连豆继续呈现回调行情 市场短期转入震荡调整

　　一、周度(11/20—11/26)行情概况

　　周五，大连市场继续呈现回调行情，各品种在低位遇到支持而回升。大豆、豆粕小幅下跌。大豆705合约以2902开盘，价格下探，在2882低点附近技术买盘出现推动价格回升。市场基本在2900附近震荡，市场没有新的消息和热点。最后以2913收盘，下跌3点。成交16.8万手。

　　本周农产品市场走势较上一周有所调整，各品种的上升趋势有所改变，价格在高位出现震荡调整，后半周美国市场休市，国内期价变动以技术面为指导。周一，大连大豆高开高走，创出当周最高2993，当日收长阳线。周二连豆大幅下跌，开盘后价格一度上涨但在多头平仓卖盘打压下而走低。另外，玉米等品种的回落也拖累了大豆。周三至周五，市场继续走软，期价在低位有空头平仓回补，再加上技术买盘的支持令价格探底回升，10日均线是支撑参考。不过市场重心有所下跌，形态上有短期见顶迹象。

　　二、行情分析：

　　从当周行情表现看，价格以技术调整为主。经过前期的大幅拉升之后，市场本身需要调整，多方也需要兑现盈利。而基本面没有发生变化，后期仍向好。

　　截止到11月23日，中国港口库存的大豆数量合计为250多万吨，加之大连交割的国产大豆数量很大，国内在此时供应是相对充裕的。豆油在本周爆发出了一段跳空上涨的行情，一级豆油上周五的报价在7100块左右，而在周一的中国南北各大油厂的报价中，几乎同时达到了7700-8000的水平，并且在这个价格上也有不同程度的成交。此次报价是由华北的压榨企业在上周六最先报出的，据说一开始的报价在7500元左右，紧接着华东和华南的压榨厂停止报价，最后上演了周一的井喷行情。

　　由于厂家在豆油的高价格中享受到了丰富的回报，则令豆粕的成交价格有所松动，配合需求的低迷、贸易商和经销商采购不积极，最终成交的价格都有20-50块钱的下调。

　　豆油现货市场本周成交一般，一级豆油市场的成交价格略有上涨，国内四级油随进口毛油价格在7000元以上的水平而保持坚定。山东市场的一级油价从上周的6900元上涨到了7900元的水平，整体成交一般，四级豆油价格稳定在7600元左右；广东市场一级豆油价格在7700到8100元之间，成交情况一般，四级油在7500-7600元左右。江苏的一级油也涨到了8000元左右，但成交量一般；天津市场的一级豆油涨至7900元左右，成交不强，四级油7700元。

　　在前半周，全国一级豆油现货价格都锁定在8000元附近，随之带动期货的大幅走强，近月合约连续涨停，最终体现出国内豆油价格较美盘价格强的程度，张家港、天津等地的毛油库存比较大，尽管已经到这样的价格了，有些贸易商还是惜售货物，但还是有部分的毛油贸易商低价出货，也一度令豆油价格松动。后半周，8000块的一级豆油价格有所放软，大小油厂报价不一，成交与报价的价差交大。

　　本周，压榨企业的压榨利润较上周有大幅提高。但是，由于各地油厂豆粕库存都不小，豆油的成交量不大。按照2700元／吨的大豆到岸成本，分销价格是在2800元左右，油厂的理论上的利润在400元。当然，油厂的实际进口成本以及加工成本有差异，以上的计算并没有考虑这一点。

　　三、周度基本面情况：

　　1、美国农业部公布了截止11月16日一周的出口销售报告。当周美国2006-07年度(9月1日起)大豆净出口销售80.19万吨，比前一周及前四周平均分别提高6%和18%，处于分析师预测的50-80万吨区间上限。主要买家有中国25.35万吨，匿名买家19.7万吨，日本10.48万吨，墨西哥7.66万吨，葡萄牙6.69万吨，西班牙、叙利亚则分别取消了6万吨、3万吨购买。当周美国大豆出口装船量为60.95万吨，比前一周及前四周平均均下降了48%。主要发往国家和地区有：中国22.55万吨，台湾7.89万吨，葡萄牙6.69万吨，日本6.2万吨。

　　截止11月16日，美国2006-07年度(9月-8月)大豆累计出口销售量为1551.43万吨，高于去年同期的1110.99万吨水平；中国累计购买美国大豆646.55万吨，去年同期为423.97万吨。本市场年度迄今美国大豆累计出口装船量为824.19万吨，高于去年同期的672.64万吨水平，美国农业部当前预测的本年度大豆总出口目标为3116万吨。中国在本市场年度已累计装运美国大豆360.33万吨，去年同期为319.87万吨。此外，在本市场年度迄今的美国大豆累计出口销售量中，有172.1万吨为匿名买家采购。

