境外机构国际金属早评

　　【境外机构评论】

　　巴克莱(Barclays)

　　基本金属市场继续大幅波动，并且走势分化。2007年迄今为止，价格下跌幅度最大的是规模较大的市场，尤其是铜，主要的影响因素与2006年第四季度的情况非常相似，如投机多头的平仓，LME库存的大幅增加以及一些系统性的CTA大量抛空。截至目前，其他市场受到的影响不太严重。事实上，前日其他金属市场出现足够的支撑，尤其是铅、锌和镍市场，这表明与市者对抛空这些市场仍然非常谨慎，这些市场的库存水平仍然处于近期低位。不过昨日早盘大部分基本金属的价格走软，LME铅库存大幅增加2075吨，全部流入新加坡，所有基本金属的支撑位可能将继续承受来自多头平仓的压力。

　　2007年前期除了LME库存继续上升的趋势之外(尤其是铜库存的大幅增加以及其他金属库存下降速度的减缓)，还没有新的基本面信息能支撑许多市场参与者不断看空的观点。事实上近期的宏观经济数据已经相当利好，尤其是美国经济的数据，同时美元/欧元

汇率重新收复年初的全部跌幅。美国ISM制造业指数大大强于预期(12月达到51.4，较11月的49.5上升)，11月营建支出下降的速度低于预期(下降0.2%，10月下降0.3%)，这显示商业建筑活动仍然非常强劲，同时轻型汽车的销售强于预期(从11月的1610万辆增至12月的1680万辆)。

　　同时，市场的信息继续强调了生产问题。BHP Billiton宣布位于Leinster和Mount Keith的

澳大利亚西部镍矿厂部分关闭，因飓风导致大量的降雨。停产预计不会持续太长时间，公司的精矿生产还没有受到影响。不过降雨也导致公司年产5万吨的Ravensthorpe项目停止建设，该项目已经延期，预计要到2008年第一季度才能投产。

　　铝方面，Alcoa表示对特立尼达岛政府决定将其年产34万吨的项目从该岛西南部的Chatham转移表示失望，之前当地居民和环境组织抗议该项目。转移该厂的决定将使Alcoa在2008年投产该厂的计划面临大问题，尤其是因为所建议的新建设地点Otaheite当地的居民已经表示他们也将反对该厂。

　　最后，调解人已经同意援助Xstrata与下属Sudbury Ontario镍厂工会的谈判。目前的合同将于1月31日到期，涉及1000名工人。公司表示31日是举行罢工的最后期限。

　　Marex

　　铜：整体技术形态仍然相当看空，预计铜价将在未来几周/月大幅走低，下一个可实现的目标区域5500/20美元已经迅速逼近，此后可能在继续走低至5000美元区域之前重新调整一段时间。反弹也可能相当剧烈，震荡指标显示市场相当“超卖”，可能在抛压重新出现之前反弹至5880/5900美元，甚至6000/20美元区域。市场只有收上此位才能进一步上涨。交易策略：7050和7150建立的空头持有，止损在6030，目标5500。

　　铝：短期趋势再度反转下行，目前的弱势仍将进一步构成宽幅震荡，当前的支撑位可能在未来阻止下跌。近期支撑位在2660/70美元区域，不过跌破此位将在进一步的买兴重启之前继续下跌至2560/70美元区域。近期反弹应该在2780/2800美元区域遭遇阻力，然后是2860/80美元区域，只有突破此位才可能改善目前的形态。交易策略：未来几天调整反弹时考虑抛空。

　　锌：当前的技术形态继续恶化，虽然跌破关键的近期支撑位4000美元附近的势头没有持续，但近期反弹将遭遇强劲的上方阻力。预计阻力位在4270/90美元，只有重新突破此位才能缓解目前的下跌压力，并重新测试4400/20美元区域。近期支撑位在3930/50美元，然后是3830/50美元区域，如果跌破此位，那将在进一步的支撑出现之前继续下跌至3500美元区域。交易策略：关注反弹，寻机抛空。

　　铅：虽然技术走势继续恶化，大型的顶部形态似乎正在构建，但近期大幅下跌在1570/90美元区域附近获得良好支撑，当前的“超卖”环境表明未来市场可能重新调整走强。预计关键的近期阻力位1710/30美元区域将重新受到测试，如果突破此位，那将继续上涨，1780/1800美元附近的高点可能重新受到测试。跌破1570美元将重新产生下跌动能。交易策略：1690和1710抛空，1730上方止损，目标1450。

　　镍：牛市趋势仍然保持完好，虽然其他金属出现恶化的信号，但镍还没有显示触顶信号。预计历史高点34900/35000美元区域附近可能重新受到测试，如果突破此位，那将在进一步的阻力出现之前继续上涨至35600/35650美元区域。关键的支撑位在31500/31550美元区域，跌破此位才能使镍价承受更大的下行压力，并进一步下跌至31000美元，甚至3000美元区域。交易策略：保持观望，等待新的走势信号。

　　锡：整体上升趋势保持完好，虽然目前的弱势只是调整，但二次顶部将要形成，10500/10550美元区域附近的支撑位可能在未来几天受到强劲测试。市场只有收低于此位才可能损坏目前的上涨势头，并引发更深幅度的下跌，否则预计市场将进一步震荡。关键的阻力位在11800/11850美元区域，收上此位将重新产生上涨动能，并迈向下一目标位12400/12450美元附近。交易策略：多头获利了结，回调时重新建多。

　　Triland

　　铜——交投再度非常活跃，多头了结和保持抛盘在沪铜跌停之后打压市场，亚洲电子盘交易中的抛盘奠定了市场走熊的基调。随后铜价触及5625美元的低点，此后获利了结(铜价较今年年初下跌了11%)使铜价在午后反弹至5780美元的高点，但收盘仍然下跌145美元/2.48%至5710美元。

　　铝——亚洲电子盘时铝价突破2850美元，但不久抛盘重现使铝价承压——大部分交投时间内铝价持稳在此位附近。下午盘时铝价试图上涨，随后触及早前2828美元的高点，但此后缺乏动能(CTA要么平仓，要么抛空)，最终收于2798美元，下跌41美元/1.5%。