大陆期货：央行四提准备金率 金属价格再次急跌

　　文华财经（编辑 王亚男）--中国人民银行决定从2007年1月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。2006年以来人民银行综合运用多种货币政策工具大力回收流动性，取得一定成效。近几个月货币信贷增长有所放缓，但宏观调控成效的基础并不牢固。由于国际收支持续顺差，银行体系过剩流动性又有新的增加，贷款扩张压力较大。适应当前流动性的动态变化，人民银行再次提高存款准备金率，以巩固调控成效。今后人民银行将继续执行稳健的货币政策，引导货币信贷合理增长，保持经济平稳运行。

　　

准备金率的第四次上调，笔者认为对期货市场影响较为有限，当前期货市场总体保证金存量有限，而且信贷资金在目前的法律框架下是不能参与期货投资的，因此对于参与期货市场的资金而言影响较小。从去年的情况来看，2006年央行三次上调存款准备金率，2006年7月5日由7.5％上调至8％ 一次性冻结流动性约1500亿元，2006年8月15日由8％上调至8.5％ 一次性冻结流动性约1500亿元，2006年11月15日由8.5％上调至9％ 一次性冻结流动性约1600亿元，连续三次的紧缩政策实施在当时并未对商品价格产生多大利空影响。当然近期商品市场正逢一轮较为剧烈的调整，从投资者的心理而言，将会产生进一步的做空意向。同时我们对于政府新年初即采取货币紧缩手段需要加大谨慎，连续上调准备金率也是为下一步的升息做一些准备，一旦央行再次升息将对商品市场产生较大冲击。

　　上周末LME金属市场各品种价格再次急跌，铜铝价格跌幅相对较小，镍锌铅锡均出现补跌，资金短线撤离迹象明显。据了解到的信息，海外部分商品指数基金正在进行投资结构的调整，考虑到此次的战略性调整还未结束，金属价格仍有下跌空间，建议投资者暂时以观望为宜，等待价格企稳。

　　 大陆期货 李迅