股指日报：股指期货仿真交易主力合约全面下跌

　　市场动态

　　远月交易村非理性行为

　　昨日，股指期货仿真交易主力合约全面下跌，尤其是此前交易活跃的远月0703合约和0706合约跌幅巨大，跌幅分别为53.50%和61.70%。与远月合约相对照的近月0612合约则充分体现了与现货市场的紧密联系，仅下跌了5.10%。

　　远月合约交易量直追近月合约，是一种非理性行为，如果在实盘操作中，这种现象会被套利者利用。这充分体现了参与仿真交易的投资者风险意识较差的特点。参与远月合约的基础是要对沪深300指数的走势作出准确的预测，然而由于远月合约和现货市场联系并不是很紧密，因此正常情况下参与远月合约的应该是以套期保值为目的的机构投资者为主。在股指期货实盘操作时，相信不会有大量个人投资者参与远月合约的交易。

　　参与股指期货仿真交易的投资者照搬商品期货市场上的投资方法，是导致仿真交易远月合约交易活跃的原因。在投资期指之前，一定要深入了解和学习，努力改变原来投资

股票时形成的交易习惯和交易心理。尤其是在期指推出初期，中小投资者最好抱着尝试和学习的态度，减少操作的盲动性，必需在资金运用、风险控制和危机处理等方面加强自我约束，改变以往投资股票时形成的单向做多的思维定式。

　　对于股指期货投资的风险，管理层非常重视对投资者的教育工作。同时证监会主席助理姜洋日前强调，为充分做好明年初股指期货上市的准备工作，抓好投资者教育是当前以及今后证券期货监管部门的重点工作之一。证监会将组织、督促和指导交易所、协会和期货公司开展投资者教育工作，全面提升投资者金融期货知识、期货投资风险意识。

　　指数表现

　　一、国内股票指数表现

指数	开盘价	收盘价	涨跌点数	涨跌幅度
沪深 300	1617.69	1667.14	23.13	1.41%
上证 50	1343.02	1382.72	15.20	1.11%
中证 100	1730.30	1783.85	21.53	1.22%
深证 100R	1717.21	1779.56	33.08	1.89%
上证 180	3743.61	3852.21	46.05	1.21%
中小板指	2233.29	2279.18	25.37	1.13%

　　11月27日沪深300指早盘开于1617.69点，全天最高至1672.91点，最低至1604.81点，报收于1667.14点，上涨23.13点，涨幅1.41%。截至收盘，沪深股市主板共成交541亿元，沪深300全天成交308亿元，成交量保持高位。

　　消息面上：中国证监会主席尚福林昨日在京会见香港证监会主席方正时指出，内地、香港资本市场互补性强，两地证监会将继续加强合作，中国证监会支持香港国际金融中心的地位，支持内地企业到香港上市，支持内地企业充分利用境内、外两个市场，求发展、促改革。

　　中国证监会最新统计数据显示，10月证券市场筹资达1758.16亿元，创下单月筹资额新高，接近去年全年证券市场的筹资总额。

　　“只要是达到了纽交所的上市标准，没有一家中国企业会选择别处。”纽约证券交易所CEO约翰·塞恩昨晚在上海高调宣称。

　　大盘方面：受外围市场下跌影响，股指早盘大幅低开快速下冲后振荡走高，沪综指盘中一度跌破2000点，最低报1992.54点，盘中大盘蓝筹股均出现强势振荡，金融板块大幅反弹带动股指振荡上扬，地产板块、券商概念股、通信板块等市场热点轮番表现，成交量较昨日基本持平；天同证券认为牛市发展格局仍将延续，择机买入中长线优质品种，短线把握主流热点，谨慎做多思路不变。民族证券认为牛市中的任何一次技术性回档，都将构成投资者千载难逢的抢盘介入的机会。

　　个股方面：市场热点继续有效扩散，大盘蓝筹强势反弹，金融板块、地产板块、科技网络板块、券商概念板块、商业消费板块以及奥运板块个股轮番表现，今日共有8家个股涨停；以金融板块为主的大盘蓝筹股强势反弹推升股指，钢铁板块也出现强势反弹；盘中地产板块个股继续强势上扬莱茵置业封于涨停；消费升级板块快速拉升，山西汾酒封于涨停，古越龙山、水井坊大幅上扬；下午券商概念股强势拉起，亚泰集团、陕国投、宏源证券、辽宁成大轮番上攻，市场热点全面活跃，投资者积极关注。

