股指日报：股指期货下跌收盘 成交量有所下降

　　市场动态

　　今日大盘低开收跌，股指期货以下跌收盘。成交量较昨日有所下降，跨期价差进一步拉大。

　　今日受大盘影响，沪深300指数早盘平开高走，午后下跌。受此影响，仿真交易全日先涨后跌，尾盘收跌。四个合约全线下跌，近月跌幅大于远月。IF0701、IF0702全天跌幅超过4%，IF0703下跌3.43%、IF0706下跌2.38%。成交量也较昨日收缩，全天成交33万余手，较昨日下降近10万手。由于近月IF0701跌幅超过远月，使得本已拉大的价差继续扩大，进一步拉大到300左右。但同时应看到如此高的价差并不合理，此时重新进场套利亏损风险大增，IF0701目前与现货沪深300基差在80点左右，随着下周五的价格，价格逐渐回归现货。

　　指数表现

　　一、国内股票指数表现

　　01月11日沪综指早盘开于2257.01点，盘中最高至2289.95点，最低至2224.37点，报收于2231.63点，下跌24.34点，跌幅1.08%。截至收盘，沪深股市主板共成交1278亿元，沪深300全板共成交687亿元。

　　消息面上：股市的持续火爆在激发普通投资者热情的同时，也令上市公司管理层怦然心动。上证所提供的最新数据显示，新《公司法》实施后，上市公司高管在牛市行情中买卖股票行为日益频繁，而且绝大多数操作相当成功，低位买进、高位卖出现象非常突出。

　　江南高纤明天首家亮相的年报，将拉开沪深上市公司2006年度年报披露的序幕。按照全部上市公司相关数据推测，2006年沪深上市公司将向广大投资者提交出一份亮丽的总答卷：净利润总额有望突破4000亿，与2005年同比增幅达40%以上。

　　昨日，宝钢集团相关人士向记者透露，目前集团赴海外上市的前期工作已经启动，但由于在海外上市需要做大量的财务及其他方面的筹备工作，上市步伐不会像外界所传的那么快。他同时强调，宝钢集团一直以来没有放弃过在合适的时机去海外上市的计划，相关的准备也一直在进行，没有中断。

　　大盘方面：早市开盘股指快速下调，受周边股市短期震荡影响，上证指数于新一年度高点位置附近继续作蓄势整理。B股板块出现全面活跃的态势，目前A、B股依旧存在较大幅度的价差，根据同股同权原则，A、B股价格有可能出现趋同，而美元对人民币不断贬值也有可能刺激B股价格的上涨。广发华福认为，二三线股的上涨并不理会大盘走势，因此，盘中继续呈现个股行情涨多于跌的现象，补涨品种的炒作正在深入，投资者可继续本着“轻大盘、重个股”的炒作原则，低吸潜力品种，大胆操作。

　　个股方面：今日沪市上涨个股692家，下跌仅170家。内蒙华电开盘后不久即被拉升至涨停，同时，受国际油价继续下挫的影响，中国国航、上海航空位居涨幅榜前列，另外，昨日国际有色金属价格出现反弹，也刺激了有色金属股的走强，而医药股也有不错表现，华北制药、东 盛科技都出现了不同程度的涨幅，值得一提的是，节能环保板块的个股也纷纷走强，龙净环保、菲达环保等都出现了高开高走之势。

　　二、新华A50指数表现

　　新交所新华富时A50指数期货交易行情，1月合约开盘价9800点，高低点分别见9988点和9508点，波动区间为480点。收盘报9595点。全天成交33手，较昨日成交增加1手。3月合约开盘价9800点，高低点分别见9800点和9800点，波动区间为0点。收盘报9800点。全天成交3手，较昨日成交减少5手。

　　三、主要外盘股票指数表现

　　(截至北京时间01月11日 16：00)

　　财经要闻

　　股指期货推出有助于提高市场流动性

　　中国人民银行决定从2007年1月15日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,提高到9.5%。本次存款准备金率的调整是06年以来央行对于存款准备金率的第四次调整,这次调整选择在新年伊始,显示了央行对于07年上半年信贷、投资出现大幅度反弹的担忧,央行表示是否继续提高准备金率主要取决于银行系统流动性状况,以及流动性调控手段所指向的信贷增长目标。关于流动性的讨论是2006年的一个非常热门的话题,并且可以预见在2007年仍然会一直持续下去。其具体表现为：在货币市场上经常出现“流动性过剩”“流动性泛滥”等字眼；相反在探讨资本市场无论是股市还是期货市场,却又经常出现缺乏流动性的说法。

　　根据上海证券交易所《市场质量报告》的研究,所谓流动性,其核心含义是指以合理价格迅速成交的能力。从流动性成本看,尽管近十年来我国股市流动性有很大的改善,但与国际市场相比,仍存在非常大的差距。研究表明上海市场的流动性不仅远远低于德国、东京、纽约、泛欧、伦敦、纳斯达克等成熟市场,也低于印度、

　　由此看来,资本市场流动性问题的根源并非通常意义上的换手率或者资金的多少,而是交易当中交易数量对价格的影响以及在既定价格成交的能力,可以与经济学当中的“价格弹性”作为类比,也就是说价格弹性越高的资本市场,流动性比较差；相反,价格弹性越低,则说明流动性越好,这与我们通常意义上理解的流动性的意义大相径庭。

　　通常意义上理解的流动性,在不严格的意义上主要还是资金量的多少或者换手率的情况。因为界定上或者说理解上的差异,才导致了看似矛盾的现象：一方面流动性过剩,另一方面流动性不足。

　　股指期货的推出有助于提高期货市场的流动性,降低其流动性风险。

　　股指期货推出意义重大。股指期货推出的直接意义是增加了期货市场的交易品种,改变了只有商品期货的历史,特别是金融期货交易所的成立,预示中国期货品种创新上将迎来重大转折,该交易所将来还会陆续推出各类指数为标的的股指期货以及股指期权等品种。股指期货的推出,还可以起到连接股票市场和期货市场的作用,改变两个市场割裂的状态,在投资理念和操作思路上可以互相借鉴互相学习,对完善交易机制等方面都有积极意义。更为重要的是,股指期货的做空机制将给市场带来革命性的变化,对价格发现、资产配置以及套期保值等都有至关重要的作用,短期内,期货和证券双方在资金、人才管理等方面优势互补、特别是允许券商的期货交易介绍商(IB)业务,已经出现了创新券商收购期货公司的势头。从更深层的意义上来说,基本市场交易制度的完善,是国内资本市场向本源意义上的国际发达的资本市场回归。