整体趋跌仍将是未来天胶价格变化的主流趋势

　　在较长时间以前，我们曾判断RU0703之中聚集的资金为一波过江龙投机资金，并认为，市场巨量持仓急需释放对垒风险。其在1月8日的65342手持仓较12月18日的74410手减少了近万手，这暗示出多头至少在中短线上经历了一波上拉至12月28日的20370点高点之后获得了进行盈利出货的空间，因而出现了连续四交易日的大幅度直线回落，一举跌至了12月28日的起涨点，多头的阶段性出货意图达到，并且充分利用了12月19~28日快速上涨积累起来的人气。而事实上，在此期间的上涨，其持仓也在增加，散多的热情被调动，忽然当头一盆冷水浇头，投机资金得以部分抽身。

　　1月8日的阶段性出货前提下，RU705合约却大幅度上涨至19325点，持仓增加6124手达到了13308手。市场在连续走低之后迁仓迹象显露，此态势陡然增加了市场承接力量的变数，是主力多头开始回避愈来愈沉重的注册仓单带来的紧迫时间压力还是以此拓展至消费旺季进行进一步的价格发现？笔者认为，在RU0703出现阶段性获利的情况下，远月持仓的增加是主力多头降低了接货成本之后实现的滚月甩卖行为，其目的在于降低接货成本之后，主力资金希望在国内现货集中的情况下，寻找时机实现多反空，从而把货物转为有力的武器实现滚月打击压，进而获得持续利益，因为从目前看，持续注册仓单的延续将很难在短时间内瞬间消化，多方已经做好了接货的准备，而反复的震荡已经极大的降低了其持有成本，远月的拉高进而抛空实乃高明之举。持续性出货态势将形成。

　　市场现货压力沉重，年前难以出现大规模采购。目前毫无疑问的是国内现货市场处于一个消费的淡季时期，而2006年度的开割库存仍没有大规模的集中消化，社会库存沉重，市场依赖与传统的年底前消费企业的备货情形在目前并没有出现，据笔者了解，当前的大部分轮胎出口企业的出口都陷入了一个停滞时期，因而企业的库存尽管不大，但轮胎成品库存也较大，况且由于胶价的波动幅度较大，为了防范违约成本，价格的高企之下，企业的采购必须采取全款购进，为本是年底的资金压力雪上加霜，有的企业目前原料库存仅维持半个月到一个月的时间，适量采购的情形突出，年底前的集中采购情形难以出现。

　　青岛金宇物流有限公司总经理王全强认为现货市场供应也相当沉重。他说，青岛金宇物流每年流入市场的进口现货橡胶现货在10万吨以上，每个月保持了1万吨以上的规模，从长期看胶价变动的趋势是向上的，这是由于其一，近年来世界橡胶产量保持增加的速度较缓，即便是今年也持平，况且受自然灾害的影响因素较大，供求关系仍是决定价格变动的基础所在。其二，根据以往规律，每年的春节之后的3~5月份是橡胶需求的旺季，尽管目前与去年同期想比，金宇现货存量仍出现了30%的增加，但较2006年9月份存量有所萎缩，市场对当前的现货消化并不困难。同时，从工厂的消费速度看，金宇的货物周转周期在半个月左右，这较前期并没有太大的变化，从进口橡胶的变化看，尽管流入中国的橡胶太多，但价格应该不会跌的太低。

　　同时，王全强先生也表示，目前国内橡胶现货市场更青睐于进口胶，而且标准胶更为受欢迎，国产胶的前景并不乐观，目前流入企业的标准胶占大部分，烟片胶次之，因而国内胶纷纷涌入期货市场将对价格构成较大的冲击压力。至少市场由于时间条件不成熟，在年前国产胶价出现大幅度上涨的可能性不大，年后则很难说。目前市场的调整震荡走势形成的可能性较大。

　　工业品市场资金热情陡降，天胶年度价值有待确认。不谋而合的是，铜铝等工业品价格再度延续大跌行情，前期以工业品引导的商品市场牛市基金的狂热退潮，整个天胶市场的炒作时代似乎正在随着全球逐渐恶化的资本现状而终结。因为，本轮国内期胶价格的上涨并没有改变两个事实，一方面是合约之间持仓的差异，另一方面是价格的低位徘徊。甚至连10月份的运行高点都没有突破，因而我们不得不来重新认识2006年3月~5月的胶价自18940元/吨上涨至30000元/吨不可思议的上涨行情。这10000点的涨幅究竟是什么原因造成的？泰国降雨、印尼天气出现问题，这些都是炒作题材。实际上这与当时国内以期铜为代表的工业品市场的强势暴涨密切相关，胶市热切的投机资金一个回马枪被推向了历史高点。从背景看， 6~11月的价格下跌应该是市场炒作题材突然抽身的结果，价格的暴跌是积压市场水份的真实表现，在过去的5年中，胶市没有经历一波象样的商品价值年度定位，因而3~5月胶价上涨空间的有效削平正是国内胶市场在世界橡胶种植周期影响下的重新寻找价值基础的表现，在随后的时间内将很难突破2006年上半年的炒作空间。

　　这个重新定位与橡胶产业的年度新背景息息相关，国产胶与进口胶的搏弈直接制约了胶价基础的下移，笔者从青岛国际橡胶交易市场了解的信息看，当前大量进口天价橡胶仍囤积在青岛地区，尽管相当的贸易商仍寄希望于明年的消费，但这有相当的是处于季节性下跌走势中的7~9月份的进口船货，而且还有为数不少的外商寄存货物，即便是贸易商在经历了2006年高价胶事件之后，市场的采购心理趋于谨慎，而参与青岛橡胶交易的会员也纷纷表示进口胶价以SIR20为代表将更多的在1800美元/吨以下运行，春节之后的价格变动利好将弱与去年同期，即便是主产国进行价格干预，但中国市场的萎蘼更多的采取一种平缓释放的态势来表现，因而中国采购商不会集中的进行大规模的进口订货，以防范风险。

　　由此可见，目前市场的持续性利好集中在春节前后消费企业的采购热潮之上，除此以外，市场的资金热情更多的集中在远月拉高建仓之上，集中性利好与持续性后移一旦衔接断裂，胶价的作为空间将很可能减少，因而笔者认为，当日形成的近涨远跌格局看似红火，实则为市场虚火中空的表现，交易者还需谨慎为之。