股指期货仿真交易评论：众多机构继续看高股指

　　价格运行

　　本周众多机构表示继续看高股指走势，对市场多头的信心有一定坚定作用， 0612合约继续单边上扬，持仓量较上周末有所增加，但是成交量有一定的萎缩。从基差方面看，本周基差规模一度保持在20点以下的地位，周五收盘幅度再次拉大到40点。0701合约本周继续走高，周五收盘价已经将近1820点，其中周二和周四出现冲高回落行情，但难以阻止多头的强劲态势。0701合约本周的基差始终保持在80点以上，其中周一达到最高点1111.4点，之后有所回落。

　　交易机会

　　根据我们前期估算的股指期货期现套成本11点，目前强烈建议0612合约建仓入场。由于离0612合约到期仅有15天，将近40点的溢价水平将会带来丰厚的利润。对照当前的基差水平，可以确认与上周比较无论在利润水平还是在风险程度上，本周都是一个绝佳的套利建仓机会，同时也肯定了我们上周建仓机会不佳、暂缓建仓的建议。

　　0701合约目前的溢价水平回落到了84点，如果上周建仓，近期结束套利头寸的机会较少，比较难于把握。同时由于目前市场多头气氛浓厚，确实造成了期货空头保证金浮亏风险。在未来一周里这种风险仍然较大，因此在此提醒已经建仓的客户注意浮亏。但以目前情况看，不建议强行平仓，而应继续持有目前的套利头寸；不仅如此，如果前期没有建仓的客户，仍然被强烈建议在当前的基差水平下建仓。

　　数据统计

　　注释：

　　1、理论价格=现货指数点位*exp(r*t/360)，其中t为剩余时间，r为无风险利率，取一年定期

　　2、溢价水平=实际价格-理论价格

　　3、建议套利比例表示采用股指期货与50ETF进行短线套利时1个指数报价对应现货部位的数量，即一手股指期货进行期现套利需50ETF的数量为相应比例乘以300；ETF作为股指现货的替代品，其与股指现货之间的关系并非恒定，该比例关系的变动会对期现套利效果产生影响，必须注意和精算的风险

　　4、与50ETF基差=实际价格-ETF价格*建议套利比例

　　5、这里的套利机会，是指依据正向套利持有到期来估算的套利机会；其他套利方法很多，不能全部给出建议

　　基差与价差走势

　　注释：

　　6、价差=0701合约价格-0612合约价格

　　7、本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。中诚期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。

　　8、本报告作为一种操作建议，仅供投资者参考，因此在投资者作出投资决定之前，请根据自己的实际情况作出更如何实际的决策。

　　中诚期货 陈东坡