国际原油市场震荡加剧 上海燃油偏弱谨慎观望(2)

　　五、中国燃料油贸易

　　根据海关统计，2006年11月燃料油进口量为1,464,710.22吨，较去年同期同比下降25.37%，1-11月累计进口26,514,826.91吨，较去年同期同比上升12.09%。根据海关统计，2006年11月燃料油出口量为154,336.38吨，较去年同期同比下降34.66%，1-11月累计进口2,254,102.41吨，较去年同期同比上升6.98%。

　　六、分析展望

　　2006年岁末的一个月里，国际原油期货走势仍未打破震荡。消息面依旧错综复杂，先后有OPEC会议决定减产、联合国决议制裁伊朗、尼日利亚油田遭袭、管道爆炸等利好刺激，但美国东北、中西部持续暖冬又对油价形成抑制。2007年美国经济不确定性也是各类经济需求预测报告中多次提及的隐忧。2006年底伊拉克政府在宗教节日前匆匆处决了前总统萨达姆，潜在的国内教派冲突也恐一触即发。

　　NYMEX油价横盘已三月有余，市场中看涨看跌预测却分化明显。随着2007年供求形势的改善，笔者认为未来一年国际油价有望趋向回归，具体分析请参见年报。尽管没有人能准确预测中东复杂政治形势如何演绎，但对待地缘政治因素的态度却是阶段性预测的强弱分界。每当中东局势加紧，人们立即就联 想到油价上涨，笔者觉得此种思维不宜盲目。要知道去年伊朗核危机时，全球的剩余产能仅有160-200万桶/日，不及伊朗的出口量，而目前剩余产能已经是500万桶/日左右。在未来的一段时间，伊朗、尼日利亚或伊拉克可能会出现新的紧张局面，但只要没有造成原油生产的实际中断和损失，那么对油价的刺激将是短暂的，目前局面只能说可能性或者不确定性在逐渐加大。如果局势真的出现升级到战争则要关注造成供应中断和恢复的时间，这将决定反弹的级别。去年夏季黎以冲突、普拉德霍油田关闭油价走势均是很好的例子。美国市场上成品油对原油价格影响也是一多一空。美国汽油供应偏紧使得价格趋向稳定。由于厄尔尼诺现象加强，截至目前美国东北部仍在经历偏暖的冬季，美国官方预测其将至少持续到1月中旬，至少在这段时间里取暖需求将难现强劲。取暖油和天然气破位下行对原油价格继续形成压制。后续油品价格表现将延续汽油强于原油，原油强于取暖油和天然气的局面，直到气温再度转冷。

　　另外，从过往几年的NYMEX油价走势来看，年初1月份油价上涨的概率似乎非常大，从1999年到2006年连续八年的1月份行情都是表现为上涨。假设有冬季取暖的季节性需求原因，但目前此传统利好正在以利空的形式出现，延续还是打破1月上涨的趋势需看本月下旬气温状况。就目前的气温预测来看，连续八年上涨将有望被打破。

　　新加坡市场上 1月份进口到港预期仅为150-200万吨，供应压力较前期明显缓解，中国需求仍不明显。国内燃料油在经历6、7、8、9四个月高量进口后，近两个月进口需求也明显下降，以消耗前期库存为主，因此现货价格较为稳定，即便指标原油出现震荡回落，上海燃料油也将表现为跟随或抗跌，这与前两个月的偏弱于原油不同。综合以上观点，美国东北暖冬将继续打压油价，但近阶段国际油市变数加大以及沪油走势将略微偏强，操作上应谨慎观望为主。

　北方期货　王亮亮