大陆期货：铜急跌中孕育反弹 过度看空将存风险

　　文华财经（编辑 王亚男）--自元旦假期结束以来,基本金属市场满堂皆绿跌声一片.其中伦铜引领跌势,年初至今跌幅高达近12%,对应于沪铜近月合约连续三个跌停,令所有金属市场投资者哗然.比照2005年以来铜价惊人的涨幅,市场人气完全扭转向空头之后价格下跌实属必然,但随着一些短期负面因素转好,铜价在急跌中孕育了反弹机会.

　　此次引发境外金属市场价格急挫的最根本动力在于海外指数基金新年初即进行投资组合权重的调整,而致使指数基金战略性调整商品投资结构的根源在于铜市场结构正转向越来越不利于长线做多投资的环境.具体包括现货升水自去年四季度以来转为贴水;LME期铜9-12个月远期合约转为正向价差排列以及作为商品市场风向标的

原油价格不断下跌.近几日LME六种基本金属总持仓量开始减少,部分资金在退场,但同时一些宏观基金和CTA基金正在加大抛空力度.

　　中国方面,央行1月初即破天荒地上调存款准备金率0.5个百分点至9.5%水平,宣告了政府2007年进一步巩固

宏观调控收紧银根的态度和决心.仅从准备金率的上调幅度来看管理层目前仍属于试探性调控阶段,暂时不会对国内商品市场资金产生直接影响,但从投资心理而言对金属的做多信心构成一定威胁.沪铜市场近日在连续下跌过程中持仓量逐步增加,一些新空资金正在尝试性进入.

　　除资金方面的负面影响之外,国内铜供应时不时传来企业增产或者铜矿加大投资的信息.最近从中国有色矿业集团获悉，公司在赞比亚投资 开发的谦比希铜 矿2006年全年累计采出矿量突破126万吨,超出年计划6万吨,产出铜精矿5万吨,精矿含铜2.3万吨.近日该矿已经开始紧张的检修和筹划,准备在2007年实现采选130万吨矿量的目标.谦比希铜矿是我国在境外投资开发的第一座,也是迄今为止规模最大的铜矿,铜资源储量501万吨,总投资1.6亿美元 .累计生产铜精矿16.6万吨,未来具备进一步扩产潜力.据此推测以中国为首的全球铜供应环节将决定铜价2007年继续探寻底部支撑这一铁的事实.

　　不过随着铜价短期跌幅过大过快,基本面积累的一些利多因素将成为引发价格反弹的导火索.近日智利Collahuasi铜矿表示,该矿一座主要的工厂将于1月15日关闭维修65天左右,这将使得年产能为425000吨的铜矿减产30000吨.库存方面,LME铜库存一周来在持续增加的同时,注销仓单数量也大幅回升至21600吨,这预示了未来一段时间LME库存增加压力有望减轻.此外2007年中国的铜消费一直受到海外投资者的高度关注,中国是世界上最为重要的铜消费国,消费量变化对世界铜现货和期货市场都有着较大的影响力.从国家统计局最新公布的近一年来月度铜产量进出口量和表观消费量数据看,去年四季度精铜进口和表观消费都呈恢复性增长态势,伴随近期铜价重心的明显下移,国内被抑制的部分消费有望在春节前后逐渐复苏,企业春节备库需求渐近,国内铜现货升水有望保持,沪铜期价也将具备一定的反弹条件.在伦铜触及5500美元第一个支撑和沪铜逼近50000元支撑之际,过度看空铜价将存在一定风险.

　　 大陆期货 李迅