银建期货：美糖市场振荡下行 空单应谨慎持有

　　文华财经（编辑 王亚男）--▲美糖振荡下行，关注中线支撑

　　本周一，NYBOT11号原糖主力3月合约继续下挫，收盘于11.76美分，较前日收盘下跌50点。

　　随着亚太地区食糖生产的全面展开，美糖期价遇到越来越大的压力，但涨跌反复的走势并没有摆脱振荡反弹的格局。现阶段，期价再次回到12美分之下，11.20～11.40区域的中线支撑成为我们关注的重点，如果期价最终可以向下突破此区域的支撑，美糖期价有望结束持续近2月之久的振荡走势，再次走出趋势性的下跌行情，中期下跌的格局将得到延展；反之，在原油价格上涨、美元贬值等因素的配合下，期价再次重返12美分之上，继续振荡反弹的格局。

　　总体来讲，维持前日观点：全球食糖供给过剩的格局并未改变，泰国的生产逐步开始、印度糖出口蠢蠢欲动、各消费国由于食糖增产导致进口需求总体减少，众多因素在高糖价出现后将继续加剧全球食糖供给过剩的程度，所以，虽然期价短期内持上扬走势，但笔者仍将美糖短期的上涨行为视为中期下跌格局中的振荡反弹，如果没有重大自然灾害的发生，随着亚洲地区新糖大量上市的日趋接近，糖价仍将在反弹后重归跌势。

　　▲现货报价再次大幅调低

　　12月4日，产区广西南宁站台价3860元至3900元，下调150元左右，暂无成交；柳州站台价3900元至3950元，下调100元左右，暂无成交；湛江仓库价3950元，下调50元，暂无成交；昆明仓库价4000元至4020元，下调200元，暂无报价；南华集团站台价3900元；凤糖集团站台价3900元至3910元，下调100元。

　　▲糖价仍处中期下跌格局，关注重要支撑区域

　　在上周食糖现货价格一周内调低500元/吨之后，昨日产区现货报价又有较大幅度的下调，现货价格未能在4000元/吨之上止跌企稳，这无疑加剧了市场的恐慌情绪，离场观望再次成为市场的主流。如此，食糖价格是否会在节前就展开趋势性下跌走势呢？从现货市场来看，在消费商即购即销的策略下，糖厂施行顺价销售的策略是本次食糖价格下跌的重要原因，毕竟进入12月生产高峰之后，每月近150万吨的巨大产量以及增产后的销售压力是糖厂最大的担忧。但另一方面，双节的消费高峰也的确存在，只有当食糖售价符合消费企业的预期时，现货买盘才会涌现，食糖价格才会止跌企稳。

　　从盘面来看，SR705合约在可能出现的现货抛盘的压力下，空头取得了绝对优势，在下破了3900一线重要支撑后（美糖同步下跌的配合下），糖价将回落至3700一线。短期内，笔者倾向于期价会在3650～3690区域存在一定的支撑，如果此区域支撑有效，期价将再次展开调整走势；反之，可能预示着新一轮趋势性下跌走势的出现。

　　总体来讲，以上现象只是在双节消费高峰前的短期特点，从中长期来看，如果没有寒流的出现，糖价仍处于中期的下跌格局之中，虽然双节的消费需求会延缓糖价的下跌步伐，但不能改变整体的下跌趋势。

　　▲已有空单谨慎持有，但不建议追空操作

　　操作上（SR705），在上述重要支撑区域没有被有效突破之前，建议已有的高位空单可自设止盈、谨慎持有；未入场的投资者可在根据盘面强弱短线交易，但笔者不建议在3700以下进行追空操作。

　　银建期货研发中心：闫淦智