中航期货：期铜走势接近崩溃 市场出现多头恐慌

　　文华财经（编辑 王亚男）--新年的第一周，铜价走势接近崩溃。在第一个交易日，伦敦铜就直接下破6300美圆和6200美圆两个整数关，收于6110美圆，当天跌幅达到220美圆；周三继续大跌255美圆，收于5855美圆；周四和周五也是下跌，但日跌幅缩减到100美圆左右，周线收于5611美圆，创出了伦敦铜有史以来的最大周跌幅。下跌过程中成交量略有放大，后三天的成交量都超过了7万手，但下跌初期并没有引起明显的持仓变化，反而是在周四突增了3507手，放大到222790手。

　　上海铜本周仅有两天交易，周四，因伦敦铜前几日跌幅巨大而跌停，周五又有稍强表现，开盘后跌停被打开，并逐步盘上于高位收盘，成交仍不算活跃，持仓也继续维持在8万手左右。

　　美圆再成主导商品价格的决定因素

　　除了铜以外，本周其他商品的走势也惊人的一致，不管是黄金还是原油，甚至是刚开始有走强迹象的农产品，无一例外的出现了巨幅的下跌，究其原因当是美圆的上涨，进入新年后美圆指数累计上涨了1.43点，扭转了去年10月后形成的颓势。虽然中东局势仍处动荡中，但在萨达姆被处决后，布什又有计划向

伊拉克增派部队，美国对中东局面的控制能力有望增强，原油的价格有望得到进一步控制，这在一方面增强了市场对美圆的信心，另一方面，在经过连续加息后，

美联储在最近几次会议中都没有针对利率有所动作，市场普遍预计美圆又将进入一轮减息周期，这反映了美国市场的通胀情况得到了良好控制，也成为了造好美圆的一个重要原因。记得本轮牛市初起时，美圆的不断贬值是初期造成商品价格上涨的主要原因，随后各个品种又因为各自基本面的优势将牛市发挥到了极致，铜更是成为了其中的一个明星。所以本次商品价格因美圆走强而出现整体波动的情况，当引起大家充分的重视。

　　基本面持续改善

　　LME铜库存的增加并没有停止，本周末达到194875吨，已经是一个熊市中可以看到的水平。现货价格也已经连续2个月保持贴水。近期也未有新的劳资纠纷或事故影响产能，可以看到铜价正在逐渐失去支撑其牛市的最后一根支柱——供求。

　　国内现货仍较紧张

　　但中国市场仍是一个例外。上期所的库存仍维持在3万吨左右；在期货价格跟随伦敦下跌的同时，现货对第三月期货的升水被拉大到3千元以上，期货逆差仍然保持，这使国内空头仍受到牵制。但此轮下跌后，国内外的比价关系得到恢复，当前现货和部分期货合约的价格已经高于进口成本，贸易商已经能够有2000元以上的利润，这显然会增加国内后期的供应。

　　技术面走软

　　在经过连续下跌后，铜价的技术图形已经十分难看，虽然以5855美圆的价格来看，仍处于历史上的牛市区域，但不管是日线、周线还是月线，我们都可以看到下跌的趋势已经形成并得到延续，在日线上，长、中、短其的均线都已经转为下压的态势，后期局面并不乐观。

　　前期支撑临近

　　但我们也可以发现，当前的价格已经十分接近前一轮上涨的起点，此点会有较强的支撑。另外，我们通过LME的成交和持仓变化也发现，下跌的动因仍是多头的主动撤退，但崩溃并没有出现，因为市场并没有出现单边的减仓下行，成交也属稳健。

　　所以，笔者认为下跌趋势既然已经形成，要扭转必定十分困难，所以高位空头可适当保留。但受制于当前的市场特征，且前期已有巨大的跌幅，国内空头仍当保留一份谨慎，继续加空可等待反弹出现或充分盘整之后。

　　

　　中航期货 潘海声