金属解盘：伦铜加速下跌 带动伦铝走弱

　　本周以来，铜市在跌破重要技术支撑位6400以后展开加速下跌段，期价自6300美元下跌至最低5610美元，昨日收于5700美元。由于5600美元是自去年初开始的下跌50%位，而期价已远离5日均线，加上近期难得一见的100美元下影线，期价可能出现反弹。从持仓看，近期伦铜持仓逐步减少，成交量在加速下跌段略有放大，老多止损和新空进场的迹象明显，使期价还存在下跌动力。从库存看，上周美国再次出现大量的库存增加，总库存增至19万吨以上，而现货贴水在20-30美元上下波动，现货方面看不出任何积极的迹象。注销仓单减少到1万吨之下，预期库存流出的量不大，库存继续增加的预期较大。基金持仓方面，CFTC持仓显示上周基金继续减多，令净空头寸增加到2.02万手。而继麦戈里之后高盛宣布看空07年铜市，将调整其持仓头寸的消息也对原油、铜等商品产生压力。伦铝受到铜市拖累下跌，期价最低达到中期上升支撑线2680一线，昨日收于2700美元，1月持仓明显减少，显示下跌过程中多头平仓较为积极，库存小幅波动，而现货升水维持在29美元的较高水平， 显示主力仍然维持挤仓，但压力明显减轻。

　　基本面，本周公布了美国12月ISM制造业指数小幅回升，重返50荣枯线之上，11月工厂订单也出现增加，非制造业指数较11月略有下降，但仍处于高位，但联储12月会议纪要显示由于

房地产市场的大幅下降和工业生产的明显放缓，经济放缓的担心加剧。周边市场方面，由于市场对于美元降息的预期下降，美元出现较大的反弹。而原油则在近两日出现连续大跌，原油连续图上以连续大阴方式跌破9月以来的平台下沿，很可能展开新的下跌段，对铜铝也带来做空压力。

　　铜市方面，在消除了潜在罢工威胁后，市场开始真正展开对美国经济放缓和明年供应平衡格局转换的下跌，目前正处在寻找新的平衡价格的过程中，由于市场往往正在矫枉过正的特点，铜价还将继续向下推向一个较为极端的低价。从消费来看，由于1、2月正是消费淡季，中国方面的需求也将较年前减弱，而库存增加的势头还在继续，消费买盘的支撑力度会很弱，不存在大幅反弹的动力。技术上看，铜价正在展开加速下跌，5600美元自为自06年初以来的50%位，同时短线离开均线，期价将有反弹，但力度不会很强，仍将下寻支撑。

　　铝方面，内外盘都维持着现货高升水的格局，挤仓格局不变，但由于伦铝库存在高升水吸引下继续增加，期价受到现货的压力，难以出现大幅上涨。技术上看，铝价在2850以上不能维持，期价回到11月以来的震荡平台内，这令突破上档压力的希望变得渺茫，维持平台区的波动进行软逼仓的可能性较大。沪铝昨日受到库存大幅增加的压力而出现破位下跌，但今日期价以中阳方式收复了昨日大部分跌幅，期价维持了11月以来的区间低点，而现货相对稳定，与三个月期价的价差扩大到1100元以上，升水扩大对期价形成支撑。期价目前对中线支撑形成考验，建议观察现货情况，等待重新买入。

　　(邓宏)