白糖基本面压力较大 后市仍存有较大下跌空间

　　郑糖主力705合约2007年1月11日开盘价3662元，收盘价3672元，最高价3689元，最低价3660元，成交量98192手，持仓量91432手，日增仓5340手。

　　期糖价格本周走势较为平稳，今日微有上涨，但幅度不是很大。国际上由于糖产量增加还将给糖价带来一定压力，主要表现在以下几个方面。

　　一、据1月10日消息，巴西东北部Alagoas州糖协(Sindacucar-AL)1月9日公布的数据显示，截止12月31日，06-07制糖年巴西第二大产糖州--Alagoas州的甘蔗产量已达到1,636万吨，相当于该州2,500万吨-2,550万吨预期总产量的约64-65%，较去年同期约1,559万吨的产量增长5%，另据1月11消息显示，根据巴西农业机构AgroConsult称，2007年巴西的酒精出口将达到40亿升，而去年巴西的酒精出口量也从2005年的26亿升上涨至32亿升。今年巴西的食糖出口量将从2006年的1820万吨增加到1900万吨。由于巴西是全球头号食糖生产国和出口国，也是全球较大的酒精出口国之一，因此巴西食糖出口量的增加将提振全球食糖供应量，因而对糖价上涨来说，这还将成为一种压力。

　　二、据1月10日消息，12月-1月俄罗斯原糖进口量大幅增长。国际糖业组织(ISO)表示，由于预期今年4月将提高原糖进口关税，估计俄罗斯12月-1月期间进口了约82.5万吨原糖，较去年同期大幅增长。ISO同时指出，2006/07榨季俄罗斯甜菜糖产量创新纪录，达300万吨。由于进口关税调整方面的消息使俄罗斯原糖进口量增加，短期内将有可能提高世界原糖贸易量，造成供应紧张，进而剌激糖价上涨。

　　三、据1月11日消息，印度一政府高级官员本周三表示，截止目前，政府已经发放3万吨食糖的出口许可证。另据道琼斯新德里消息，一印度食糖工业高级官员本周三称，截止目前，印度的一些糖厂已经以335美元/吨至347美元/吨的价格销售给国内的出口贸易公司。据印度糖商协会(BSMA)秘书长Mukesh Kuvadia说，由于食糖出口禁令还未完全解除，目前印度大多数糖厂还是无法出口食糖。印度农业部长Sharad Pawar曾表示，估计从去年10月份开始的06-07榨季印度的食糖产量将达到2,300-2,400万吨的水平，此前政府预期的产量为2,270万吨。以此不难看出，食糖无法出口必将导致其国内库存量增加，因此糖价上涨也较为艰难。印度是产糖大国，也是消费大国，往年也从我国进口大量食糖，而出口的限制将可能使其从我国的进口量相应降低，从而可能将对我国糖价上涨形成压力。

　　四、据1月10日消息，古巴糖业部在国内官方媒体上发布的公告显示，目前古巴已有11家糖厂已开榨，本周还将有15家糖厂开榨，剩下的50家糖厂也在做开榨前的准备工作，这意味着古巴糖厂已按时进入06-07制糖年。古巴糖业部长尤利希思-罗萨雷斯-德尔-托罗上个月曾在国会表示，本制糖年可入榨甘蔗量增加28%以及糖厂的生产效率提高意味着本制糖年古巴的食糖产量可望增长32，达到160万吨的水平。古巴每年的食糖消费需求量约为70万吨，另外，古巴每年还得供应中国约40万吨食糖。古巴今年食糖产量增长，使我国食糖进口得到保证。

　　五、根据国际糖业组织ISO和法国糖业咨询机构Kingsman的最新预测数据分别将2006/07制糖年全球食糖市场的食糖供给过剩量将从上榨季预计的220万吨和333万吨都上调500万吨的水平。中国食糖市场在06/07新榨季也是一个供过于求的局面。中国糖业协会根据国内糖料播种面积预计，新榨季国内产糖总量将超过上个榨季881.5万吨达到1120万吨，需求总量按照去年1065万吨的2%-3%年增长水平算有1090万吨，再加上全年净进口食糖100万吨，则供给剩余量可达130万吨之多。全球及中国糖产量的增加都将给糖价上涨带来较大压力。

　　从以上情况来看，各产糖大国糖产量在2007年几乎均呈增长趋势，全球食糖供应量增加，我国食糖也将处于供大于求的局面，因此基本面压力还较大，预计价格向下仍有较大下跌空间。不过，随着春节临近，跟据以往经验，我国食糖消费量还将会有所增长，这将给我国糖价下跌提供一定的支撑，阻力位3809元。

　　张鸿儒