银建期货：郑棉期价出现回调 多单注意保护利润

　　文华财经（编辑 王亚男）--昨晚在高位盘整，等待郑棉给出进一步的指引。3月合约下跌19点，收于52.91美分。美棉在53-54美分之间也面临着贸易型抛盘的打压，上行阻力明显。

　　昨日郑棉期价出现了回调，705合约以14310高开，但在14300附近再次受阻，多头继续推动期价的信心不足，期价出现回落，低收于14235，成交较前期清淡，日成交25504手，日减仓28手。

　　现货方面，中国棉花价格指数继续维持小幅上扬的态势，328级指数上涨9点收于12702，电子撮合12月合同的价格没出现变化，但成交量大幅减少。

　　笔者前期已经预计到郑棉期价会出现回调，主要原因是现在国内正处于新棉收购加工的阶段，后期棉花会集中上市，而前期棉价的暴涨，为棉花加工商提供了绝佳的套保机会，郑商所的仓单数量和有效预报也开始大幅增加。

　　前期棉价的暴涨可以说是近3个月盘整所积累动能的一种释放，在动能释放后，棉价的继续上涨就需要有稳定的支撑。这个支撑主要来自于现货市场，尽管期价已经消化了后期供给压力的利空，但是若销售不能顺利进行，棉价就缺乏上涨的动力，回调也在所难免，但可以肯定地是不会再次出现跌势。

　　笔者预计今年国家也不会像去年一样在12月份发放关税内的进口配额，因为现在国内棉价已经处于低位，内外棉价的采购成本十分接近。而配额的作用一方面是解决国内供需缺口，另一方面是用来调控国内棉价。在内外棉价十分接近，国产棉即将集中上市的背景下，国家没有发放配额的理由。因此，国内棉价将会在国家的莫许下走出一轮反弹行情，当价格达到国家认为的上限时，才会发放配额。

　　从郑棉盘面的情况看，在上周四暴涨后成交量逐日递减，持仓量的增幅也在减少，而且昨日持仓量出现了减少。这说明多头的信心在减弱，其在等待现货市场的配合，昨日的回落已经促使一些多单获利出局。而以套保商为主的空头，其做空是为了保证后期的生产利润，在高位才会做空郑棉。因此，棉价的回落使得多空双方的交易兴趣都大大减弱。因此，棉价回落过程中，成交量和持仓量都会萎缩。

　　操作上建议，若期价回落至14200附近震荡，前期多单可持仓观望；若跌破14200，获利平仓出局，在14000附近再建仓买入。

　　 银建期货 杨 楠