创元期货：沪胶产区进入停割期 出现季节性反弹

　　文华财经（编辑 王亚男）--行情回顾：

　　东京胶本月反弹势头强劲，基准合约价格不断上扬。主力基金仍掌握在多头手中，期价上涨至近几个月来的最高点，突破了251日元/公斤。

　　沪胶受到国内外现货价格上涨和东南亚产胶国天气因素的提振，期价出现反弹，并且一路走高。突破了20000点大关后，价格继续上扬。月末由于投资者在假期前获利离场打压了期胶走势。

　　天然橡胶上期所库存增加

　　本月上海期货交易所天然橡胶仓单库存呈上升趋势，月末天然橡胶仓单库存增加4575吨至45170吨，可交割库存增加1190吨至74765吨。

　　由于海南云南农垦几乎已进入停割期，贸易商在囤积货物，天然橡胶库存在增加。其中，云南3万多吨，海南2万左右，青岛2万加上交易所仓库中的7万显性库存为15万多吨。

　　上交所仓单库存的增加显示了部分投资者在增加套保获利，但不排除可能存在一些投机者炒作牟利。库存的大量增加显示市场上天胶的供应在减少，这对近期期胶不断上涨是个有力支撑。

　　日本橡胶贸易协会周四公布,截至12月20日日本民间仓库的生胶库存较12月10日增加20%至13,398吨. 12月20日时的库存较10月10日所及的年内低点8,887吨上升了逾50%.

　　天然橡胶供应略有萎缩

　　东南亚产胶国近期出现了降雨，洪涝等自然灾害，影响了割胶进程，导致市场上天然橡胶供应的减少。

　　继全球第2大产胶国印尼宣布，将于2007年减少天然橡胶出口量10％后，第1大产胶国泰国亦表示，可能暂停12月的橡胶出口。目前海南大部分产区全面停割，云南已全面停割，农垦挂单量显著缩减，成交价格也有所上涨。其中大部分为前期所积压的库存，上海期货交易所天然橡胶的库存也在增加。说明国内现货供应紧张，导致期市库存量被终端消费商所承接。

　　12月份是天然橡胶的全面停割期，因为橡胶树的生长对环境要求比较高，一般需要温暖，干燥的气候。到明年三四月份天胶开割，这段时间天胶价格可能会有一定的反弹。由于前期库存的增加和天胶季节性增加，压制了价格的上涨。随着天胶供应的减少，现货价格的上扬对期胶的走势也存在提振。

　　 轮胎消费增加

　　随着世界汽车工业的迅猛发展，汽车的消费量不断提高，从过去10年的消费状况来看，除2001年由于全球经济衰退消费小幅减少之外，全球天胶消费呈稳步增长的态势。

　　从天胶消费的行业分布来看，轮胎业仍是影响天胶消费的重要因素。

　　从天胶消费的地区分布来看，近年来中国汽车业的发展使其对天胶消费的需求呈刚性增长. 据统计局公布的数据显示，今年1-11月中国轮胎总产量为3.9503亿个，较去年同期增长16%。自2002年全球汽车工业复苏以来，轮胎行业利润率急剧扩大，整个产业扩张很快。到2003年，我国已成为世界第二大轮胎生产国和出口国。

　　另外，发达国家制造业向我国转移速度进一步加快，世界主要大轮胎厂商纷纷到中国设厂，加剧了我国橡胶资源的消耗量.因此中国的轮胎行业消费对明年的天胶价格影响将起到至关重要的作用。

　　天胶供给和消费本身具有季节性的特点。一般来说，东南亚供给旺季是7-9月以及一月，而3-5月则是产量低谷；而消费旺季则是春节前后以及7月、10月，中国进入第四季度的消费量将直接影响天胶价格走势。

　　合成胶价格稳定

　　纽约商业期货交易所(NYMEX)月底原油期货收高,尾盘受空头回补买盘拉动上扬.1月合约月底到期.

　　美国东北部相对温暖的气候,抑制了油价涨势,尽管大雾阻碍了墨西哥湾的原油装卸且石油输出国组织(OPEC)的11月减产行动开始在市场上产生影响。

　　近年来全球合成橡胶的消费量在逐年增加。2003年全球合成橡胶产量为1111万吨，消费量为626万吨。

　　2005年世界合成橡胶产量为1196.5万吨，与2004年同比约下降0.11％，消费量为1191.7万吨，与2004年同比约上升4. 81％。

　　与此同时，国内对合成橡胶的消费也在提高，2003年中国合成橡胶的消费量就已经达到215.5万吨，开始超过美国192.4万吨和日本111.1万吨，成为世界最大的合成橡胶消费国。2005年，国内合成橡胶供需继续增长，但增速减缓。全年共生产合成橡胶163.2万吨，表观消费量达到了258万吨，净进口68.6万吨。可见，国内合成橡胶的产需缺口还是相当之大，市场发展还有很大潜力。

　　浙江地区今日标一胶主流报价在19600-19800元/吨之间。

　　江苏SBS市场燕山4452货源略显紧张，售价在13200元/吨左右，下游需求较前期有所需求，市场成交量渐多。

　　 衡水市场顺丁胶货源较为紧张，价格小幅上涨，目前燕山货源报价在15400-15500元/吨左右

　　小结：本月沪胶跟随日胶一路走高。东南亚产胶国出现了暴雨和洪涝，国内海南云南农垦进入停割期，这些利多因素支撑了期胶的上扬。预计后期沪胶将继续上涨，多单谨慎持有。

　　创元期货 储云