国内供需矛盾依然存在 小麦涨价导致面粉上扬

　　六、十一月小麦月度报告

　　世界小麦供应紧张状况持续中

　　国内供需阶段性矛盾依然存在

　　国家托市收购小麦及定期拍卖对市场的影响

　　小麦涨价导致面粉价格上扬

　　月度市场回顾

　　

强麦0705日线走势图（来源：大陆期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　国内市场 进入10月中下旬以小麦市场一直供应相对偏紧 价格表现稳步上涨。国家为了保证农民利益及小麦市场价格的稳定今年实施了小麦最低收购价政策。国家托市收购造成粮源相对集中。而今年适逢国际粮食减产、国际市场出现麦价上涨的良好机会，反观需求主体面粉加工企业近年来的收购模式，基本上都是采取了直接面向农户收购和依靠粮管所、储备库购粮的方式，大多没有专门存粮意识，基本都是采取了随收随产的方式，可以说没有掌握麦源。因而助长了国内的小麦价格节节上升。只是在11月下旬，国家最低收购价小麦的拍卖才对供应紧张有所缓解，相对应的是期货价格在经历了前期的暴涨后出现快速的回落。

　　近期国内外基本面信息汇总、分析

　　世界小麦供应紧张状况持续中

　　由于澳大利亚今年的大旱严重消减了小麦的预计产量，最后一季度小麦产量不足9.5百万吨，比预期25百万吨下降62%。因此，政府限制了小麦的出口。其国内的小麦消费大概是每公吨550万卢比。同时埃及农业部21日报告显示，埃及年小麦消费量约为1200万吨，已成为世界头号小麦消费国，每年需进口小麦400万吨，是世界上最主要的小麦进口国之一。埃及商品供应总局(GASC)21日表示，将招标寻购55,000-60,000吨美国、法国、加拿大、德国或阿根廷产地的小麦，GASC同时寻购30,000或60,000吨俄罗斯小麦、英国制粉小麦或叙利亚小麦。另外华盛顿20日美国农业部公布报告显示, 截止19日当周，美国冬小麦生长优良率为57%，去年同期为55%；出芽率为92%，去年同期为91%，今年预期的优良率同比相关不多，但实际出芽率略有下降。这些利多因素依然是推动国际市场强势格局的基础，而近期美元的大幅走软，令基金在美元走软之际大举买入，也为小麦提供额外的支持。

　　国内供需阶段性矛盾依然存在

　　根据市场预测，今年我国小麦总产量在1.02-1.04亿吨之间，小麦进口量为50万吨。在国内年度消费量方面，除制粉消费稳步增长外，饲料、工业消费也因为周遍产品价格的上涨而呈上升的势头。此外，由于今年世界四大小麦出口国小麦减产，并限制小麦出口，造成国际市场小麦供需形势的紧张。国际小麦价格处于历史高位，良好的外围市场环境为国内饲料、制粉小麦创造了大好机会，必将带动我国小麦出口。据悉，我国已同韩国签订销售50万吨饲料小麦合同。根据以上分析我们测算，今年小麦制粉消费量预计为9000万吨，饲用消费量为250万吨，工业消费量为250万吨，种用及损耗量为700万吨，出口量为150万吨，按以上数据来统计我国小麦产需相比结余在150万吨以下，这是我国小麦市场连续六年出现供需缺口后首次略有赢余。但由于托市收购总量达到4121.8万吨，使市场供应量出现阶段性缺口。同时，由于今年托市小麦收购力度较大，收购数量庞大，主产区农民手中新麦存量降至历史同期的低水平，存粮农户一般惜售心理较重。据估计，目前江苏地区农民手中小麦存量不足20%，安徽约30%左右。进入11月中旬以来，由于麦价上涨较快，部分面粉企业已经停止生产，这也将进一步放大国内小麦市场的供需求缺口矛盾，促使小麦价格上涨。 后市拍卖继续，将减缓价格涨势 在今年新粮上市之际，小麦托市收购极大的保护了种粮农民的利益，增强了政府的

