连豆期价出现过度回调 后市有望止跌震荡走高

　　一、上周行情回顾

　　上周美豆在清淡交易中，在20日线获得支撑后震荡上扬，并创出新高。上周美豆基本面变化不大，技术面也显示期价将以高位震荡为主。不过由于感恩节的影响，上周交易清淡，市场缺乏空头打压，而市场总体看多导致投机买盘轻松推高期价至新高。

　　相反，连豆市场却在上周一大幅上涨之后持续回落。在国内外市场总体看多的前提下，连豆市场短期走势因多空力量不均衡而出现过度下跌。不过技术面上连豆依旧维持上升通道，且本周有望止跌上扬。

　　二、主要影响因素分析

　　1、感恩节前后，美豆技术性走高

　　受美国感恩节假期影响，美豆上周交易时间缩短，成交明显萎缩；虽然基本面上变化不大，但出口需求依旧旺盛，大势继续向好，因此投机买盘逐步推高期价并未受到空头的打压，期价得以创出新高。

　　2、美豆需求始终旺盛，支撑期价

　　美豆期价大幅上涨对于大豆消费的抑制作用并不明显，消费依然旺盛；相反，由于对后市继续看涨，农场主惜售导致现货供应不足，这有助于减轻丰产的压力，支撑期价继续走高。

　　截止11月16日一周，美国2006-07年度大豆净出口销售80.19万吨，比前一周及前四周平均分别提高6%和18%。其中中国购买25.35万吨。目前美国2006-07年度大豆累计出口销售量已达1551.43万吨，高于去年同期的1110.99万吨水平；中国累计购买美国大豆646.55万吨，去年同期为423.97万吨。美国农业部当前预测的本年度大豆总出口目标为3116万吨。

　　3、南美大豆播种顺利，后市天气变化将成为焦点

　　据布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告称，尽管干燥天气使一些地区工作放缓，但截止上周五阿根廷大豆播种仍已完成过半，播种了预期1610万公顷大豆面积的55.7%，较一周前推进了10个百分点。与之相比，阿根廷农业部目前预估的新豆面积为1560万公顷，较去年增加1.8%。

　　过去一周里巴西大豆主产区天气有利于播种作业，加上芝加哥大豆期货价格创下合约新高，这有助于鼓励农户加快播种步伐。 独立市场分析机构Safras e Mercado的数据显示，截至11月24日，2006/07年度大豆播种完成77%，高于去年同期的进度76%，上周的播种进度为63%。

　　随着大豆播种结束，后市需要密切关注天气的动向，分析师表示，今年受到厄耳尼诺影响，气候将会比较炎热干燥。大豆锈病也是值得关注的另外一个因素，因为今年农户普遍减少了化肥以及杀真菌剂的投入，这意味着大豆单产可能容易受到锈病以及恶劣天气的损害。

　　4、国产大豆现货价格继续上涨，推动期价走高

　　受进口大豆价格高企和国内豆类产品价格上涨带动，上周黑龙江省各地大豆现货价格继续大幅上涨，涨幅在2—5分/斤。今年大豆收购价一路上涨，主要在于外盘大豆和豆油价格的暴涨。只要美豆期价继续看涨，国产豆仍将跟涨，并且支撑期价走高。

　　三、基金稳定持有多单，后市继续看好

　　近期美豆高位震荡，但基金依然稳定持有多单，显示对后市行情继续看好。根据cftc报告显示，在截止11月21日这周，基金减持大豆多单1345手，同时增持空单2753手，净持仓39993手净多单减至35895手。豆油净多单由上周的74806手小幅减少到74317手。

　　四、技术面分析及后市展望

　　美豆上周五创出新高，脱离了650-680震荡区间，若后市能到确认，期价将继续震荡走高。不过从调整的时间和空间来看，美豆调整并不充分。基本面上，短期内除了持续旺盛的需求，缺乏更多的利好推高期价。因此，即使美豆扩大上升空间，但预计近期涨幅不会太大，期价在700美分将受到较大的阻力，后市在680-700美分强势震荡概率较大。

　　上周连豆振荡回调，表现很弱，但总算在通道下沿和关键点位获得支撑，总体维持涨势。预计本周在外盘带动下有望震荡上涨。建议中线多单继续持有。