景川铜话铝：河畔风亭闻落叶 柳莺春晓见日烈

　　在金属镍再创历史新高的情况下,国际铜铝市场昨晚收高,铜价止住了连续的下跌,而铝价则刷新了5月份以来的高点.市场对中国方面即将出现的购买行为加以预期.在中国宏观调空的背景下,其广义货币供应量仍然出现明显的上升,被市场视为利多,昨日公布的中国11月底M2货币供应年率上升16.8%，M1货币供应上升16.8%.

　　笔者对于国际铜市场差别交易的观点仍然继续坚持,铜价昨晚虽然自低位回升,但显然继续受到技术面的压制,美国方面的库存不断上升使得市场加剧了对经济的忧虑而对铜价施加压力.铝价则不同,不断下降的库存表明前期传闻将下降20多万吨是有一定依的,而市场的结构性失衡对铝价的支持则仍然在持续当中.

　　市场相关消息:

　　世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示，2006年1至10月全球铜市场供应过剩30.6万吨，这较11月预期增长1/3。 该数据未包括未报告库存数据，例如来自中国国家储备局的销售量等，中国国家储备局的销售已经令中国表观铜消费量减少。在1至10月矿业产量同比略微减少至1224万吨，来自

墨西哥、智利和印度尼西亚的供应问题导致全球产量减少。 在1至10月精炼铜产量同比增长6%至1449万吨。中国铜产量增长39.6万吨，而印度、赞比亚和日本产量分别增长10.7万吨、6.2万吨和11.6万吨。在1至10月消费量同比增长1.6%至1419万吨。 WBMS称，中国消费量减少4.7%至292万吨，因为进口铜需求下降。

　　一工会领导称，Xstrata旗下智利Altonorte铜冶炼厂的工人与管理层在周三下午开始合同谈判，希望避免在下周举行罢工。 Altonorte工会主席Isidro Cabrera在与公司进行会谈之前称，根据当地劳动法，管理层要求五天的善意调解期，将可能的罢工日期推后至12月18日。 工会将当地时间周六中午确定为公司提交最终方案的最终期限，目的是在周一罢工之前给予工人对该方案进行投票的机会。 Cabrera对周一之前达成解决方案表示乐观。 Cabrera称：“我认为公司将会尽其所能来避免罢工。” 在周末举行的投票中，322名投票的工会成员中有318人支持罢工。

　　铜铝价格在前一个交易日回落后,再度于低位受到支撑,铜价没有能够打破前次低点,铝价则刷新5月份以来的记录.相对而言,铝价受到结构性失衡影响明显.同时,美国10月份库存上升对商品的压力仍然存在.美国10月商业库存上升0.4%，符合预期。9月库存上升0.3%。商业销售10月下降0.2%，而9月下降2.3%。库存与销售比率升至1.31，20个月高点。工厂库存上升0.4%，批发库存上升0.8%，零售库存持平。工厂销售增长0.1%,批发销售下跌0.5%，零售销售下跌0.1%。10月未经调整的销售上升0.8%，而库存增长2.5%。未经调整的零售库存10月增长4.9%.未经调整的批发库存增长9.1%。而库存增加与前日公布的美国贸易赤子的改善一致,由于消费的减少,其进口也出现了一定的减少.市场将受到影响. 就铜市场而言,市场流传的中国消费减弱令供应出现过剩, 世界金属统计局(WBMS)公布的数据1至10月全球铜市场供应过剩30.6万吨,而对中国由于进口减少而得出中国消费降低的结论显然过于主观,中国在自身供应增加以及废铜含量进口大幅增加的基础上,国储抛售的20~30万吨库存也缓解了进口的不足.显然这些因素并不在WBMS统计中,因此我们认为依照这个结论来进行判断难免论据不足.而近期纷纷扬扬的Altonorte铜冶炼厂可能出现罢工的事件开始对市场施加影响.使得铜价自低位再度回升.铝价则在结构性失衡的支持下继续上涨,并刷新5月份以来的记录.短期看，铜价的总体疲弱运行难以出现根本的改变,铝价继续受到支持而表现出强劲的运行势头,2850美圆已经接受测试,市场在对其巩固的前提下,在本月第三个周三前,市场将继续由于现货的支持而保持强势运行.

　　景川