宏观调控能力，稳定了市场粮价，促进了粮食生产的稳定增长。但由于仓容和存储的压力，后市小麦拍卖活动会更加频繁，小麦市场阶段供应偏紧的局面将会改观，对于粮价的大幅波动也将起到抑制作用。但是，不会出现小麦价格大幅下跌的局面，主要原因是起拍底价将支撑小麦价格。由于最低收购价小麦拍卖底价不会低于最低收购价格，这将对后期国内小麦价格形成支撑。 国际市场供需紧张，加大麦价上涨动能 美国农业部11月供需报告指出，2006/07年度世界小麦期末库存为1.188亿吨，比上月的预估值调低了50万吨，远低于2005/06年度的 1.472亿吨，创下了1981年(1.125亿吨)以来的最低期末库存，而且期末库存用量比是历史最低水平，美国期末库存创下1995年以来的最低。这也就实说，2007/08年度的小麦产量不容出现一点闪失，因为期初库存已经是几十年来的低点了，这也就是说，未来天气将会十分关键。而在我国，持续两个多月的干旱也非常引人注目。有报告称，第二大小麦产区山东省的小麦作物受到了旱情的破坏。毫无疑问，未来一段时间里，更为准确的是，未来三到四个月里，市场对新麦的关注程度将会远远高于陈麦。由于天气变化的不确定性，而当前国际市场供需紧张，国际麦价继续大幅下跌几率将极其有限，相反一旦市场出现新的需求或者出现天气问题，小麦再度大幅上涨不应令人感到意外。 综上所述，由于今年全球小麦供需出现较大缺口，今后麦价上涨势头将极为强劲。而在国内市场，由于当前主产区农户家中商品小麦存量普遍较少，后期最低价收购的小麦将成为制粉企业的主要供应粮源，预计后期最低价收购小麦的拍卖出库节奏和销售价格将是决定后期麦价走势的最主要因素。

　　国家托市收购小麦及定期拍卖对市场的影响

　　目前国家小麦托市收购已宣告结束，市场的收购主体将让位于面粉加工企业，政策性今年夏粮收购期间，国家首次对江苏、山东、安徽、河南等六省实施小麦最低价格收购政策，截止9月底全国预计收购总量达到4300万吨左右。

　　11月3日国家在合肥与郑州同时拍卖了第一批最低价小麦，此后不长时间，国内市场各地小麦价格全面回升；11月25日国家又在安徽、河北和河南举行第二批最低价小麦拍卖活动；合肥国家粮食交易所中心和郑州国家粮食交易所中心发布公告，经有关部门批准，受中国储备粮管理总公司的委托，两家交易中心将分别于11月30日举行最低收购价小麦和中央储备进口小麦竞价销售交易会，挂牌交易的小麦数量共为110万吨。而后两次的拍卖时间对现货市场的供应紧张起到了平抑作用。

　　而今年国家在六省实施托市收购，国有粮食企业主要是国储库真正成为收购的主渠道，国家基本垄断了市场小麦粮源，对市场供应有处于调控的地位。

　　一方面是数量的影响。自国家托市收购结束，国有粮食购销企业及国储库小麦存量较大；而农户存粮受国家托市收购政策影响，在收购旺季售粮踊跃，家中存粮降到最低水平，据有关媒体预测江苏地区农民手中小麦存量不足20%，安徽约30%左右；对于面粉加工企业而言，在托市收购期间，一直处于观望等待时期收购行为谨慎，随收随加工，原料存量较少。进入11月份以后，元旦、春节面粉消费需求旺季即将到来，此前正是加工企业补库旺季，这时市场小麦流通量较少，用粮单位不得不提高价格进行收购，导致上、中旬国内市场价格出现上涨现象。本月内国家通过两次最低价小麦拍卖，市场小麦交易量放大，不少加工企业已采购到适量小麦，这时市场价格开始出现回落，在25日拍卖前，主产区河北、河南及山东的各别地区市场价格已经下跌，这是国家实施拍卖调控市场的最有力证明。

　　另一方面是市场价格的影响。从中秋、国庆以后，国内市场小麦一直处在低迷态势，在11月3日拍卖前市场小麦购销价格仍然不太明朗，然而当拍卖价格一出台，就给市场指时了涨跌方向，由于拍卖的最低交交易价格为每吨1450元，平均在每吨1470元，不少加工企业经营者分析，以拍卖最低价采购小麦，加上从交割库运到加工厂的费用，每公斤最低也得增加0.06到0.10元，如此操作不如就地高价收购，于是小麦开始进入人为提高价格时期，一时间国内市场“涨”声迭起，说明市场小麦出现供不应求，此时，国家已经意识到定期加快最低收购价小麦竞价销售进度，可以有效缓解国内小麦供需紧张的矛盾，起到平抑市场的“稳压”作用。