　　分析：销售处于预期上限，中国仍有购买大豆。报告对市场影响不大2、据美国一位行业官员称，尽管明年美国大豆播种面积预计降低，但是由于期初库存庞大，所以美国仍然能够满足海外客户对美国大豆的需求。

　　Beeson & Associates集团总裁马特·比森(Matt Beeson)在东京参加由美国大豆协会举办的研讨会时发言说，2007/08年度美国农户可能会减少大豆播种面积，转而提高玉米耕地面积，这是因为乙醇需求旺盛，推动玉米价格大幅上涨。但是他认为这不会导致对日本的出口受到影响，因为大豆库存位于历史最高水平 日本是美国的重要客户，2005年从美国进口了313万吨大豆，占到其油籽进口总量的约75%。

　　比森预计2007/08年度美国大豆播种面积将比上年度减少约8.9%，为2750万公顷。他说，2008年大豆播种面积足以继续满足海外客户的需求。他预计2007/08年度大豆期末库存将从上个年度预期的1510万吨减少到970万吨。但是相对于2003/04年度，明年的大豆库存依然很高。2003/04年度美国大豆库存只有310万吨。此外，同在东京参加研讨会的美国大豆出口委员会执行总裁丹·杜兰称，比森的预测基本上与美国农业人士的预测相一致。

　　上周，CBOT12月玉米合约创下3.67美元的高点，这也是十年来的最高水平。大豆和玉米的比价关系有助于鼓励美国农户明年春季多种玉米，少种大豆。玉米价格飙升的主要原因在于乙醇行业的玉米需求大幅攀升、饲料行业的需求旺盛以及出口步伐强劲。但是比森称，长远来看，玉米市场不会一直持续走强。他说，玉米价格高企而大豆价格偏低的问题最终必须得到修正，因为我们不能一直靠消耗库存来满足需求。美国农业部上周四表示，目前全国已经有15个州266个郡发现了大豆锈病，几乎是上年发病地区数目的两倍。但是明尼苏达州立大学农经学家塞斯·纳伊弗(Seth Naeve)称，他认为大豆锈病不会制约大豆产量。纳伊弗称，大豆产量不会因为锈病急剧减产。美国农户已经做好应对的准备，准备了充足的杀真菌剂。分析：报告数字影响呈中性，市场比较失望。但出油率下降，成为利多炒做。

　　分析：玉米种植效益高，将与大豆争面积导致大豆面积减少

　　3、据布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告称，尽管干燥天气使一些地区工作放缓，但截止本周五阿根廷大豆播种仍已完成过半。截止24日，阿根廷农民播种了预期1610万公顷大豆面积的55.7%，较一周前推进了10个百分点，但较去年同期仍落后3.3个百分点。交易所预计今年阿根廷新豆面积将较去年增加48万公顷，增加部分主要来自于牧场用地的转入。与之相比，阿根廷农业部目前预估的新豆面积为1560万公顷，较去年增加1.8%。美国农业部预计阿根廷新豆产量将达4130万吨。

