北京中期：铜矿罢工难起波澜 宏观经济热点不断

　　文华财经（编辑 林晓丽）--行情分析

　　目前市场的情况基本未有太大的变化，铜市的人气仍然偏弱，我们对近期看空的观点也没有改变，今天仅就近期的一些热点问题与大家分享一下。

　　排在首位的应当是的Alunorte铜冶炼厂工人在收到公司的出价合同后在周六投票决定罢工。这个问题对铜市产生了一些影响，我们看到铜价昨日回升至6900美元以上。政府可能进行调解，从而使谈判的时间再延长五天。我们不对是否能够发生罢工做预测，因为并没有可信的证据能够证实。但在目前的市场环境下，罢工对价格的影响应当不会很大，也许会在短期内支撑铜价，但总体上来看，由于供需矛盾并不突出，同时铜并非是基金目前的热点品种，罢工恐怕难起波澜。另外，该冶炼厂的年产能在25万吨左右，规模属中上。

　　另外就是中国最新的铜进口数据与宏观经济数据。铜11月的进口数据略强于10月。除了精铜进口数据略有上升外，废铜进口的数量也再度创出历史高位，达到55.44万吨。这使得投资者对中国铜的消费能力从新竖立起信心。另外，中国11月的宏观经济数据仍然较强，贸易顺差有望达到1800亿美元。再者，城镇固定资产投资（FAI）1-11月份比年初增长26.6%。增长率仅略低于上月（26.8%），预计中国明年会继续采取紧缩政策。这又给中国的需求前景产生了一些负面影响。

　　

美联储12月的会议将在12日召开，预计利率政策不会产生变化。同时，根据贝南克近期的态度，预计仍会发出通胀水平较高的警告，同时给出模糊的利率前景。我们认为，会议结果的重要性不如周五的CPI数据。如果核心的CPI数据仍处于小幅上升，预计明年初降息的概率会很小。

　　后市展望

　　个人认为，铜基本面的问题，后期的焦点是在消费上，而不是供应，这一点对于铜的供需平衡来说，变数最大由于目前精铜的供需并非相当紧张的阶段，LME的库存分布已经相当平衡，稳步的增量已经表现出目前供应的情况偏向宽松，所以小幅的供给中断并不会给供需带来太大的波动。另外，从近期铜的表现可以看出，喜欢一揽子买入的商品指数基金已经有所收敛，同时，参与商品投资的基金对于铜的兴趣已经明显下降。我们相信，原有的以铜为主的一篮子买入方案已经发生变化，铜的比重大大降低，所以最好不要预期基金仍会积极介入，推高铜价。

　　我们认为后期铜价会逐渐震荡走低，在形成趋势后，沪铜会较好的跟随LME下行。不过从操作的角度上看，沪铜的波幅要大于LME，内外盘的比值波幅也比较大。多数投资者会参考沪铜的技术位来做盈损的策略。这种环境下，我们建议最好设置较宽的止损幅度，来应对内盘异常的波动，同时最好采用波段操作的思路，另外最好避免加仓的操作，这样会使操作的心态更放松。

　　

　　北京中期 金正男