国内糖价失去外糖支撑 市场后期走势不甚乐观

　　十二月份行情回顾

　　进入12月份国内食糖现货市场的采购进入高峰期，按照道理讲双节的临近将对现货价格的走势起到一定的刺激和支撑作用，但是现货价格在产销数据良好的情况下，屡创新低，从开榨初期的4600元下跌到目前的3800元，使得投资者比较迷茫，临近春节导致的运输紧张问题是其中一个原因，其次，主产区由干旱到降雨使得市场各方对产量的预期反弹，预计广西在650万吨左右，再次，国际原糖价格一致保持横盘整理，国内糖价的走强失去了外糖的支撑；最后市场传闻国家将以3650元的价格进行收储，这些因素集结在一起导致了市场对后市走势不甚乐观，现货价格一路下滑，并且跌穿了产区制定了260元对3900元的联动价格。

　　基金持仓与期价分析

　　截止12月19日这周基金多头持仓92404手，空头持仓64467手，基金净多单为27937手，较前一周增加了9734手，而根据纽约市场11＃原糖持仓报告显示，总持仓为567027手，较上周增加了2400手，总持仓的持续增加表明仍旧有资金不断进入原糖市场，同时基金持仓的缓慢增加和空头的减仓是一个新特点，如果能够延续下去，目前国家糖市的振荡格局有望备打破，但是总体上看，目前基金净多单和持仓的变化还呈现不规则状态。从图中来看，基金净多单明显提高，后期关注这一新情况的变化，如果能够得到延续，糖价的上涨还是可期的，至少从持仓结构分析来看。

　　基本面分析

　　从广西糖协获悉，自2006年11月1日南宁糖业开机生产至今，广西的2006/07榨季已开展了50多天，据截至2006年12月20日的统计，全区共入榨原料蔗1156万吨，产糖134万吨，出糖率为11.59%，比去年同期提高0.08个百分点；累计销糖123.248万吨，销糖率为91.77%，为4年来最高；其中，白糖产销率93.25%，赤砂糖产销率71.29%；白砂糖含税平均售价为4062元/吨，赤砂糖含税平均售价为3176元/吨。可以说，现在已经进入产销两旺的季节。从产区的产销数据来看，现货的需求还是比较旺盛的，同时也可以发现由于中间商及贸易商对后市持悲观的看法，以销定购的方式，虽行就市的采购方式也对价格的下跌有一定的影响。

　　广西去年产糖538万吨，今年预计产糖650万吨，预计增产112万吨，如何消化增产的食糖也是糖厂目前头疼的一个问题，在春节前全国市场需求量预计达到300-350万吨情况下，而广西产量可达到约430万吨，云南预计产糖180万吨，按照广西糖协张鲁宾秘书长的估计，广西销糖进度需要达到262万吨，完成整个榨季预计产糖量650万吨的40%。后期按照广西糖协的乐观估计，3-7月销售200万吨，月均销售40万吨，8-10月销售190万吨，月均销售63万吨。如果产区方面在春节前的计划期限内未能完成既定的销售计划，则现货价格的下滑不可阻挡，而春节前的时间已经不过，可见，巨大的销售压力和对后市悲观的看法是影响目前产区糖价和郑糖走强的主要因素。

　　我国食糖进口量下降，进口额增长。1-11月我国进口食糖120.95万吨、同比下降11.3%，进口额4.92亿美元、同比增长31.22%。11月当月食糖进口量9.87万吨、同比增长41.0%，进口额0.33亿美元、同比增长67.6%。1-11月进口食糖占今年进口关税配额的62.2%,同比下降7.9个百分点。2006年食糖进口配额仍为194.5万吨。12月29日纽约原糖三月收盘价11.75美分，精炼完税价格在3925元，而目前南宁现货糖价在3800元，北方销区价格在4000元以上，从这个对比情况来看，原糖对国内糖价的压力尚不明显。

　　后市展望

　　产区食糖的产效率是否能够持续保持在高位，并为2007年的产销减轻压力是比较重要的问题，基于对往年春节消费旺季的分析，节前完成年度产销任务的难度不大，则节前期价-悲观预期能够维持目前的盘整格局，乐观预期有望向上突破盘整格局。

　　岁尾年初的产区天气状况(霜冻情况的程度)，比如运输问题是否可以得到有效缓解，因为这两个因素在往年也是引起糖价小范围内、阶段性涨跌的一个主要原因。国际糖价的运行方向，是保持振荡还是领先与国内糖价突破盘整格局，都将对国内期现糖市的价格运行起到推动作用。

　　从形态上看，外糖连续依旧处于规则的箱体振荡中；未来一月期价有望在振荡中寻找新的价格运行方向。KDJ指标形成死叉向下，指标走弱；MACD指标平稳运行有望形成粘合，有望向上形成交叉，同时运行在0以上，走势略强。从黄金分割率来看，目前郑糖价格运行比较疲弱，期价跌破了61.8%的支撑，目前运行在关键的61.8%位附近，期价此盘整已有20个交易日。周线图上20周均线对期价的走势起到支撑作用，同时均线基本形成粘合，技术上也需要出现新的运行方向。

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