机构预期铜铝走势乐观 工业品金融属性受关注

　　本报记者 蒋家华

　　上周末，由上海期货交易所举办的“期货大讲堂”在深圳揭幕，对于2007年的铜、铝和天胶等工业品的走势，与会专家普遍较为乐观，一些工业品的金融属性较多地被与会专家关注。

　　铜市“神话”依然延续

　　尽管新年初的国内期货市场，尤其是以铜为代表的上海期货市场各品种都出现了剧烈的波动，但金瑞期货总经理姜昌武在报告中指出，铜市的“神话”仍没有结束，只是铜价如果要再次达到“神话”的境界，需要较长时间的“神化”过程———价格在中游的巨幅震荡再所难免。

　　他分析，2006年直接使用废铜的量在大幅增加、而铜的替代难以形成规模，因而中国铜的实际消费仍是在增加的，预计实际消费增长率在4%以上。而2007年由于铜消费向国外转移的力度将会增加，因此实际消费的增长可能与2006年相当。

　　姜昌武还从国内外经济背景、铜的供需、市场机构以及利益主体之间博弈等方面进行对今年铜的走势进行分析。他表示，07年全球经济将出现温和回落，但是仍处于相对的扩张期，预计全球经济处于相对中性的水平，这为铜价继续在高位运行提供了较强的背景支撑；07年全球铜精矿缺口幅度不大，但是随着冶炼的扩张，铜精矿可用的库存在减少。虽然07年全球精铜供应过剩25万吨左右，但由于资源供应的紧缺，铜价长期牛市的观点没有发生改变。

　　他指出，冶炼的增长将是今年重要的利空因素，供应增加更多地集中在07年下半年。而中国冶炼商可能的减产将是影响供应的重要因素；中国市场的潜在消费没有发生本质性的改变，废铜的直接使用在大幅增加，因此07年中国的消费仍抱着相对乐观的预期，预计07年的消费增长在4%左右；他还指出，市场需要一段时间来消化经济放缓、需求减弱、库存增加所带来的压力。因此预计07年第一季度将延续疲弱的态势，第二季度价格将出现反弹。07年铜价是处于中游区间震荡的一年，07年LME的现货均价稍微下移至6000美元/吨左右。

　　需求扩张助推铝价走高

　　“铝价显示金融属性前提已经具备，在需求扩张下07年上半年价格的走高将达到极致。”中国国际期货副总经理陈冬华表示，去年铝价的走势可以分为三个阶段，5月份之前，随着大量投资基金的介入，商品期货不断创出新高，宏观环境资金宽松，氧化铝价格也创出历史最高，在这些因素的刺激下铝价出现了大涨；而从9月份开始，资金获利了结离场，加上氧化铝价格的下跌以及供应的充足，使价格回落盘整；这种盘整一直维持到年底，在消费买盘增加和库存减少的双重带动下，铝价得以稳定并有望重新走高。

　　对于今年铝价的走势，他抱有乐观的态度；他认为，铝的最终价格今年将会呈现上半年价格显示强劲，下半年需要重新定位的局面，他同时强调，价格能否突破需要注意全球经济的进一步指标数据以及资金参与能否继续扩张。

　　在谈到影响铝价的各种因素时，陈冬华除了分析国内外经济环境、国内铝行业的政策走向以及基金持仓对价格的影响等之外，还重点强调了铝价体现出来的金融属性的新特点。他分析，铝价显示金融属性的前提已经具备。成本推动铝价上涨结构性的转变，同时由于铝对铜、锌的替代日益增多，加上铝在汽车、包装等消费领域的扩展共同推动铝消费的扩张。因此，今年是铝市趋势转换的年份。