豆粕伴随大豆震荡回升 调整之后有望再度走高

  

　　1、国内部分地区豆粕报价：(单位：元/吨)

　　

国内部分地区豆粕报价（来源：中诚期货）

　　2、国内部分地区豆油报价：(单位：元/吨)

　　

国内部分地区豆油报价走势图（来源：中诚期货）

　　 豆粕周评：

　　本周大连豆粕伴随大豆震荡回升，回升幅度虽然不大，但前期快速下跌的趋势已经扭转。从技术图表来看，预计后市连豆粕价格待调整结束后有望再度走高。

　　在国内市场，本周，国内豆粕现货市场延续了上周的跌势，价格连续稳中下跌后终于在周五基本持稳，局部地区略有上扬，期间在外盘收盘上涨的支持下，粕价曾短暂性地止跌企稳。从了解的情况来看，本周前半周油厂成交情况不理想，周内后期部分地区油厂成交出现好转，有油厂称成交尚可，但仍有油厂面临着较大的库存压力，这也是粕价持续阴跌的重要原因；价格方面，本周不少地区最低成交价都曾跌到了2050元/吨的价位，各地成交价的价差不大，基本在2080-2150元/吨左右。截至周五，国内豆粕现货价格较为稳定，局部地区略涨，与上周同期相比继续下跌，幅度在20-100元/吨不等，各地具体情况如下：

　　周五，黑龙江集贤地区豆粕报2000-2050元/吨；京津冀地区在2060-2120元/吨；辽宁地区在2080-2160元/吨；江浙地区在2100-2150元/吨；河南地区在2150-2220元/吨；山东地区2050-2150元/吨；广西地区在2130-2220元/吨；广东地区在2100-2200元/吨。

　　本周，美盘连盘继续调整，整体弱势格局未改，目前没有调整企稳，基本面没有发生好的改变，下周美盘假期休市，预计下周连豆将以反复区间震荡为主。

　　由于油厂的库存压力普遍较大，厂家以低价来刺激出货，但价格下跌过快，也阻碍了成交出现放量。本周油厂议价销售的较多，有成交，价格可以申请，使得实际的成交价松动，另外也有油厂量大价格可以适当降低，这些都说明油厂目前还是希望多拿订单。

　　据了解，目前低蛋白粕的需求减少，但高蛋白的供应不充足，因此目前油厂低蛋白粕存在一定的库存压力，销售也不畅，局部油厂已停止低蛋白粕的生产，总体成交不活跃，价格也放得较低，12月22日，辽宁大连地区有油厂43%蛋白豆粕报价在2020元/吨。

　　尽管粕价持续性下跌使得市场观望心态较浓，补库不太积极，但饲料企业采购周期已至，部分地区饲料企业开始陆续补库，但量不大，有地区饲料厂压货情况比较普遍，还在执行前期合同，预计本月下旬补库数量可能会增加。

　　综上所述，近期在盘面下跌的影响下，加上畜禽养殖进程恢复缓慢，饲料企业采购节奏难以明显提高，市场采购积极性总体不强，粕价继续以下跌为主，预计12月月底之前，国内沿海地区油厂仍将会以库存消耗为主。预计后市国内豆粕现货市场将继续在坚挺中寻找机会，短期依然以出货为主，价格阴跌的可能性继续存在，但要注意成本制约因素。

　　从大连豆粕的技术图表来分析，如果后期价格能在现有区间企稳，市场有望再度回升，而在回升过程中如果豆油表现不佳的话，那么豆粕的回升空间也许还非常可观。

　　 豆油周评：

　　本周大连豆油市场延续了连续几周的高位震荡行情，依然保持坚挺，抗跌性较强。从技术图表来看，预计市场后市经短期调整后，还有进一步上涨的可能，但短期上涨的幅度有限。

　　从国内外大豆压榨量来看，2005/06年度，除巴西压榨量与往年相比有所下降外，美国、阿根廷、中国的压榨量都较往年有所上升，全球2005/06年度压榨量在18409万吨，高于上一年度17575万吨。压榨量的增大也意味着豆油产量的上升，对豆油价格上涨则较为不利。

　　2004年至2006年我国大豆压榨利润哈尔滨地区较为平稳，大连和山东地区波动较大，今年上半年的压榨基本是在微利或亏损边缘，只是在进入7月份以后才有所好转。从我国和CBOT的大豆压榨利润比较看，CBOT大豆压榨利润较为平稳，而我国山东、江苏、广东的压榨利润波动较大，多数的压榨时间内都呈亏损状态。

　　回顾2005/06年全球豆油产量情况，大部分国家豆油产量都处于一个增长趋势。从美国USDA每月公布的豆油供需平衡表的数据来看，美国2005/06年度豆油产量为925万吨，高于上年度的878万吨。预计2007年美国豆油产量还会有所上升。此外，根据巴西植物油行业协会(ABIOVE)今年发布的供需数据显示，2006/07年度巴西豆油产量预计降低到535万吨，低于上年的570.9万吨。2006-07年度豆油消费量预估下滑50,000吨至310万吨，由此来看，巴西今年豆油产量预计会有所降低。不过，阿根廷今年豆油产量是呈增长趋势的，从USDA2006年12月公布的全球豆油供需平衡表数据来看，阿根廷2005/06年度豆油产量为600万吨，高于上年度的509万吨，因此阿根廷的豆油产量与往年相比处于增长趋势，但较大的供应量对于2007年豆油期货价格上涨则也有一定压力。

