连豆能否继续上涨需要关注玉米

　　周二国内连豆市场主力合约5月开于上一交易日收盘价附近，但是由于本次上涨动能主要来自于玉米，而国内玉米在亚洲电子盘继续上涨18美分的情况下，却表现相对疲软，不仅没有跟涨，相反整个交易日始终维持在上一交易日涨停板价下方运行，足以见得国内玉米上行动力远远弱于外盘，这直接影响国内大豆的走势。从目前来看，大豆后市能否上涨依旧要看玉米的表现而定，如果玉米不能顺利上攻，大豆肯定也难以走出独立上涨行情，毕竟是大豆的自身的基本面并不看好。

　　目前由于美国农业部超出市场预期的调减美国玉米的产量，使得市场投资者再度打开了对玉米的想象空间。据1月报告数据显示，USDA不仅调降了美国2006—2007年度的玉米种植面积、收获面积，而且还大幅下调美国玉米单产，由上月的151.2蒲/英亩调整到了149.1蒲/英亩。由此导致美国2006年当年的产量估计由上月的107.5亿蒲式耳下降到105.4亿蒲式耳，减少了210百万蒲式耳。如果按照玉米容重750克/升把210百万蒲式耳折合成玉米的重量大约是533.4万吨。在目前市场处在看涨的情况下，大幅调减产量预期，对市场的助推作用是可想而知的。与此同时产量的调减导致美国期末库存不得不继续向下调减，由上月的9.35亿蒲式耳调减到7.52亿蒲式耳，调减幅度高达19.5%。这样的库存下降幅度也是市场始料未及的。

　　上述玉米产量下调是从玉米供应角度出发对市场带来的利多，其实玉米的需求方面所勾画出的利多同样令人憧憬。伴随着全球原油在高位运行，市场对乙醇的需求与日俱增，据相关分析预测机构预计2007年的美国用于生产燃料乙醇的玉米将会比2006年的21.5亿蒲式耳增长10 亿蒲式耳，达到30 亿蒲式耳，将占美国玉米产量的30%。这是短期的需求表现，如果后期乙醇需求能够达到1月4日美国国会讨论的《生物燃料安全法案》中要求的那样，到2020年美国乙醇和生物

柴油用量达到300亿加仑，到2030年时进一步达到每年600亿加仑的话，其市场前景则更加诱人。因为在2006年美国乙醇产能只有50亿加仑，如果那样的话，每年需求增长速度将接近40%。作为在美国酒精生产主要是靠玉米，如此庞大的市场需求不让投资者发挥想象都难。如果把目前美国现状看作是我国的未来的话，我国的玉米酒精的需求量也同样给投资者带来想象的空间。

　　不过玉米上涨传导到大豆仍旧是靠种植面积来传导，由于玉米价格飞速上扬，播种增加自然实在情理之中，但是玉米的播种面积的增加势必会减少大豆的种植，大豆产量将会下降，进而导致大豆供应不足，促成大豆价格上行。从上述的分析也可以看到玉米的需求增长将是长期，进而对大豆带动刺激作用也将会长期存在，所以单从玉米对大豆的带动来看，将会长期看好后市。

　　当然中长线看涨也并非意味着不能回落，在利空压力激增的情况下，大豆出现回调的行情也是被允许的。近期印尼、韩国、日本、越南和中国等多国出现

禽流感病例，而印尼、韩国和中国则还发现了人感染禽流感的病例。世卫组织西太平洋地区发言人上周末也警告说，禽流感疫情正在重演过去两年的蔓延态势，随着北半球冬季持续，疫情可能从亚洲传播到中东或是欧洲等其他地区。根据世卫组织的统计资料显示，目前禽流感的传播速度开始明显加快。一旦全面爆发不仅会影响到大豆和玉米的饲料方面的需求，还会影响到全球的经济，促使行情回调，为此我们应对继续保持密切关注。需要关注的利空方面还有南美大豆生长情况，如果南美大豆丰收，即便是玉米利多大豆也会推迟上涨或者出现回调。

　　综合来看，目前大豆上涨关键因素来自于玉米的带动，玉米的上行到底能走多远直接决定大豆上涨空间，一旦玉米出现疲软或者滞涨，那么大豆很有可能走出大幅回调行情。

　　车勇