国际库存分布的不一致性拖累着铜价上涨的步伐

　　国内外铜价的不一致性成为近期市场的一个焦点，铜现货市场比值的快速攀升令我们对于市场的判断存在疑惑，看到快速上升的欧洲及美国库存对应之下的中国库存的持续下降反映的问题到底什么，中国消费的一支独秀？这显然是不可信。WBMS在最新的报告中称中国的产量和消费的增加不成正比导致了全球铜供需在过去的1—10月中发生了过剩，而这是否将构成铜价的下跌哪？

　　现货市场上海的紧张正在缓减

　　现货状况的缓减在数据反映的较为直观，我们看到在价格反复的震荡下跌过程中，现货升水逐渐下滑，我们很难在目前的格局中找到现货对于市场价格的支持。甚至我们开始担心价格的滑落。

　　但是这种所谓的现货面缓减却是在低库存的情况下实现的，这似乎本身就是一个矛盾，虽然目前的库存在近2周内有小幅度的改善，不过我们认为低库存状态下中国市场的相对紧张还是随时可能出现。

　　库存问题恰恰是导致国际市场价格下跌的关键

　　国际市场铜市场库存分布的不一致性恰恰是导致价格下跌的关键，我们看到LME市场公布的铜库存几乎每天都在增加，好象世界上每一个库存拥有者都想在高价兑现库存，这是否就意味着价格的历史高点就已经来临了。这不禁让笔者想到了在1400美金以下的历史性底部，库存增加的踊跃程度也似乎如此，或者当时人们并意识不到价格的位置的高低，但是心态都是一样的，即：赶快卖出铜，价格还将下跌；而结果却恰恰相反。