　　中国2006/07年度豆油产量也有所上升，从USDA2006年12月公布的全球豆油供需平衡表数据来看，中国2005/06年度豆油产量615万吨，高于上年度542万吨；2006/07年度中国豆油产量10~12月均为674万吨，低于6~9月的676万吨，但高于4、5月的617万吨。可见未来我国豆油产量还将呈上涨趋势，这给豆油期货价格的上涨也带来一定压力。

　　展望2007年，全球豆油产量还将增加，中国豆油产量也呈增涨趋势，这将给豆油期货价格上涨带来一定压力。但巴西豆油产量今年较上一年度是减少的，这给豆油价格上涨提供支撑。

　　回顾2005/06年全球豆油进出口情况，美国2005/06年度进口豆油2万吨，高于上年度的1万吨，出口52万吨，低于上年度的60万吨。巴西2005/06年度进口豆油2万吨，上年度无进口，出口206万吨，低于上年度的241万吨。阿根廷豆油今年和往年均无进口，出口560万吨，高于上年度的475万吨。

　　中国进口豆油152万吨，低于上年度的174万吨，出口11万吨，高于上度的4万吨。由此可见美国、巴西2005/06年度豆油进口量都在增加，而出口量较往年都有减少，阿根廷只出口豆油，无进口，中国豆油进口量减少，出口量增加，这也说明全球豆油需求量在增长，但有限的供应相对较大的需求来说对期货市场豆油价格的上涨给予了一定的支撑。

　　展望2006/07年度，预计2006/07年度全球豆油产量3530万吨，比上年度增2.8%；消费量3566万吨，增6.1%，全球豆油需求量还将不断增长，但供应量相对不足，这也预示着全球豆油供应将处于一个紧张状态，预计未来豆油价格上涨还有较大空间。

　　2005/06年全球期末库存为357万吨，较上一年度312万吨有所增加。美国2005/06年度期末库存为137万吨，高于上一年度的77万吨；巴西期末库存为68万吨，高于上一年度的52万吨；阿根廷期末库存为77万吨，低于上年度的79万吨。

　　中国2005/06年度期末库存为20万吨，低于上年度的25万吨。可见全球库存量总体上是呈增加趋势的，但我国库存量低于往年，这说明我国豆油供应量还相对紧张，有利于我国豆油价格的上涨。

　　展望2006/07年度，由于我国豆油库存量的减少，体现出了供应量的紧张程度，且由于消费的不断增长，需求还将呈现上升趋势，因此这将给豆油期货价格的上涨提供支撑。

　　近年来随着我国城乡人民消费水平的提高以及我国餐饮业的不断发展，对植物油的需求也逐渐呈上升趋势。特别是豆油需求量不断增长。豆油还广泛应用于食品加工行业以及工业及医药行业等。根据USDA的估计，2005/06年度(10~9月)我国植物油消费总量将达到2142万吨左右，较上一年度增长100万吨左右。我国主要的食用植物油豆油以其产量较高的优势，在消费中占主导地位，2005/06年度我国国内豆油需求量达到761万吨，较上一年度的721万吨增加了40万吨。

　　展望2006/07年度，随着我国三节的即将到来，餐饮业以及食品加工业对豆油的消费将渐渐进入高峰，预计2006/07年度豆油需求量还将继续增加，这也将为豆油期货价格的上涨提供较大的支撑。

　　由于在植物油需求中，除豆油之外，菜籽油、棕榈油等籽油所占比重也相对较大，因此这类籽油产量过多，也会挤压豆油在市场中的占有比重，使竞争加剧，从使导致豆油价格下跌，反之，其它籽油供应量不足则会提升豆油的市场占有率，从而有利于豆油价格的上涨。

　　据国家粮油信息中心2006年12月预测，2006年中国油菜籽产量为1220万吨，较2005年的1305万吨减少85万吨。2006/05年度我国豆油期货价格总体呈上涨趋势，这在很大程度上得利于油菜籽供应量的减少。预测2007年油菜籽总产量将达到1270万吨，同比增长50万吨。因此，由于2007年油菜籽播种面积扩大导致的菜籽油产量增加，预计这将给豆油价格上涨造成一定压力。

　　不过，据《油世界》预计，在2006年10月到2007年9月份期间，全球棕榈油总的需求将会比产量高出50万吨，这也会导致全球库存低于2006年9月底的水平。可见，2006/07年度全球棕榈油的供应还将会趋于紧张，但却给豆油提供了市场，增强了2007年豆油在市场中的竞争能力。

　　展望2007年，油籽产量与上一年度相比还会有所增加，产量跟不上需求量，因此预计未来豆油在市场中还具有较强的竞争能力，价格不会过多受其它籽油类产品的影响。