北方期货：现货铜价异常坚挺 沪铜抗跌明显

　　文华财经(编辑 林晓丽)--昨日LME三个月铜价跌至四周低点，不过上海铜价跟跌并不积极。国内现货铜报价与昨日持平，使得现货升水异常攀升。临近换月窗口，现货铜、铝价格的坚挺对各自期货价格都有所支持。对于铜市，不排除国内市场有短期操控行为的存在，毕竟国内铜库存并不十分充裕。但从国际市场来看，持续回增的铜库存正在给铜价带来更多的压力。由于国内铜价抗跌，在人民币持续升值的背景下，铜价比值条件开始有利于进口套利，因而正向套利开始变得可能。LME市场操作建议，持空期铜。

　　 套利机会分析

　　1、 跨市套利分析

　　月份 12月 1月 2月 3月

　　SH ￥ 64970 63840 63020 62680

　　LME$ 6731 6739 6747 6752.5

　　比值 9.652 9.473 9.340 9.282

　　前值 9.569 9.420 9.307 9.255

　　以

　　远期比值大于9.50初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.10初步具备反向套利价值

　　变动特点：沪铜抗跌，铜价比值走高

　　操作意见：可尝试在比值走高的情况下建立正向套利头寸

　　2、跨月价差结构

　　2006-12-14

　　月份 12月 1月 2月 3月

　　价格 64970 63840 63020 62680

　　1月价差 1130 820 340 　

　　2月价差 1950 1160 　 　

　　3月价差 2290 　 　 　

　　2006-12-13

　　月份 12月 1月 2月 3月

　　价格 65450 64510 63830 63510

　　1月价差 940 680 320 　

　　2月价差 1620 1000 　 　

　　3月价差 1940 　 　

　　国内操作建议，少量持空期铜

　　杨文虎