中钢期货：天胶市场供需矛盾突出 反弹变震荡

　　文华财经（编辑 何丽丽）--上周开盘，日胶沪胶绝地反弹，有消息称泰国产区冬季气候可能出现变化，尽管如此，周五收盘行情依然大幅回落，反噬了多数涨幅，天气炒作不攻自破。日胶连续周开盘188.5日元/公斤，报收193.2日元/公斤，沪胶开盘16705元/吨，收盘17160元/吨，上涨455点。

　　本年度6月份开始沪胶大幅走跌，目前的下滑幅度已经接近14000点，修正了自05年初启动的大部分行情，我们已经基本可以认定胶市的阶段性熊市接近尾声。尽管如此，基本面供需矛盾仍旧想当突出。年初，ISRG给出本年度天胶供需缺口30万吨，时隔半年，供需缺口演变为供给盈余，且过剩量高达18万吨，就截至目前的数据来看，供给的确是过量的。

　　 回归到目前的状况，三大产胶国的割胶旺季利空因素完全压倒了国内停割的利多影响，随着时间的推移，进口胶比例放大，成本更低，导致国内价格随之下滑。而另一方面，我们所看到的国内市场天胶消费长时间以来都是小批量采购为主，贸易商经历了8，9月份的违约教训，进口积极性下降，消费趋缓。由此，供给增长的产区和消费下滑的中国销区情况失调，价格回归成本。

　　基于基本面的压制，胶市上涨失利则是意料中事。技术角度出发，204日元一线曾在9月25日对胶价起到很强的支撑作用，行情下破以后，支撑演变为压力，后期胶市意图反弹首要即是突破该线，但整体上笔者认为行情由反弹演变为低位震荡的概率可能更大，不排除再来一波阶段性寻底的可能。

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　　中钢期货 余晓芳