长城伟业：农产品全线飙升 大豆牛市进入新阶段

　　文华财经（编辑 王亚男）--1月12日CBOT农产品期价全线飙升，玉米涨停，而大豆各合约涨幅皆在40美分之上，盘中美盘大豆主力703合约一度触及涨停，行情以井喷形式展开了牛市的第二阶段上涨。美国农业部1月12日公布的月度供需报告具有强烈的利多作用，是期价向上突破的导火索。预计受此影响，大连豆类行情将摆脱成交低迷的状况，展开大幅补涨行情

　　自从去年第四季度CBOT大豆期价结束了为期两年半的熊市之后，期价拉开了牛市上涨的序幕。期间虽然受到原油、金属等大宗商品期价大幅回落的影响而展开为期一个月左右的横盘调整行情，但谷物以及大豆制品的需求潜力所产生的上涨动力在新年首月的第二个周末推动期价暴涨，。

　　美国农业部上周五公布的月度供需报告出乎市场的预料，首先USDA 预估06/07年度美国大豆的最终产量为31.88亿蒲式耳，低于前一个月的32.04亿蒲式耳的水平，同时也大大低于先前市场分析师32.35亿蒲式耳的平均预估值，成为当日报告中大豆品种最主要的利多数据。

　　其次，USDA在月报中将06/07年度美国玉米产量预估值比前一个月下调2.1亿蒲式耳至105.35亿蒲式耳，远远低于市场分析师此前的107.06亿蒲式耳的平均预估值。并且USDA还将美国06/07年度玉米的期末库存从上个月的9.35亿蒲式耳大幅下调到7.52亿蒲式耳。显示美国玉米由于乙醇行业对玉米需求的快速扩张导致玉米库存锐降，将导致全球玉米供应紧张，令玉米期价获得强烈利多影响，推动1月12日CBOT玉米期价涨停。市场预计在玉米期价飙升的背景下，今年春季美国农户将大幅增加玉米播种面积，相应减少大豆播种面积。触发了大豆期价的补涨动能。

　　第三，美国06/07年度豆油的期末库存从27.29亿磅下降到26.89亿磅，显示生物柴油对豆油的需求增长使得豆油库存下降。另外，USDA公布的季度库存报告显示，截至12月1日美国大豆季度库存为26.97亿蒲式耳，低于分析师平均预期的27.36亿蒲式耳的水平。总体来看，本月美国农业部的供需报告具有偏多影响，是CBOT农产品期价全线飙升的导火索。

　　1月8日美国商品期货交易委员会（CFTC）首次将指数基金持仓情况公布于众，报告显示，指数基金在大豆和玉米上的净多单超出了市场预期。上周五即1月12日CFTC公布的最新的持仓报告显示，截至1月9日当周指数基金持有CBOT大豆净多头达到13.0193万手，在玉米上的净多头达到惊人的40.5639万手。由于指数基金规模巨大，其在商品期货市场的头寸以长期持有为主，在持有大量玉米和大豆净多头部位的情况下，大豆及其玉米期价的上涨基础将更为稳健。同时投机基金在CBOT大豆上的持仓结构也为净多，最新CFTC报告显示截至1月9日当周投机基金的净多数量为66136手，其战略做多的方向没有变化。

　　另外目前南美新豆刚刚进入初期生长阶段，天气总体来说较为理想，对作物生长有利。但关键生长期在后续两个月，天气仍有很大的不确定性，对价格波动影响较大。同时第一季度是南美陈豆消耗近于尾声而新豆尚未上市的青黄不接时期，目前南美大豆出口处于淡季。这是美国新豆的出口旺季，对美国大豆市场有偏多影响。1月11日阿根廷政府决定将大豆出口关税提高4%达到27.5%，这对国际大豆贸易有些许影响，也将有利美国大豆出口的增加。

　　CBOT大豆期价在去年10月份展开第一波上涨行情，并在12月份进行了高位横盘整理以消化多头获利回吐以及技术调整压力，上周五的飙升意味着调整结束，美盘大豆期价展开了第三浪大涨行情，主力703合约期价上升到700美分之上，向上突破了一个月的横盘区间，牛市行情进入了新的拉升阶段，后市的交投区间将上移到700---900美分区间。

　　从国内大豆及其制品的交投情况看，总体呈现缩量整理态势，市场交投兴趣并不高，成交较为低迷。大豆和豆粕主力合约705合约在新年后的交易中以调整为主，期价尚未填补新年后首个交易日的向下跳空缺口，观望气氛较高。而豆油期价则以横盘为主。大连豆类期价的表现继续被动跟随外盘行情。目前国内市场大豆制品的消费正处于春节前的旺季，但由于去年第四季度压榨利润很高，油厂的压榨量较大，使得豆粕的库存相对偏高，而豆粕的需求总体平缓，抑制了豆粕价格，但进入新年之后，随着养殖业需求的持续回升，豆粕现货价格也在持稳，小幅上扬。豆油现货价格总体平稳，价格较高峰时期小幅回落。但是1月10日

商务部的数据显示，去年12月份豆油的进口量较前一个月大幅减少，价格则有较大上涨，主要因国际植物油价格持续坚挺。这将对后市国内豆油价格有支撑作用。在国内市场平稳，而国际市场大豆价格暴涨的影响下，预计大连豆类期价将在后续一周大幅上扬，连豆A705合约将迅速填补年初的跳空缺口，并在持续行情中刷新去年第四季度以来的新高，目标位将攻克3000元/吨位置，豆粕705合约亦有望向2500元/吨的目标进发。

　　

　　（刘幸华）