4%。整个第四季度美国工业生产步入低谷下降了0.5%，该值为2003年第二季度以来的首次下降。但尽管如此，就2006年全年看，其工业生产成长了4%，为2000年全球经济性扩张以来的最大增幅。美国褐皮书显示，美国经济在2006年末期温和扩张。

　　笔者倾向铜价可能将要继续构筑企稳平台，操作上，低价位空单减磅。

　　首创期货 肖静