瑞达期货：多空市场分歧增加 沪胶期价振荡待变

　　文华财经（编辑 林晓丽）--本周国内期市各品种价格总体上保持了区间振荡的整理格局，市场缺乏明显的交易热点，但是，看似平静的市场表象下却暗流涌动。从市场的资金流向看，上海天然橡胶期货品种无疑受到了投资者的密切关注。12月14日，沪胶总持仓量在盘中一度接近10万手，达到了9.85万手的水平，创下2004年八月份以来的新高，虽然收盘持仓量降至8.38万手，但投机资金流入的迹象仍然非常明显。

　　在本轮增仓过程中，沪胶主力合约RU0703期价从11月27日最低的16605元振荡反弹至近日最高的18640元，共上涨了2035元，幅度达到12.26％；12月14日，期价报收18345元，已连续五个交易日站在18000元上方，加上中短期均线系统在期价下方发挥了支撑作用，因此，沪胶期价在技术上筑底的可能性大增。

　　虽然沪胶期价在技术上出现了筑底的迹象，但是，基本面的利空因素仍在对期价发挥了明显的抑制作用。据中国海关11日公布的初步数据显示，1-11月包括乳胶在内的中国天然橡胶进口量同比增长16.1%至145万吨。11月进口量为14万吨。同时海关公布的数据还称，今年到目前为止包括乳胶在内的中国合成橡胶进口量同比增长20.7%至120万吨，11月进口量达到93,509吨。天然橡胶与合成橡胶进口量的大幅增加使现货供需缺口大幅缩减。同时，上海期货交易所天然橡胶的库存量也因需求的不旺而持续增加。截至12月8日，沪胶可交割库存量已增至64625吨，较5月26日的29375吨增加了35250吨，增幅达到120％。这对沪胶近期合约价格构成了不小的压力。

　　从另一方面看，支撑橡胶价格的利多因素在近期也开始出现。首先，据印度尼西亚一贸易团体官员在5表示，印度尼西亚决定2007年将橡胶出口量减少10%以抑制橡胶价格下滑趋势。印度尼西亚橡胶协会副主席预计此举将会提升印度尼西亚SIR20轮胎级橡胶价格。他说：“我们需要立即采取措施来制止价格进一步下滑，我们决定明年将出口量减少10%，所以如果今年的出口量预计在200万吨左右，明年的出口量将可能在180万吨。”他同时表示，出口量正式削减时间将从明年1月开始。其次，据泰国《世界日报》12日报道，受洪水、泥石流等天灾影响，印尼和泰国的橡胶产量受到重挫。作为第一大产胶国的泰国表示，可能暂停本月的橡胶出口。受此刺激，国际胶价在近日有所回升，但市场交投依然比较谨慎。

　　正是现实的库存压力与潜在的利多因素增大了沪胶市场的分歧。截至14日，沪胶主力RU0703合约持仓量仍高达7万手，而收盘价18345元也高出现货市场报价850-1300元，随着RU0703合约到期日的逐渐临近，多头接货的能力和做多的信心将面临现实的考验，而沪胶期价也将作出方向性的选择。在国际胶价还没有步入强势格局的情况下，我们认为沪胶期价大幅上涨的空间还没有被有效打开，所以操作上做多还是应该谨慎。