全球小麦供需出现缺口 后市麦价有望强劲上扬

　　1、国内白糖现货价格

　　

国内白糖现货价格走势图（来源：中诚期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　2、郑州小麦市场周评：

　　本周郑州强麦价格维持高位震荡行情，CBOT小麦周末收高。从技术图表来看，郑州强麦的上涨趋势依然保持良好，还没有出现任何趋势扭转的迹象，市场还有上涨潜力。

　　在国内小麦市场，进入10月中下旬以来，河北中部地区小麦进厂价格已达到1600元/吨，安徽和河南南部地区小麦进厂价格达到1480-1520元/吨。11月15日上午山东举行4.5万吨省储小麦竞价销售，成交均价1590元/吨左右，最高1635元/吨，最低1570元/吨，基于此价格高于当时市场收购价格，目前农户惜售心理日益增强，面粉加工企业收购难度增大；由于最低价小麦收购数量庞大，社会商品小麦存量大幅减少，制粉企业收购小麦困难，促使企业不断提高小麦收购价格。小麦收购价格急剧上涨导致近日收储企业出库轮换进度放缓，并大幅提高出库价格对小麦价格上涨起到推波助澜的作用。

　　中储粮系统从2000年成立以来，经过6年的发展，在全国已成立了24个分公司并上收了251个专属库，而国内面粉加工企业近年来的收购模式，基本上都是采取了直接面向农户收购和依靠粮管所、储备库购粮的方式，基本都是采取了随收随产的方式。此外，以往的粮管所、地方粮库，由于从去年都已开始了改制和由于收购资金及经营风险的原因，今年开始也基本退出多年来收购的主战场。因此，自从全国放开粮食收购市场和价格至今我国小麦连续三年大丰收后，在今年的小麦集中上市期间，国内面粉加工企、粮管所、地方粮库收购积极性较小，市场价格压力十分庞大。国家为了保证农民利益及小麦市场价格的稳定今年实施了小麦最低收购价政策。据了解，今年我国六省托市收购小麦总量达到4121.8万吨，基本都是由中储粮依靠国家托市资金来完成收购的。由于国家的托市收购，今年冬麦播种情况良好，有益于国内粮食市场价格的相对平稳,确保粮食安全。

　　根据市场预测，今年我国小麦总产量在1.02--1.04亿吨之间，小麦进口量为50万吨。在国内年度消费量方面，除制粉消费稳步增长外，饲料、工业消费也因为周遍产品价格的上涨而呈上升的势头。此外，由于今年世界四大小麦出口国小麦减产，并限制小麦出口，造成国际市场小麦供需形势的紧张。国际小麦价格处于历史高位，良好的外围市场环境为国内饲料、制粉小麦创造了大好机会，必将带动我国小麦出口。据悉，我国已同韩国签订销售50万吨饲料小麦合同。根据以上分析我们测算，今年小麦制粉消费量预计为9000万吨，饲用消费量为 250万吨，工业消费量为250万吨，种用及损耗量为700万吨，出口量为150万吨，按以上数据来统计我国小麦产需相比结余在150万吨以下，这是我国小麦市场连续六年出现供需缺口后首次略有赢余。但由于托市收购总量达到4121.8万吨，使市场供应量出现阶段性缺口。同时，由于今年托市小麦收购力度较大，收购数量庞大，主产区农民手中新麦存量降至历史同期的低水平，存粮农户一般惜售心理较重。据估计，目前江苏地区农民手中小麦存量不足20%，安徽约30%左右。进入11月中旬以来，由于麦价上涨较快，部分面粉企业已经停止生产，这也将进一步放大国内小麦市场的供需求缺口矛盾，促使小麦价格上涨。

　　在今年新粮上市之际，小麦托市收购极大的保护了种粮农民的利益，增强了政府的

宏观调控能力，稳定了市场粮价，促进了粮食生产的稳定增长。但由于仓容和存储的压力，后市小麦拍卖活动会更加频繁，小麦市场阶段供应偏紧的局面将会改观，对于粮价的大幅波动也将起到抑制作用。但是，不会出现小麦价格大幅下跌的局面，主要原因是起拍底价将支撑小麦价格。由于最低收购价小麦拍卖底价不会低于最低收购价格，这将对后期国内小麦价格形成支撑。前期国家在郑州、安徽举行的小麦拍卖虽然成交不佳，但已经为后期的小麦拍卖价格做了一个标准，即不会低于最低收购价出售，预计今后一段时期国内小麦价格将会高于最低收购价3-4分/斤出售，市场麦价也将受到有效控制。

