受国际原油持续低迷影响 沪燃油期货表现平平

　　十二月份行情回顾

　　年末最后月份，国际原油运行在59.90美元—64.12美元/桶的区间里，至月末， NYMEX原油期货基准2月合约报收61.01美元/桶。OPEC国家多数支持在12月中旬再次减产的消息使得油价一度升至64美元上方，但因为美国近期天气较为温暖，没能吸引进一步买盘的出现，遂令油价开始回落。而本月后期库存状况对市场形成利多，这为市场带来短暂支撑。不过月末后期的原油库存大幅下滑并不能反映真实情况，这只是因美湾地区近期的大雾产生的阶段性影响。

　　本月国内燃油期货相对较为抗跌，这主要归功于燃料油现货状况的好转。沪油主力合约FU0703月初以2915开盘，最高3015，最低2885，收于2928，持仓增加至62796手，月成交量为1084672手。基本面上目前燃油销售状况改善，BP自12月1日来已经累计购进39万吨燃料油，虽然该公司在近期开始出售部分燃油现货，但是对现货价格的影响较小。另外新加坡政府数据显示，新加坡燃料油库存近期连续出现减少，截至12月27日，已经来到9周以来的最低点，因此尽管需求未见旺盛但供应压力的缓解也有助于价格的稳定。总体来看，国际原油近期动荡局面不会轻易改观，而国内市场年后应该仍然呈现较为滞跌的局面，技术上沪油本周波幅较小，市场参与度不高，目前价格与均线系统纠缠，成交量有所减少，持仓变化不大。基本面上中东和新加坡价格均坚挺，而中国需求仍然疲弱，直接造成了价格的疲弱走势。

　　基金持仓与期价分析

　　根据12月19日美国商品期货交易委员会公布的数据，原油期货持仓总量达116.2万手，其中非商业机构的多头持仓15.77万手，空头持仓13.88万手，净多持仓增加6389手，至18847手。可以看到，NYMEX原油市场中的投机基金也已经早早的做好了准备。当前市场中的投机净头寸已经被多头占据了6周的时间，同时，总持仓量已接近1200000手，显示出资金的参与程度依然很旺盛。

　　基本面分析

　　根据美国国家海洋与大气管理局的预计，06年冬季美国气温将低于上年同期水平，但略高于过去五年的平均水平。根据美国能源信息署的预测，06年四季度美国的馏分油平均日消费量将达到438万桶，比去年同期高出5.3%。根据目前的情况来看，虽然冬季气温高于预期，可能使取暖油的需求降低，但会使汽油的消费增加。

　　根据美国能源部最新的数据显示，进入12月以来，美国的汽油消费持续增长。截至圣诞节前，美国的汽油日均消费量已达940万桶，已经超过今年夏季消费高峰7-8月份的平均水平。根据美国能源信息署近期公布的库存报告，尽管美国的原油库存继续保持5年最高水平，但汽油库存则降至2000年以来的最低水平。截至12月22日，美国的汽油库存为2.039亿桶，按照当前的日需求量来算，仅能满足该国21天的消费，比过去五年的平均水平少两天，也是历年同期的最低水平。供应趋紧支撑了油价，目前美国的汽油零售价格已达2.32美元/加仑，比去年同期高11美分。

　　具体数据方面，据美国能源资料协会(EIA)最新的数据显示，美国12月22日止当周原油库存减少810万桶至3.21亿桶，美国一周汽油库存增加300万桶至2.039亿桶，美国一周馏分油库存增加50万桶至1.336亿桶。

　　在天气因素的影响下，地缘政治的影响似乎已被忽视。继月中联合国安理会公布了对伊朗实施经济制裁的措施后，伊朗方面态度强硬。伊朗官员称，联合国安理会就核问题对伊朗施加压力，将改变该国与国际原子能机构的关系，伊朗可能加速其铀浓缩活动的进程，如果需要，伊朗将保留以石油为武器进行还击的权利。不过此番言论并未对油价造成太大影响，分析师们普遍认为，由于伊朗主要依赖石油出口支撑本国经济，中断石油供应可能是损人更损己的行为，因此并无太好的可行性。但作为一项不稳定的因素，地缘政治问题仍将为市场提供一定的支撑。

　　新加坡燃料油本月价格小幅上涨，至月末价格维持在280 美元左右。虽然燃料油价格跟随原油走高，但本月有大量西方套利船货抵运，市场价格也因此受到压制。因预期西方套利船货供应要等到1月末或2月初才能流入亚洲。而且近期内燃料油/迪拜差价也可能会得到改善. 市场会逐步走坚，未来几周内价格可能还会进一步攀升，总体来看，1月市场供需状况良好，但1月上半月会有一些销售压力。与此同时，贸易商称中国需求有逐步上扬迹象， 虽然现货市场价格走高，但贸易商称市场供应依旧充裕。预计在2月春节来到前中国需求不大可能会恢复。不太可能对新加坡市场有很大影响。新加坡库存方面。据政府数据显示，截至12月20日当周新加坡燃料油库存为1122万桶，下降了40.2万桶。

　　后市展望

　　沪油保持震荡格局。受国际原油价格持续低迷影响，沪油本月表现平平，加上岁末人气不足，期价波动不大，建议投资者观望为宜。总体来看，国际原油近期动荡局面不会轻易改观，而国内市场年后应该仍然呈现较为滞跌的局面，建议继续观望等待新趋势的形成。