受供需充足的持续压力 天胶将经历新一轮大跌(2)

　　二、 库存压力巨大

　　我们在本月的报告中的个分析要点即目前库存巨大的压力。无论是国际的库存还是国内目前的库存变化的状态都将对于未来的天然橡胶走势形成巨大的现货压力。

　　从国际的状况来看，虽然天然橡胶的库存相比00-01年度的全球库存依旧出于一个底位，但是国际市场的连续六个月的库存增长已经以为着目前供需压力减轻。面对橡胶下游产业，市场已经有部分的橡胶剩余可用于抵抗突发的需求。

　　在关注国内的库存，在11月末交易所公布的最新一次库存报告显示交易所的库存保持着继续得增长，已经达到了6万多吨，而另一方面，云南农垦市场的库存也达到了近4万多吨。这两个市场的库存就达到了10多万吨的水平。相当于国内年产量的四分之一。

　　库存相对去年而言的充足现货短期供应将对短期的市场形成压力时巨大的。市场的短期未来也将由于这一库存现象而保持低位运行。

　　三、汽车轮胎工业带来的需求放缓

　　对于未来市场的供需状况，我们将焦点转向下游的汽车轮胎工业。

　　橡胶市场消费的蓬勃发展，轮胎制造业功不可抹。而谈到轮胎行业的发展，这两年中国是最大的明星。近年来国内轮胎工业的发展靠着三个方面的拉动：内需、出口、投资。而国家对于汽车轮胎产业的扶植也成为了这一轮工业化进程的亮点。近年来国内的轮胎行业正在从斜交胎制造向着子午胎制造的方向发展，而子午胎对于天然橡胶有着大量的需求，合成橡胶在相关方面替代性的下降加速了天然橡胶需求的膨胀。

　　数据来自石化协会

　　如果2006年下半年轮胎产业的产量能够与上班年保持一致，国内轮胎的产量将保持27.7%的速度增长。再观06年1至6月，国内子午胎产量同去年相比增长22.4%，这一利好现象将让我们对本年度橡胶市场的总需求相好是个良好的支持。

　　但这里我们也看到了高企的橡胶价格对于轮胎产业的一致作用。06年1-9月份的轮胎行业协会数据表明，轮胎全年全年实现利润15.3亿元，但比去年同期下降了24.9%。资源性产品的高价格抬高了轮胎产业的成本，持续下去的高价可能会影响到行业未来的整体发展。

　　在IRSG的报告中，增个世界目前也适在亚洲的带领下继续着快速的增长，但这种增长在06年已经呈现出一种疲态。国际汽车与轮胎业由于近年来产量增长而消费并没有更上而将对未来造成主要的抑制作用。