股指期货周评：沪深300指数年终走势依旧强劲

　　股指期货仿真套利交易周评

　　上周沪深300指数年终走势依旧强劲，市场表现良好，投资者对于2007年股市信心十足，仿真期指市场表现不如现货指数，一方面随着中金所缩短交易时间，仿真期指市场成交量明显缩减，而前期现货指数收盘后的仿真期指市场恰恰是多头拉升期指的时间段；另一方面，仿真期指市场随着时间的推移，日趋成熟，大起大落的情形日趋减少，市场修正初期涨幅过高的需求越来越强烈。那么，在这种情况下，我们因该采取何种套利策略呢？本期套利分析选取近月合约IF0701与远期合约IF0706进行。

　　套利理论：

　　上图为IF0706合约与IF0701合约近三周来的收盘价走势与其差变化情况，从上表可以看出，上周，这两个合约走势基本一致，基差变化不大。如前文所述，上周虽然现货股指走势良好，且后市预期良好，但期指出现滞涨，随着现货指数与期货指数的差价日益缩减，后期期指走势将恢复常态，因此，以前所说的牛市套利原则依然适用。在套利交易理论中，当现货市场持续走强，远期合约一般较近期合约上升速度与幅度都会大一些，即：正向市场牛市套利。另外，因为IF0701合约为交割月份合约，现在近40点的升水值已经较为合理，如果现货市场持续走强，交割时的收敛压力不大。

　　另外，IF0701合约与IF0706合约目前差价位125点左右，稍显过高，但现货的强势将使远期合约继续走强，因此，买远卖近的套利组合方式依然可行。

　　华夏期货信息研究部

　　朱遂科