豆类行情振荡整理之中 多空市场争夺异常激烈(2)

　　国际豆类市场分析：

　　根据美国农业部12月大豆供需报告，那么美国下一个产季的种植面积应为6860万英亩，收获面积为6760万英亩。美国近三年的平均单产为42.7蒲式耳/英亩，五年的平均单产为39.98蒲式耳/英亩，按照前一单产折算美国大豆总产为2886.52百万蒲式耳，加上上年年末大豆库存为5.65亿蒲式耳，再加上400万蒲式耳的大豆进口量，2007/2008年度美国大豆总供应量为34.55亿蒲式耳。然后再看看2007/2008年度的大豆需求状况。近几年美国大豆国内压榨量呈刚性增长态势，大致按每年4100万蒲式耳的速度增长，2007/08年度压榨量估计为18.20亿蒲式耳。2006/2007年度美国大豆出口预计达到13亿蒲式耳。加上其他几项，2007/08年度美国需求总量预计为32.73亿蒲式耳。那么2007/08年度美国大豆期末库存应为1.83亿蒲式耳，而上年的期末库存为5.65亿蒲式耳，库存将减少67%，库存消费比由上年的18.3%锐跌到5.6%。美国四十年来大豆库存消费比的最低水平为5%，换句话说，2007/08年美国的大豆库存消费比一下子从25年的高点，直落到40年的低点附近。另外，如果按照五年平均39.98蒲式耳/英亩的单产水平计算的话，2007/08年度的美国大豆供应会更为紧张。国际基金正是看到大豆市场这些前瞻性的变化，目前正在增持豆类的多头持仓。

　　而全球大豆供给继续大于需求，2006/07年度北半球大豆获得丰收，全球大豆库存创出新高，大豆本身的利空并没有改变。按照美国农业部12月的供需报告，本年度大豆产量达到2.2677亿吨，较上年增加4%，小于近五年的平均增速4.5%。这其中北半球大豆已经获得丰收，未来不确定性在南美大豆产量的变动。本年度消费量将达到2.2258亿吨，较上年度增加4.1%，与近五年的平均年增速持平。下图是全球大豆的产量和消费量，多年来表现出相当稳定的增速，尤其是消费增速表现非常稳定。

　　后市分析：

　　在全球玉米需求强劲，小麦减产,全球对粮食作物需求增加，生物能源等一系列利多作用下，大豆的一个被动牛市行情已经开始，并且在时间的推进中，大豆基本面将转化为实质的利多，至少利空因素不会继续深化。由此,判断大豆长期向上的方向已经确立。中期一到两个月内，大豆的强弱决定于南美的天气好坏。大豆价格长期看好的同时，暂时存在的高库存，将令大豆价格波动性加大。

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