　　所以后期小麦价格走势将主要取决于临时存储小麦的市场投放量，而国家为保证市场供应，促进小麦价格合理，肯定会适量安排临时存储小麦的竞价销售，以促进市场的稳定。

　　小麦涨价导致面粉价格上扬

　　春节前依然是面粉市场的销售旺季，因为前期价格上涨市场小麦存量偏少，面粉加工商难以获得充足的货源，因而拉动了面粉价格的上涨，以及近两周小麦价格的持续上扬所致。而从沈阳面粉批发市场了解到，近期各个档次面粉的价格普遍出现上涨，中低档涨幅最大，其中25公斤装的特一粉平均涨幅5至7元，标准粉已经断货一段时间了。在未来的一段时间里，面粉加工企业仍将保持较高开工率，面粉销售稳定，从而为小麦价格稳定提供的基础。

　　国内基本面状况简析

　　一、今年冬小麦播种面积将保持稳定，旱情为近6年最严重程度 农业部提出今年秋冬种的目标任务，一是稳定面积，今年秋冬种面积要保持在6.9亿亩以上，其中粮食作物面积不低于3.8亿亩，冬小麦面积稳定在3.2亿亩；二是主攻单产，黄淮海高产麦区亩产要稳定在600斤以上，西北、华北旱作麦区和西南、江淮麦区单产水平要力争提高1个百分点以上。三是提高品质，继续扩大优质专用小麦的种植面积，力争优质小麦率提高3个百分点。

　　从气象方面看，入秋以来全国大部分小麦主产区旱情严重，为近6年之最。持续的旱情给部分冬小麦主产区播种出苗造成较大影响，主要表现为：一是造墒面积大。 11个小麦主产省(区)造墒播种面积达占已播种小麦面积的23.8%，比去年同期多5000万亩。二是已播小麦受旱面积大。受旱面积约占已播面积的四分之一，比去年同期多6200万亩。三是推迟播种面积大。约有530万亩小麦因干旱将推迟播种。 二、1-9月小麦出口量大幅增加，再次呈净出口格局 今年我国小麦连续第三年获得丰收增产，国内供给充足，市场价格稳定，而全球因一些主产国受干旱等不利天气影响供应趋紧，国际价格高位运行。受此影响，今年以来我国

　　小麦出口大幅增加，而进口大幅减少，在间隔两年之后再次呈净出口格局，由上年同期的累计净进口300.95万吨转变为净出口11.22万吨。据海关统计，9月份我国进口小麦6.36万吨，同比减22.58%；出口12.98万吨，同比增3.01倍。1-9月累计进口小麦47.17万吨，同比减 85.23%；出口小麦58.39万吨，同比增2.06倍；我国进口小麦主要来自澳大利亚、美国、加拿大，出口主要到菲律宾、越南、印尼。

　　三、小麦国内市场基本平稳，优质麦需求较旺 主产区小麦收购价平稳略升。自6月1日国家启动小麦最低收购价执行预案以来，在政策支撑下，国内小麦收购价止跌并呈平稳略升走势，但仍低于上年同期。 10月份冀鲁豫三大主产区小麦平均收购价为每50公斤68.62元，环比升0.60%，同比降2.49%。三大主产区中，河南65.38元，环比升 0.48%，同比升0.48%；山东69.88元，环比升0.83%，同比降5.27%；河北72.56元，环比升0.46%，同比降3.12%。中国粮食产业网 国内小麦批发价企稳回升。近几个月来，国有粮食企业收购规模较大，市场粮源相对减少，小麦批发价格企稳回升。10月份郑州粮食批发市场普通麦批发价平均为1428元／吨，环比升1.10%，同比降4.80%。优质麦批发价为1622元/吨，环比升0.75%，同比升1.37%。由于优质麦和普通麦“混收、混储”比较普遍，优质麦供应量相对不足。优质麦和普通麦的供求差异造成两者价差不断扩大，今年以来平均每吨价差达到180元，比上年同期扩大100多元。

　　国内期价走势展望及操作建议

　　虽然在目前情况下，国家拍卖政策对价格形成较大的压力，同时我国今年小麦生产大幅增加，决定了国内的供求并不如国际市场上的紧张，但其他国家小麦产量出现了普遍下降，尤其是小麦主要出口国降幅较大，因此世界供应呈现趋紧的状况将会支撑国际麦价的走高。而国内的需求在春节前也将是达到一个高峰，所以对于后市不必过分的悲观，目前的行情是对前期快速暴涨的一个修复，随着市场恐慌情节的结束，将再度恢复到理性的走势中。

　　大陆期货 潘玮