玉米现货提供强劲支撑 市场再创新高需待新年

　　本月行情综述：

　　2006年最吸引眼球的期货品种，毫无疑问是期货新贵——玉米期货。据统计，截止到12月28日，玉米期货品种的年度总交易量达到1.35亿手，占全国所有期货品种总成交量的30%，而玉米期货总持仓量也一举突破170万手，至172.4万手，创出玉米合约上市以来的持仓新高，成为今年全国交易量最大的期货品种。虽然多空双方争夺激烈，但是玉米期价波动幅度却不大。在本月上旬虽有一定幅度的回调，可是基本面上的现货需求和“能源替代”主题的炒作为玉米期价提供了强有力的支撑。在南美玉米种植区天气利于玉米生长等利空消息逐渐被市场消化后，从12月7日开始反弹，虽然在月中国家接连下发宏观调控政策限制玉米乙醇深加工的进一步发展，但是玉米期货价格依然在12月下旬创出历史新高，大商所玉米0709合约期价最高涨至每吨1758元/吨，此前的历史高位是11月27日创出的每吨1754元/吨。而CBOT市场在本月中由于受到节日的影响，在岁末获利了结和交投清淡中也是出现了回调，但是受玉米能源概念的影响也止跌回稳，逐步收复失地，12月28日收盘于390.25美分/蒲式耳，与前期高点393美分/蒲式耳基本持平。

　　国内现货市场分析：

　　近日，农业部发布的2006年11月玉米市场监测信息显示，玉米播种面积稳步增加，总产再创历史新高，国内产销两旺库存稳中略增。预计2006/07年度国内玉米总供给量将继续增加，比上年度增长5.8%。国内总消费比上年度增长4.2%。由于玉米新增供给量略高于当年度消费总需求，全社会库存将略有增加。但由于收购市场已经完全放开，多元收购主体竞争激烈，存在区域性、阶段性供不应求的情况。与国内相比，预计2006/07年度全球玉米总产量为6.89亿吨，而消费增长将达到7.23亿吨，由于产不足需，全球玉米期末库存将减少到9000万吨，下降27.7%，库存消费比仅为12.4%，远低于安全水平。

　　近几年来国内玉米消费呈快速上升格局。国内玉米消费分中饲料消费相对稳定的，每年大约以2%到3%的速度在增长，而工业消费增长速度则在过去三年中年均超过15%。2000年，我国用于深加工的玉米总量约为1380万吨，至2005年已达到2500万吨，2006年以来继续快速增长，仅上半年就达到1560万吨。近年来我国各地玉米加工业迅速发展，不少产区新上和将上的玉米加工项目产能已经超过当地产量，全国玉米加工业正在走上大豆压榨业“重复建设——产能过剩”的老路。福建、山东、河北和东北等地的玉米加工企业在各地“跑马圈地”。山东的诸城外贸公司，除在山东本地建立了五家企业外，还在黑龙江建了两家企业。黑龙江的华润酒精公司、吉林的燃料乙醇公司等也都在建设自己的二期工程。国家粮油信息中心和大连商品交易所最新的联合课题研究报告说，在这一轮扩张中，玉米加工企业的规模不断扩大，设计生产能力少则30万吨，多则100万吨。同时，由于加工需求持续扩大，国内生产的波动增长难以满足需求的刚性增长，未来几年我国将由现在的“玉米净出口国”向“玉米净进口国”过渡。这将对玉米期货价格提供强有力的支撑，对于2007年的玉米价格也可能会再创新高。

　　国际玉米市场分析：

　　今年国内玉米价格的走高是建立在外盘玉米先行走高的前提下，而外盘走高的原因是世界玉米库存已经处于近30年来的低点。据了解，从今年9月末到年底，CBOT玉米涨幅达到43%。年初至5月的上涨主要得益于期货市场对玉米深加工题材的发挥。国际市场原油等能源商品价格的暴涨更是加大了玉米上涨的想象空间，激励包括国际基金等众多的投资者在期货市场上踊跃买入。但玉米毕竟是农产品，不像铜、原油那样受资源和产能的限制。全世界农民都是靠天吃饭，看价格种地。价格效应激励全世界农民调整种植结构，增加玉米的播种面积，所以在现货商卖出套保和新一年度丰产压力之下，玉米自高位下跌，完成了玉米市场由涨到跌的宿命循环。然而，到了9月，全球玉米发生了戏剧性的变化。一般年份9月-10月间正是世界上最大的两大玉米主产区新一季玉米收获上市的时候，也应该是现货价格受丰收压力最重的时候，但是玉米价格却一反常态，CBOT玉米连续暴涨，一举站到了10年的高点之上。

　　总的来看，目前全球玉米总产趋于平稳，消费量逐步增加并有加速的趋势，贸易格局正在发生改变，库存即将出现危机。2006/2007年度美国玉米消费量为9590百万蒲式耳，去年为9117百万蒲式耳，总消费增加5.2%，其中饲料需求占总需求的63.08%，为6050百万蒲式耳，去年为6136百万蒲式耳，减少了86百万蒲式耳。但美国的玉米工业消费却大幅增加，2006/2007年度美国的种子、食用和工业消费的总量将达到3540百万蒲式耳，比去年增加559百万蒲式耳，增幅达到18.75%。工业消费中增速最大的是燃料酒精消耗玉米的用量，2006/2007年预计消耗玉米为2150百万蒲式耳，去年为1603百万蒲式耳，年增幅为34.12%。前期阿根廷由于国内需求增加，一度曾停止玉米的出口登记，中国和阿根廷玉米出口的减少将使美国玉米出口份额继续保持优势。预计2006/2007年度美国玉米出口将达到2200百万蒲氏耳，去年为2147百万蒲式耳，增加了53百万蒲式耳，这已经是美国玉米出口量连续两年维持在2000百万蒲式耳以上的水平。

　　按照2006/2007年度总的供需状况分析，截至2006年底CBOT市场玉米价格合理地反映了玉米供需紧张的现实，并没有含有多少因炒作而引发的过高风险溢价。2007年度仍存在国际基金做多、玉米生物能源概念升水和南美未来产量变动等激励玉米继续向上展开上升行情的因素。

　　后市分析：

　　由于养殖业和深加工业对玉米的消费都大规模增加的情况下，玉米现货价格也将保持坚挺，同时也将为玉米期货价格提供强大的支撑，所以笔者认为，2007年玉米期货在走出短暂的调整行情后，将继续创造新的高点。

创元期货 金沙江