　　分析：目前播种情况基本正常，天气也利于耕作。面积增加主要耕地转入大豆。

    4、美国农业部公布的大豆收割进度表截止日期：11月19日

　　大豆面积为美国农业部3月31日作物面积报告预估的2006-07年度播种数字，

　　单位：万英亩 单位：百分比

　　州名      大豆面积 占全国比例 11月19日 前一周 去年同期 五年平均

　　阿肯色州   320     4.2%       94       91      99       92

　　伊 利诺斯州 1010    13.1%      99       98      100      99

　　印第安纳州 590     7.7%       94       91      100      99

　　爱荷华州   1040    13.5%      100      100     100      100

　　堪萨斯州   320     4.2%       98       96      99       95

　　肯塔基州   143     1.9%       77       72      96       92

　　路易斯安那州 95    1.2%       100      100     100      95

　　密西根州   210     2.7%       92       87      100      98

　　明尼苏达州 720     9.4%       100      100     99       99

　　密西西比州 170     2.2%       100      100     100      97

　　密苏里州   530     6.9%       92       88      99       93

　　内布拉斯加州 500   6.5%       100      98      100      100

　　北卡罗来地那 145   1.9%       45       34      62       52

　　北达科它州   415   5.4%       100      100     100      99

　　俄亥俄州     465   6.0%       95       89      97       97

　　南达科它州   400   5.2%       100      100     100      100

　　田纳西州     122   1.6%       92       90      100      86

　　温斯康辛州   170   2.2%       100      96      100      98

　　18个州平均   96    94         99       97

　　5、本周，黑龙江省各地大豆现货价格继续大幅上涨。从今年大豆开始收购至今，价格是一路上涨。今年国际市场供需形势与2003年完全不同，到目前为止，各地油厂及贸易商大豆库存都不少。当地油厂和贸易商的收购价在1.27-1.24元/斤，上涨7-8分。黑龙江哈尔滨大豆报价2540元/吨，较上周五上涨120元/吨；大杨树2420元/吨，上涨140元/吨；佳木斯2480元/吨，上涨150元/吨；牡丹江2480元/吨，上涨120元/吨；绥化2500元/吨，上涨120元/吨；齐齐哈尔2480元/吨，上涨100元/吨。港口大豆报价2750-2800元/吨，上涨150元/吨左右。目前产区豆农对后期大豆价格普遍看好，惜售心理严重，加之目前进口大豆成本居高不下，国内各厂商纷纷减少进口大豆的订购转向将采购重心转向国产大豆，使得目前东北地区出现大豆抢购场面，但豆农惜售的惜售心理使得的各收购商纷纷提高大豆收购价格。

　　分析：国产大豆受全国各地豆油价格暴涨及豆粕价格上涨一旦豆油、豆粕销售形势不好，将可能直接影响到大豆的收购。6、当周国内豆粕均价前涨后跌，成交明显减弱。东北及河北地区涨幅明显。黑龙江集贤地区在2080-2100元/吨，较上周上扬100元/吨左右。大连地区2280-2300元/吨，上扬100元左右；华北秦皇岛地区成交2250元/吨，上扬50-60元/吨；山东地区成交2280-2340元/吨，基本稳定；江苏张家成交2360元/吨，上扬40元/吨，连云港地区2330元/吨，波动不大，最终下跌20元／吨；广东地区在2340-2360元/吨，下跌20元/吨左右。

　　分析：国内豆粕呈现地区差异，主要原因是根据大豆的供应来源不同而导致的，再有豆油价格的暴涨扩大的豆粕的上扬幅度。豆粕受到一定压力，在短期后市不看好的情况下，南方油厂调低豆粕价格6、本周国内豆油现货市场价格上涨。截止11月17日：黑龙江哈尔滨一级豆油报价6900元/吨，较上周五上涨100元/吨；江苏一级6840元/吨，上涨50元/吨；山东四级6750元/吨，上涨150元/吨；大连四级6350元/吨；广东四级6700元/吨，上涨100元/吨。沿海地区进口毛豆油报价在6300元/吨，同比上涨500元/吨。

　　分析：豆油期货上涨、进口豆油成本提高并且进口量低也是原因棕榈油价格上涨也带动豆油走强。

　　7、本周国内豆油现货价格大幅上涨，周后半期价格在高位波动。截至到23日，大连地区一级豆油报价8000元/吨，价格坚挺；四级豆油价价7300元/吨。北京地区豆油市场行情继续走低，一级豆油报价集中在7800元/吨，价格较昨日走低100元/吨；四级豆油报价7300元/吨。天津地区豆油市场价格保持高位坚挺格局，采购谨慎。一级豆油报价8000元/吨；四级豆油报价7600元/吨，价格平稳；毛豆油报价7500元/吨。江苏的一级油也涨到8000元左右，成交量一般。山东市场的一级油价从上周的6900元上涨到了7900元的水平，成交一般，四级豆油价格稳定在7600元左右；广东一级豆油价格在7700-8100元之间，成交一般，四级油7500-7600元左右。

　　分析：油厂提高豆油报价、期货价格上涨和未来豆油进口成本的提高促使豆油价格飞涨。但高价区采购兴趣谨慎，高价格有松动现象。

　　8、中国2006年大豆总产量同比减幅明显，其中黑龙江省大豆产量减产18.8%，降低175.98万吨。内蒙古地区大豆产量减少27.4%，产量在93.2万吨左右。

　　9、截至11月24日，大连大豆注册仓单32229张,增加1983张。

　　四、技术分析：

　　大豆705合约周线收出带长上影线的探高阴线，豆价周线形态仍呈现单边上行走势。期价上触前期的平台整理压力区域3000元/吨未果后转而回落,周K线的多重均线仍呈多头排列状态，连豆仍呈中期的牛势格局。支撑：2850，2800。阻力：2900

　　CBOT大豆突破下降轨道再创高点

　　连豆3000元附近回落调整 总体保持升势

　　豆粕期货跌破上升通道