周三LME基金属市场涨跌互现，铜铝行情大致持平，盘中走势陷入拉锯。美元、原油均有所走强、黄金则小幅回软，市场可参照题材缺乏，铜市场交投清淡，但宏观方面，美国第三季度好于预期的GDP数据为市场提供些许支撑。LME三月期铜仍徘徊于7000美元一线等待方向。

　　沪铜市场本周三收跌，但远远脱离盘中低点，市场走势振幅较大，显现多空分歧明显。早盘时跟随外盘跌势空头主动进场，铜价低开后持续低走，但下午尾盘，空头回补买盘再度支撑铜价低位回升。主力合约沪铜0701收盘报65680元。沪铜总持仓增约1千手。

　　上海现铜市场继续维持较高的升水状态，但升水幅度有所回落。今日上海华通现铜收盘报66500元，较沪铜现货合约升水410元；长江现货平水铜升水320元。

　　近两周来LME期铜市场走势大体仍处于6650美元处的低位反弹行情之中，短期行情于7250美元一线技术阻力位遇阻回落以来，大体持于7000美元上下，走势似乎缺乏方向。但笔者对于期铜中短期走势仍不乐观，基于如下几点理由：

　　一是宏观面短期恐难有实质利好题材提振。美国房屋销售数据持续疲弱，美元贬值势头加剧且对国际金融市场的负面影响似乎开始显现，这不是美国GDP修正数据短期利好所能扭转，也意味着市场信心的恢复难度较大。

　　二是期铜市场基本面也由缺口转为过剩，这已为ICSG等几个权威机构的数据所印证，也是伦铜市场短期罢工等题材再难以激起市场有效做多热情的一个主要原因。此外，LME期铜库存近一个多月来由12万吨水平快速攀升至16万吨，一直高挺的LME期铜现货升水也已维持一个月的贴水状态，且达到了40美元的深贴水状态，这显示外盘现货已难对期铜价格构成支撑，也意味着前期靠现货强势拉动期铜走强的基础已不复存在。

　　三是中国因素恐难以持续对外盘市场构成支撑。不能否认，此波铜价的反弹动力主要来自于中国低库存及现货升水的拉动，也意味着中国精铜进口需求趋于上升，这一方面从10月份的数据可以看出，另一方面从近期上海铜现货进口出现盈利，以及LME亚洲仓库铜库存持续下降也可简单推断。但我们需要判断的是，中国进口需求的上升将会在多大程度上撬动已经过剩的全球铜市场。目前看到的情况是，伦铜反弹至7250美元一线如期回落且减仓约3千手，而上海铜市场近两日现货升水也出现小幅回落迹象。如果短时间内此种疲弱状况不改，则市场信心恐难有效聚扰，铜价的反弹将难以持续。

　　值得一提的仍是铜精矿的紧张问题，一方面全球范围内的铜精矿增幅远小于精铜，另一方面中国铜精矿进口大幅回落、库存紧张状况仍将持续，并将会向下游精铜市场供应施压，这将是后期支撑全球铜价的重要因素，也将可能令明年一季度后期的铜市场走高值得期待，但短期似乎仍不是主要矛盾，毕竟全球范围内的精铜库存正在上升。

　　技术上，伦铜7000美元一线将是多空双方争夺的主要阵地，7250美元将是短期空头的防守位，而6900美元也将是多头的首要防线。短期市场仍有望在此间拉锯，中期下跌能量仍有待释放。

　　操作上建议逢高少量建空。

　　宋立波