期镍保持良好多头态势 镍价振荡后有望继续上扬

    进入11月后，铜的库存开始了自今年以来最大的增长期，随着15万吨这个数字的出现，价格再也没能守住前期振荡的高位，价格大跌到6800美元/吨随后反弹到7000美元/吨附近振荡。前期强势金属如铅锌也无奈的随之展开回调，其后虽有反弹但幅度并不算大，只有镍在跌到28700美元/吨后迅速止跌回稳，并在临近月底的时候将价格推倒了此轮牛市的新高位置，34150美元/吨的镍似乎再次向我们的想象空间挑战并宣布，镍将是06年基本金属中笑到最后并笑得最好的品种。在今年的最后一个月里，镍价将会如何演绎呢？我们先从经济谈起：

　　1、第三季度的各项统计数据已经显示，美国经济增长势头正在减弱。但是，未来美国经济会不会出现硬着陆、再次滑入衰退呢？近期，美国全国商业经济协会举行了一次调查。参加这次经济预测调查的有来自全美50家顶级的经济预测机构的专家。这项最新调查显示，明年，美国经济将会保持增长势头，但增长幅度将会有所减弱，出现美国中央银行(

美联储)所期待的“软着陆”。对于美国总体经济状况，经济学家并不十分乐观。调查显示，经济学家普遍下调了对今年第四季度的GDP增长预测。平均来看，经济学家预计美国四季度经济增长2.3%，低于10月份预期的2.5%，并且2.3%的增速可能持续到明年上半年。对于明年下半年的增速，经济学家的平均预期为2.8%。德国经济在持续低迷5年多之后，2006年终于走上较快的增长之路。据德国联邦统计局公布的最新数据，今年第三季度德国经济与前一季度相比增长了0.6%。第一季度和第二季度也分别增长了0.8%和1.1%。德国政府预计今年全年的经济增长幅度将为2.5%左右，是6年来增速最快的一年。但是受国内经济、社会以及世界经济等多种因素的影响，德国经济发展缺乏后劲，明年增速将会放慢。表现最为突出的是日本，日本已经实现了长达58个月的经济复苏，经济的增长得益于形势良好的出口，不仅是在日本国内，在海外，日本企业的生产能力等也出现了增长。但是，在这一经济增长周期里，日本的年平均实际经济增长率仅为2.4%，差强人意。明年继续增长的希望渺茫。从全球主要的三个经济体看，明年的经济形势普通，对于长期镍价起不到提振作用。

　　2、从不锈钢的情况看，不锈钢产量的大幅增长直接带动了镍价的腾飞，今年前9个月世界不锈钢产量的初步估计显示同比增长大约在10%。然而，单单第三季度的同比增长几乎达到了27%，四季度的增长预期将在25%，这使得全年的增长可能处于同比成长14%。由于大约三分之二的镍使用在不锈钢生产上，这种趋势使得镍的价格前景更加光明。

　　图1：2006年下半年世界未加工不锈钢产量的成长巨幅发展

　　

2006年下半年世界未加工不锈钢产量的成长巨幅发展走势图（来源：嘉益博华） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　从04年开始，中国不锈钢表观需求同比上升了35-50%，说明我国的战略及民间储备开始增加。虽然上半年我国有部分不锈钢从仓库流出，表观需求出现负增长，但这种过程现在已经结束，中国表观需求的增加仍然是非常的厉害，同时中国不锈钢产量增长了40%，随着中国国内产量的大幅增加，进出口出现了巨大变化。2006年前10个月不锈钢出口同比增加了81.4%至716000吨，而进口同比下跌了20%，至240万吨。

　　3、中国以外区域的需求情况，伴随着较大的库存释放，非中国的表观需求成长在2005年晚期同比出现15%的下滑，由于对中国的不锈钢出口下降且归因于中国以外的表观需求急速发展，这使得最近几个月同比增长达到30%。问题是这种上升是否暗示了再次的建库以及不久将导致订单的下降？让镍供应商当前非常看涨的是无论何处都有报告称不锈钢在建库。来自美国不锈钢服务中心2006年9月底库存的数据是唯一指示库存有适度增长的最新数据，其显示9月底的船期上升至4.3个月，从5月底的3.5个月上升。如下表显示的那样，。

　　图2：美国钢铁服务中心的不锈钢库存的上升，但仍然较低

　　

美国钢铁服务中心的不锈钢库存的上升走势图（来源：嘉益博华） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　4、伦敦库存和注销仓单，进入11月后，镍的库存再次出现下降势头，目前LME镍注销仓单为1236吨，而总库存仅为6066吨，尽管库存处在低位，但近期库存仍会继续下降这个趋势没有任何变化按照这个趋势发展下去，到，明年春节前伦敦的库存从理论而言会被提光，多头正是利用库存这个老把戏在继续操控市场。

　　从镍的技术面看，无论是短期还是长期均线都保持着良好的多头态势，其它摆动指标也都处在上升形态中，日线也多是大阳线和小阴线的组合，上涨动能十足，其月线更是出现了罕见的5连阳，在昭示巨大涨幅的同时也告诉我们回调的几率在加大，镍价在经过振荡后后期将有望上试37000美元/吨的高度。

　　嘉益博华 刘炜