　　美国农业部11月供需报告指出，2006/07年度世界小麦期末库存为1.188亿吨，比上月的预估值调低了50万吨，远低于2005/06年度的1.472亿吨，创下了1981年(1.125亿吨)以来的最低期末库存，而且期末库存用量比是历史最低水平，美国期末库存创下1995年以来的最低。这也就实说，2007/08年度的小麦产量不容出现一点闪失，因为期初库存已经是几十年来的低点了，这也就是说，未来天气将会十分关键。而在我国，持续两个多月的干旱也非常引人注目。有报告称，第二大小麦产区山东省的小麦作物受到了旱情的破坏。毫无疑问，未来一段时间里，更为准确的是，未来三到四个月里，市场对新麦的关注程度将会远远高于陈麦。由于天气变化的不确定性，而当前国际市场供需紧张，国际麦价继续大幅下跌几率将极其有限，相反一旦市场出现新的需求或者出现天气问题，小麦再度大幅上涨不应令人感到意外。

　　综上所述，由于今年全球小麦供需出现较大缺口，今后麦价上涨势头将极为强劲。而在国内市场，由于当前主产区农户家中商品小麦存量普遍较少，后期最低价收购的小麦将成为制粉企业的主要供应粮源，预计后期最低价收购小麦的拍卖出库节奏和销售价格将是决定后期麦价走势的最主要因素。对于国家而言，如何处理粮食安全、市场价格和农民增收的关系也更加值得研究。

　　3、白糖周评：

　　本周，郑州白糖市场震荡回落，外盘糖受到长周末的影响同样收低。从市场技术面分析，预计郑糖经过充分调整后，短期后市还有持续回升的可能。

　　4、 郑糖本周行情描述

　　上一周郑糖705合约虽然再上一波段，但幅度并不大，且晚节不保，周五回落，周线上留下一定的上影线，中级反弹已初显乏力，4000点的整数关口位成了一道坎。本周郑糖705合约开盘即高开低走，但虎头蛇尾，主跌只有周一，周二、周三下探企稳，在60分钟线上走出一小三重底，周四因此展开反弹，意味着期价在左边平台的中轴线上获得了支撑，导致本次回落的低点远高于11月8日的低点，因此整体向上的盈利机制并未遭到彻底破坏，只是受到了削弱，一旦接下来的波段上涨过不了前高，则郑糖转入横向运动的可能性居大。

　　本周国内糖市最引人注目的事情莫过于广西普降大雨，使得全区十大蔗区干旱形势得到基本缓解。其中自11月18日以来，柳州市连续降雨，全市降雨量累计超过100毫米。这场冬雨给柳州市130万亩甘蔗带来了甘霖般的滋润，也给全市蔗农带来了增产增收的希望。久旱逢甘露，这几场雨能促使甘蔗迅速恢复生长，也促使甘蔗含水量更快达到工艺要求而降低蔗糖加工难度，减少了杂质，降低了赤砂糖比率，提高了蔗糖纯度。同时，降雨使得甘蔗的抗病虫害、抗霜冻能力得到提高。按保守估计，这次连续降雨起码使甘蔗增产0.2吨/亩，预计全市甘蔗产量可以达到585万吨到590万吨。

　　本周国内糖市供应仍然紧张。广西货源紧张，供应量偏少，仍供不应求。北方糖产销率在70%以上，其中新疆糖仍然是炙手可热，采购者络绎不绝，产销率在70%以上，个别厂家产销率达到100%；内蒙古约产新糖8万吨，产销率接近70%﹔黑龙江产糖8.2万吨，产销率达到90%以上。

　　2006年11月美国农业部(USDA)对2006/07全球食糖供需数据作了第二次调整，上次调整是在5月份。从本次修正后的数据看，06/07榨季全球产量比上榨季增长7%，消费量增长2.2%，全球期末库存较上榨季增加了400多万吨。本月USDA将2006/07榨季全球食糖产量上调到1.552亿吨(原糖值)，比5月预测高600万吨，比2005/06榨季产量增加1050万吨。06/07榨季消费量预计为1.46亿吨，比5月预测高30万吨，比05/06榨季消费量增长320万吨。本月预计06/07榨季全球食糖期末库存量达到3320万吨，比5月预测上调近230万吨，比上榨季增加420万吨。

　　综上所述，目前国际糖市外松內紧，即国际糖市一片看空，机构普遍认为新榨季将供大于求，库存会增加，受此影响，美原糖近42个交易日里都横向运动就不足为奇了；与此形成鲜明对照的是，国内糖市因前期广西长达两个多月的严重干旱，货源紧张，现货价持续反弹，尽管本周广西普降大雨，有效的缓解了旱情，但压榨能满足糖市需求尚需时日，这就是为何三大产区现糖价本周不跌反涨的原因。但是随着旱情缓解，甘蔗砍运速度加快，预计国内糖价反弹随后几周将会受阻。

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