中钢期货：橡胶反弹可能延伸 应继续保持谨慎

　　文华财经（编辑 何丽丽）--今天白天，天然橡胶市场整体走势大幅冲高，因技术性反弹支撑和部分短期资金的流入，预计市场周内反弹可能还会有所延伸。日胶连续合约报收207.5日圆/公斤，上涨 9.7日圆，沪胶报收17800元/吨，上涨370元。

　　 本日市场基本面有消息报出，国际橡胶联盟属于空壳机构，该机构由泰国马来西亚印尼三个主要生产国组成，意在对天然橡胶市场价格提供保护，但消息来源方面显示，该机构成立三年以来三个国家承诺的每家200万美金的注册资金并没有到位，而保护胶价限制出口是要点，如果要限制出口，起码就需要收购库存，就目前三大产胶国的状况收购10万吨库存的话，可能会暂时稳定住胶价，但是10万吨库存，至少需求1点5亿美金，很显然，该机构600万美金都拿不出来，如何谈胶价保护。尽管此消息并未得到证实，但预计反弹空间可能相应受到部分压制。

　　 整体来看，目前的胶市行情仍然为强烈的利空氛围所笼罩，首先是国际供应增长对应国内消费减速；其次依照目前我们所统计到的库存数据，云南产区最终可能形成4.9万吨的库存，海南2万吨，最新期货库存6.3万吨，青岛保税区库存2万吨，加上囤积于贸易商以及轮胎企业及用胶企业的隐性库存，目前整个国内天然橡胶的库存水平至少应该在20万—25万吨左右，这一水平是近10年以来的第二次高库存年度；第三，核算进口成本，按照最新国际市场报价1510美金计算，进口复合胶的成本为（1510＋20）×7.8×1.17×1.05+200=14800元/吨，而周五海南产区标胶成交价格却依然高达16800元/吨，这可能会导致国内用胶企业进一步忽视国内天然橡胶的存在，形成新的库存积压，导致价格新的探底；第四，油价的下滑极有可能成为空方炒作的要点，加剧行情的跌势。

　　 当然，回到本日行情，笔者认为市场目前胶市整体依旧运行于下降趋势之中，但技术性反弹走势可能会主导本周市场，相对可能的技术形态是阶段性冲高，220日圆，238日圆均是可能的压力点位，国内市场19000点应该也存在部分压力。随后行情可能展开新的探底行为，16000能否形成支撑尚难预料，投资上短单可以考虑少量抢占反弹，中线单应该考虑暂时离场，等待行情破位，国内16605低点应该具有部分参考意义。

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　　中钢期货 余晓芳