麦格理商品：现货氧化铝上涨但Nalco招标价异常

　　在最新的Nalco现货氧化铝的招标中获胜的标价为337美元/吨的Vizag离岸价，从2006年11月份的招标价202.22美元/吨的离岸价回升。然而，在现货氧化铝价格进行适度回弹的时候，我们认为这最新的Nalco招标是不正常的，甚至，这可能是一个错误的获胜标价，应该是出价237.57美元/吨，而不是337.57美元/吨。

　　图：现货氧化铝价格

　　在拍卖中，所有其他的出标价大约在215-225美元/吨，因此即使出标237.57美元/吨，也将能轻易的赢得标的。这个错误对于一个3万吨的装船意味着将损失300万美元来赢得此标。

　　紧跟着，Nalco已经准备在下周进行另一个现货招标会，我们预期将看到离岸价将被敲定在大约220美元/吨，我们相信将会更好的来反映现时的现货价格。

　　我们认为氧化铝市场在2007年仍将供应充足。价格短期似乎已经降至最低点。然而，出现强劲反弹的理由似乎很少，如果价格明显高于250美元/吨，我们将会感到惊讶。对于2007年，我们预期价格范围在200-250美元/吨之间 。

　　美国钢产商削减产量以支撑价格

　　美国钢铁协会公布的数据显示美国在12月20日止的一周粗钢产量的年速度下降至7730万吨，产能利用率仅70.2%。这比2005年同期下降了19%，当时的年产量速度为9530万吨，产能利用率达到87.5%。这反映了美国钢产商阻止最近价格下跌的巨大努力。

　　图：美国粗钢产量急剧下降

　　图：美国月度现货钢价格

　　值得注意的是在价格下滑的初期生产商已经开始了产量水乳削减。在过去，生产商将不会减产，因为担心被竞争者和进口侵占市场份额。

　　生产商现在对产量削减有更多的信心，其它地方不久将会跟随其减产。进口的上升(特别是来自中国)正在美国引发波动；但是这会成为政治的竞争，胜于正面的价格竞争。

　　图：美国钢铁服务中心的库存由于需求增长放缓而上升

　　图：美国钢进口量也在上升

　　图：美国2006年钢进口触及新的纪录高点

　　嘉益公司编译