景川铜话铝：群峰深处藏小溪 青枫绿叶见猿啼

　　国际铜铝市场昨晚继续差别交易,铜价在技术性压力下继续回落,而铝价则保持相对偏强运行.美国贸易数据优于预期,美圆对市场施加影响.美国10月贸易帐-588.7亿美元　前值为-643亿美元,市场预估值为-636亿美元,显然较市场预期高,而在午后美联储如期宣布联邦基金利率保持5.25%不变,美圆因此出现了回落,但市场同样没有作出反应.

　　笔者对于国际铜铝市场继续差别交易的观点与市场保持一致,铜弱铝强的运行格局继续得到维持.铜价面临着技术性的压力,而铝价则在市场结构的支持下继续保持着相对强劲的运行.

　　市场相关消息:

　　市场消息人士称美国对冲基金持有的大型铝库存可能使铝供应受到挤压，并引发铝价上涨，尤其是在该基金提高持有量的情况下。消息人士拒绝透露该基金的名称，不过他们称一家机构最近建立一个大型仓位，目前控制LME仓库铝库存50%至80%份额Sempra Metals公司金属分析师坎普(John Kemp)称某家机构可能正在寻找优质铝，另外一种可能性是某家机构希望控制短期市场，因此市场供应可能极度偏紧。紧张供应和稳定需求可能使铝价上涨，向5月11日创下的3310美元/吨高记录挺进。 一家机构最近执行将近1万张流通期权合约以高于LME报价150美元的3000美元/吨购入三个月期铝合约，从而引发有关铝价短期走势的争论。期权持有人未来有权以设定的价格买入或卖出一份合约。一位英国对冲基金经理称某家大型机构可能入市，并试图推动铝价上涨。三个月期铝买入期权必须在6日执行，交易商预计对冲基金可能试图推高期铝价格，然后执行期权，从而使其库存增加27.5万吨。LME仓库铝库存5日为62.81万吨，如果基金控制其75%份额，此次执行买入期权可能使其铝库存持有量达到将近75万吨，高于八天的全球消耗量。

　　智利国有铜业巨头智利国营铜公司(Corporacion Nacional del Cobre de Chile,Codelco)称，预计Chuquicamata铜矿有发生塌方的危险。 Codelco在声明中称，其在矿场东北区域发现一些断层的再生。

　　近年来活跃在全球商品市场的麦格理银行，最近发布了一份看空明年铜价的报告。报告预测，2007年铜平均价为2.6美元/磅(即每吨5740美元，一吨约2204磅)。不过，长期来看铜仍然是“价格长期坚挺的金属”。 麦格理银行曾预测2006年铜的平均价为3美元/磅(即每吨6612美元)。截至目前，伦敦金属交易所(LME)期铜今年的均价为每吨6684美元。

　　铜铝的差别交易仍然在进行中,铝价的持稳与铜价的震荡明显存在着节奏的不同.在铜价技术性压制的同时,有关罢工的消息对铜价提供了 一定的支持. Chuquicamata铜矿有发生塌方的危险也对市场施加影响.在错综复杂的消息中, 麦格理银行转变观点,开始看空明年铜价令市场注目,由于该银行始终在本轮牛市中看好铜价而著称,此时转变观点自然让市场感到吃惊,在金属长期牛市运行中,回落的幅度究竟有多大是市场的主要分歧所在.但目前铜价显然没有打破区间的征兆.同时,铝价受到结构性失衡的支持继续保持温和的上升中,其结构没有遭到破坏.短期内,铜价继续在区间中承受技术性压力的打击,而铝价则仍然在本月的第三个周三交割前保持偏强的运行格局,上方1850美圆仍然将接受测试.

　　景川