上海燃油期货强劲反弹 趋势不明尚需理性对待(2)

　　三、基金持仓

　　摘要：基金头寸多空均减，净持仓加多

　　四、周度评论

　　最近的一周，国际原油市场并无太多亮点，天气和OPEC减产问题一多一空，引发NYMEX原油连续的震荡整理，几乎每天的K线都有明显的影线，趋势并不明确。

　　在这里首先给读者提供下厄尔尼诺现象活动信息，希望对大家把握能源消费以及其他品种(比如农产品)的操作有所帮助。美国海洋大气局最新的一份报告显示，厄尔尼诺现象将在北半球冬季(12月-2月)达到高峰，而在春季(3-5月)逐渐消退。厄尔尼诺现象通常会引发一些国家比如澳大利亚、印尼和菲律宾的干旱，而在拉美国家比如厄瓜多尔和最大产铜国智利引发洪水。报告分析该现象是抑制了2006年飓风的发生主要原因，而典型影响在1-3月，“加拿大西部和中部以及美国西北部和北部明显暖于平均气温。”“在美国海湾地区和弗罗里达较平均潮湿的条件，并在俄亥俄山谷和太平洋西北出现较通常干燥。”“从12月到3月，马来西亚、印尼、澳大利亚北部和东部以及热带地区北太平洋美国附属岛屿、南美洲北部和非洲东南部，天气将较通常干燥。在赤道地区的东非，南美洲中部的乌拉圭、阿根廷东北，巴拉圭东南和巴西南部，厄瓜多尔和秘鲁北部的海岸线上潮湿于平均。

　　北极冷锋过后，美国多数地区气温开始回升。笔者觉得进入冬季后，市场对于美国东北的降温或恶劣天气将较为敏感，相反转暖又对价格形成压制，因此把握节奏比较关键。相对长期来看，前面的厄尔尼诺报告中没有提到取暖油消费重点地区美国东北部，因此暖冬与否尚有变数。而近两周的气温预测来，美国东北气温明显暖于以往，美国海洋大气局的8-14天展望(12月16日-22日)预测。从上面数据我们只能知道近两周(至少圣诞节前)天气很难出现利好刺激，而更远的几个月需保持谨慎。

　　OPEC减产问题由于12月14日尼日利亚会议临近也成市场焦点。目前状况的是OPEC11月实际减产60-80万桶/日，而纽约油价也已基本稳定于60美元以上。尽管该组织部长们多数声明要再行减产，但单纯从价格角度来，OPEC已基本达到此前减产的目的，如果再大幅减产很可能承受消费国的批评舆论。笔者倾向于本次会议将不会很激进，因此不一定达成某某数量或达成数量很小的减产协议。60美元似乎成为了阶段性的心理底线，恐怕后续会议中和相当长的时间里，减产问题都将充斥在市场中，反复的震荡是难免的。最终结果还需下周四见分晓。

　　相对纽约油市的不明朗，上海燃料油可谓表现强劲。新加坡市场由于BP点价活动也出现反弹，预计短期点价买盘过后强劲将逐渐消退，毕竟目前该市场库存处于历史偏高水平，而12月中下旬到港船货将恢复增加。沪油周五的上涨，价升量增，持仓大举增加，甚至在最后时刻都没有出现减仓，空头的抛售十分坚决。笔者无从知晓持仓的主要来源。但过往类似的行情中，多是投机性多头对现货空头。FU0703距离交割尚有2个半月，而目前广东现货价格在2850-2890左右，在期货大举保值买入似乎并不现实。目前相对有利多头的是国内库存偏低，由于11月到货量达到4个月低点。上海燃料油库存也在上市以来的低位水平，即使排除了粤海库取消的因素。多头主动发力，资金推动短期有望维持短期强市，但继续上行遭遇的抛售阻力将更加明显。笔者对反弹倾向于谨慎，认为是一种前期下跌后的回稳，而现货需求疲弱基本面尚未完全改观，期价难逃回归现货价的结局。除非OPEC大幅度减产或出现意外地缘政治因素，否则至少近两周原油也将难于给予配合。

　　北方期货 王亮亮