库存增加继续冲击市场 铜价弱势地位仍难改变(2)

　　2。　期货期权持仓结构及变化

　　最新公布一期的CFTC持仓报告内容显示，CFTC整体持仓规模较上周出现小幅减少，其中非商业性部分本周小幅减持其手中的多头部位，而其手中的空头部位也出现一定程度增加，幅度较多头头寸稍大；此外，商业性方面本周手中多头部位出现减少，且空头部位也出现一定程度的减少。目前基金整体继续保持净空局面，且净空额度较上周有所加大，商业性方面则继续保持净多局面，且净多额度较上周有所减小。

　　就LME期权方面及持仓分布来看，近期1月期权持仓和成交量情况略显清淡，持仓增加不大。

　　图5。CFTC基金净持仓结构与铜价走势对比

　　图6。LME铜价及期权持仓变化

　　整体上看，基金持仓结构截止目前继续呈现空头格局，对市场的压力依然客观存在，加上库存等对铜价的压制作用，一段时期的弱势格局暂难以发生明显改变。

　　三、相关基本面动态

　　1。　FOMC在会议决定维持利率不变后发布的声明

　　FOMC决定维持联邦基金利率目标于5.25%不变。

　　“经济成长已放缓，部分反映出房市大幅降温。尽管近期经济指标好坏不一，但经济似乎可能在未来几个季度中以温和步伐成长。”

　　“核心通膨上升，资源利用率居于高位，可能持续带来通膨压力。但通膨压力似乎可能随时间推移而逐步温和，体现能源价格影响力减轻、通膨预期受控、货币政策措施的累积效应以及有其他因素在限制总需求。”

　　“尽管如此，委员会认为仍存在一些通膨风险，未来可能需要收紧货币政策的程度与时机，将取决于未来的信息所体现的通膨和经济增长前景。”

　　“此次投赞成票的委员包括：主席贝南克、副主席盖特纳、比斯、科恩、克罗兹纳、米什金、皮亚纳尔托、普尔、瓦尔许与叶伦。对维持利率不变投反对票的委员为拉克尔，他希望升息25个基点。”　

　　2。　Codelco今年铜产量将降近1.5万吨　受岩体坍塌影响

　　全球最大的铜生产商--智利国有铜公司Codelco周四称，今年该公司铜产量将下降近1.5万吨，因其主要矿山7月发生岩体坍塌事故。

　　该公司执行长Jose Pablo Arellano指出，Codelco已经缓解了Chuquicamata矿山岩体坍塌导致的减产影响。原预计在近两个月中每日将减产约1,000吨。

　　3。　统计局：11月中国铜产量同比增长55%　至250,600吨

　　中国国家统计局表示，11月中国铜产量同比增长5.5%至250,600吨。1-11月铜总产量同比增长18.5%至266万吨。

　　以下是中国国家统计局公布的11月和1-11月中国有色金属产量一览表。

　　11月　　　　同比变化　1-11月　　　　同比变化

　　吨　　　　　(%)　　　吨　　　　　(%)

　　铜　　　　　250,600　　　＋5.5%　　2,658,900　　＋18.5%　

　　铅　　　　　262,200　　　＋15.9%　　2,474,200　　＋15.5%　

　　锌　　　　　305,200　　　＋16.8%　　2,843,100　　＋15.2%　

　　锡　　　　　12,861　　　＋30.6%　　　129,515　　＋24.2%　

　　镍　　　　　12,782　　　＋53.9%　　　　97,567　　＋17.6%　

　　铝　　　　　818,300　　　＋19.1%　　8,278,400　　＋18.8%　

　　另外国家统计局公布的数据还显示，11月中国铁矿石产量同比增长44%至5927万吨。

　　1-11月铁矿石总产量同比增长38%至5.215亿吨。

　　四、结论和操作建议：

　　LME贴水持续再现，库存的增加也继续对市场造成冲击，基金层面对铜价压制作用客观存在，美圆走软势头稍缓，基本金属市场继续承压，趋弱迹象明显，而只要图表面上7100-7200附近重要阻挡位置未被有效向上突破，铜价的弱势地位依然不能改变，短期关注的位置位于6740-6800美圆区域。

　　中大期货研究所

　　孙炜