　　二、新华A50指数表现

现货指数	开盘价	最高价	最低价	收盘价	涨跌点数	涨跌幅度
新华 A50	6778.80	7037.17	6737.04	7000.48	87.49	1.27%

合约月份	开盘价	最高价	最低价	收盘价	涨跌点数	成交量	持仓量	仓量增减
11月	6876	7021	6820	6982	111	88	385	20
12月	6823	7000	6810	6986	106	73	14	62

　　新交所新华富时A50指数期货交易行情，11月合约开盘价6876点，高低点分别见7021点和6820点，波动区间为201点。收盘报6982点，较现货贴水18点。全天成交88手，较昨日成交增加20手。12月合约开盘价6823点，高低点分别见7000点和6810点，波动区间为190点。收盘报6986点，较现货贴水14点。全天成交73手，较昨日成交增加62手。

　　现货新华富时A50指数今日开盘6778点，收盘报7000点，较上一交易日上涨87.49点。

　　三、主要外盘股票指数表现

指数	开盘价	收盘价	涨跌点数	涨跌幅度
S&P 500	1378.82	1386.72	4.82	0.35%
道琼斯	12118.94	12136.45	14.74	0.12%
NASDAQ 100	1769.42	1780.34	5.17	0.29%
FTSE 100	6050.10	6025.90	-24.20	-0.40%
恒生指数	18730.49	18765.27	125.74	0.67%

　　财经要闻

　　控股期货公司类券商 尴尬面对分成问题

　　目前券商和期货公司之间的股指期货收益分成问题,成为了规范类券商的尴尬局面。

　　券商控股期货公司,按理说在制定收益分成问题时拥有绝对的话语权。但来自证券公司基层员工的压力和期货公司的诉求,却让他们不得不慎重考虑。

　　各家券商控股期货公司,其股指期货相关业务正在紧锣密鼓的筹备之中。而股指期货收益如何在券商和期货公司之间进行分成,亦已提上议事日程。

　　股指期货推出后,参与其中的投资者大多数都来自券商的原有客户。如果没有增量资金进来,这将是此消彼长的关系,意味着券商客户的流失。证券公司的经纪业务将因此受到一定的负面影响,这个因素不能不考虑。

　　同时,券商基层员工的顾虑也使券商高层如履薄冰。客户做股指期货,交易量都跑到期货公司那里,他们的业绩就会跟着下滑。而这又与收入直接挂钩。

　　券商方面希望通过较高比例的收益分成,一来弥补经纪业务的流失,二来可以调动基层员工的积极性。目前,有说法是二八分成或三七分成,券商拿大头。

　　作为新的金融产品,股指期货肯定会有不少追随者。深圳振华路多家证券营业部了解到,他们已经接到不少客户的咨询,了解股指期货的各种细节。股指期货的门槛不是很高,加上有杠杆作用,客户普遍对股指期货的热情比较高。目前已经有二十多位客户提出,希望营业部可以为他们提供专门的股指期货的培训。他们希望,在指数涨但个股不涨的时候,可以通过股指期货获益。

　　券商之间的竞争,在很大程度上拼的是产品创新能力和服务水准,如果因为期货公司的积极性问题导致服务水准跟不上,无疑将丧失不少良机。

　　如何平衡上述两者的利益,是亟待券商着手解决的问题。目前券商和期货公司之间的收益分成尚未有定论。部分公司已经开始就此问题展开调研。而券商基层员工亦多在观望,等待上头明确收益分成。

　　如果券商没有控股期货公司,双方势均力敌,那将是另外一番光景。券商与期货公司的谈判将更为艰难。业内人士指出,这也是券商急于控股期货公司的原因之一。

　　目前,券商收购期货公司的步伐正在加快。招商证券收购新基业期货公司一事已经敲定,前者将持有后者100%股权。此前,平安证券计划增资平安期货7000万元,从而使后者的注册资本由原来的5000万元增加到1.2亿元。此次增资完成后,平安证券的持股比例将提升至78.75%,处于控股地位。

　　首创期货 刘旭