银建期货：内外棉价纷纷回调 但后市依然看好

　　文华财经（编辑 王亚男）--由于美元的走强，昨晚商品市场继续走弱，美棉也受此影响继续走低。3月合约下跌33点至54.56美分，5月合约下跌31点至55.58美分。

　　新年后首个交易日郑棉深幅回调，705合约以14180跳空低开，盘中一度下跌至箱体底部14100，报收于14165，日成交14984手，日减仓5688手。

　　现货方面，中国棉花价格指数继续小幅上扬的态势，328级指数上涨2点至12859；电子撮合交易的1月合同下跌73点至13420，但成交十分活跃。

　　我们首先来分析一下美棉下跌的原因：新年期间美元走强，导致商品市场的整体走弱是美棉下跌的一个原因，但这不是主要的；主要原因是美棉的出口状况。我们回想一下，美棉此轮上涨行情是从11月末开始的，上涨行情启动的原因是市场预期棉花消费旺季的来临，在需求的推动下，美棉开始上涨。但是直至1月初，在棉花的传统消费旺季中，美棉的出口状况依然没有太大的起色，使得市场有所失望。前期一直在回补空头的基金，在回补完净空头寸后，由于美元的走强使其暂时失去了反手做多棉花的动力。

　　我们再来看一下，郑棉下跌的原因：美棉在节日期间的下跌是一个原因，使得节后郑棉在首个交易日进行补跌；其次，2007年度89.4万吨的关税内配额已经在12月31日开始发放，这对国内市场造成了一定的利空，短期内国产棉的销售会出现一定的困难。

　　综合来看，中国关税内配额的发放，会对国际棉价起到一定的支撑作用，但由于印度棉在价格和运输条件上较印度棉具有一定的优势，因此其对美棉的支撑作用有限。对于国内棉价来说，近期受到进口棉的困扰，难以走出反弹行情。但是春节即将来临，消费高峰即将到来，而且关税外配额在3月份发放，因此郑棉期价仍有上行的空间和时间。

　　从国内各机构的仓位变化来看，昨日主力净空头仍在大幅减仓，但散户多头的大幅止损平仓压力抵消了主力空头的回补支撑作用，主力净多头仍在小幅增仓，说明机构对国内棉价的后市依然看好。再有国内现货价格的坚挺，使我们对棉价后市的上涨依然充满信心。

　　操作上，建议投资者暂时观望，若705合约期价在箱体底部受到支撑，可逢低买入。

　　 银建期货 杨 楠