银建期货：美棉期价大涨 郑棉有望重回箱体震荡

　　文华财经（编辑 王亚男）--上周五美棉期价并没有受到郑棉暴跌的影响，而是大幅走高。3月合约上涨66点至54.7美分，5月合约上涨78点至55.56美分。53美分对3月合约的强力支撑作用在上周五已经得到验证，但本周3月合约将面临着55美分的阻力位。

　　上周五郑棉期价出现了令人恐惧的暴跌，705合约以14155小幅高开，盘中放量暴跌，收于13895，日成交22944手，日减仓8手。

　　现货方面，并没有出现期货市场的暴跌，中国棉花价格指数仍然保持着小幅上扬的态势，328级指数上涨7点至12899；电子撮合交易的1月合同下跌12点至13408。

　　在棉花整体基本面没有出现大变化的情况下，内外棉价在上周的走势严重背离，是什么原因导致的呢？先来看美棉的上涨，周五晚开盘前，美国农业部公布了利空的1月供需报告，尽管此前美棉期价的回落已经在提前消化利空因素，但是周五开盘后，美棉依然回落至53美分附近来进一步消化利空，当然郑棉当天的下跌也在这里起了一定的因素。但随后由于其他农产品市场的暴涨以及美元的回落，使得棉花市场受到资金的追捧，期价开始扩步上行。

　　通过我们的分析认为郑棉暴跌的原因主要是技术性因素造成的（详细内容见棉花周报），致使出现了空杀多的局面。由于郑棉期价维持在箱体内震荡已经近两个月，多担的止损位大多设在14000-14100内，上周四收盘价已经十分接近止损位。由于近期市场成交清淡，周五主力空头稍加力便将价格打破止损位，引来了大量多头的平仓单以及部分散户空头的跟进，这不但满足了主力空头的减仓愿望，还加大了其平仓利润。在期价放量下跌的情况下，盘面整体持仓没有出现变化，而主力空头大幅加仓，就能清楚地说明这一点。

　　在基本面与政策面不支持棉价下跌的背景下，郑棉期价的非理性下跌必将在今日向理性回归，美棉周五的大涨也会为郑棉提供支撑，因此郑棉不具备继续下跌的可能。

　　但由于近期纺织企业的库存充足，手中还有配额，春节前不会出现大的补库行为，因此棉价也不具备大涨的基础。那么，郑棉期价重回箱体整理的可能性较大。操作上，依然建议投资者观望。

　　 银建期货 杨 楠