股指期货周评：近月远月合约表现两极分化局面

　　股指期货仿真套利交易周评

　　上周沪深300指数走势起伏较大，在连续三个交易日上涨之后，现货指数在强大的回调压力之下出现连续两个交易日的回调，而沪深300指数走势一如既往的强于整个大盘走势，显示出投资者在股指期货即将推出的大背景下，对沪深300指数的强烈信心。而股指仿真交易在股市的影响下，近月合约与远月合约表现出两极分化的局面：一方面，现货月合约即将交割，由于升水值的过高，造成现货月指数在走势较弱，特别是在现货指数回调的情况下，现货月合约下跌速度与幅度都较大，与现货指数的升水值也不断缩小。另一方面，远期合约则相对强势，显示出投资者对于股指后市依然存在信心。从而现货月合约与远期合约之间的基差迅速被扩大。

　　在这种情况下，我们因该采取何种套利策略呢？本期套利分析选取近月合约IF0701与远期合约IF0706进行。

　　套利理论：

　　上图为IF0706合约与IF0701合约近三周来的收盘价走势与其差变化情况，从上图明显可以看出，上周，自现货指数出现回调之后，两合约之间基差迅速扩大，其中一个重要原因就是现货指数面临交割，而升水值过高，较远期合约有着更大的回调压力。因此，这里还是建议投资者采取买远卖近的套利组合原则。

　　上周仿真交易市场波动剧烈，很多投资者如果没有控制自己的持仓比例，就算作准了方向，也被残忍地暴仓出局。而市场上的剧烈波动所带来的风险也正好为套利交易带来了广阔的盈利空间与发挥舞台。投资者如果采取套利交易的模式，无论市场怎么变化，只要抓住了市场的本质，那么就能在市场上长期存活下去，进而产生盈利。而期货市场上有句老话：活着才是最大的胜利！

　　华夏期货信息研究部

　　朱遂科