内外呼应 玉米上涨可期

　　中期嘉合 周伟江

　　虽然外盘玉米受假日影响不尽活跃，但大连玉米在缺少外盘指引情况下，依然能够强势上涨，并保持良好技术形态；且在小幅回调的同时，还不忘为后市上涨埋下伏笔。

　　美国玉米持续上涨的原因在于燃料乙醇行业快速发展，消费了大量玉米，从而导致全球玉米供应紧张。影响燃料乙醇行业的因素包括原料玉米价格和石油价格。据测算，只有美国玉米价格超过4美元/蒲式耳时，才可能限制快速扩张的燃料乙醇行业；同时，只要石油价格保持在50美元/桶，乙醇行业仍有可观利润。所以，目前的芝加哥期货交易所（CBOT）玉米价格还不能改变世界玉米供应格局，玉米上涨依然可期。

　　国内方面，大连玉米在缺少外盘指引下持续上涨，显示了国内玉米市场强势和独立的一面。相对于美国政府大力鼓励玉米乙醇行业而言，中国政府出于维护农业合理结构和粮食安全，明确表示不支持玉米乙醇行业的发展，并且限制用玉米等粮食作物生产燃料乙醇。

　　不过，出口需求仍然导致06-07年度我国玉米供不应求。最新发布的《中国农产品数据12月份预估报告》显示，06-07年度中国新增供给量达到1.423亿吨，该年度总消费量预计将达到1.430亿吨。目前，出口玉米难以筹集，成为推动我国玉米现货价格上涨的主要原因。

　　12月19日，国家在吉林榆树以1260元/吨的起拍价抛售71420吨玉米。由于数量较少，对玉米价格没有产生什么实质性影响。近期，国家仍有一系列的玉米抛售计划，未来国家可能再度在吉林拍卖117万吨玉米。很明显，拍卖显示了国家对目前过高玉米价格进行干预的决心，但国家抛售的初衷是为了满足出口企业备货的需要，并且这批玉米不会流入国内市场，仅是缓解贸易商出口压力而已，对国内供应不会造成太大影响。新年时节，国外运输需求减少，海运费用价格可能会小幅回落，如此以来，内外玉米价差可能会减小，但幅度肯定不会太大，对玉米出口企业来说也算是个好消息。

　　目前，国内06年度的大部分玉米仍在农民手中，因为他们觉得玉米价格可能会继续上涨，惜售心理严重。本年度我国玉米丰收，并且基本能够满足我国各类玉米需求企业需要。因此，造成现在玉米价格上涨的主要原因，与农民惜售密不可分。

　　展望后市，国内玉米价格在相当长一段时间仍然会保持在较高水平，并且可能会继续上涨。尽管大连玉米在超过前期高点后面临更大上涨压力，但良好的国内外基本面也可以让投资者持仓过一个放心年。