首创期货：郑棉高位盘整回落 多空展开争夺

　　今日郑棉未受隔夜盘太多影响，期价在近日高位开盘后展开回调整理，盘中交易活跃持仓量小幅变动，市场内部换手率频繁。主力CF705合约开盘14310元，上午盘最高14325元，午后盘中交易换手增加，市场震荡回落，最低探至14190元，收盘14235元，下跌35点，持仓小幅变化，成交量小幅缩减至25504手。

　　昨晚纽约期货棉市场在感恩节后开市，各合约大幅上涨100点左右，同时进入交割通知的12月合约涨幅最大，市场买方接受交割通知意愿强烈，当日公布的基金持仓显示，期货棉投机基金净空头率再次出现缩减，主要是市场总体持仓量出现大幅度缩减，从多空比来看，净空单减持的绝对量增大。市场在此不免疑惑，在外盘大幅上涨之下，郑棉为何出现高位回落行情？此次回落又将预示着什么，是反弹受阻暂时蓄势整理还是宣告此轮结束？就第一个问题来说，上周四、五纽约期货棉休市期间，郑棉期货大幅上涨近300点，较外盘价差进一步扩大，从内外盘价差角度而言，外棉近日亦存在补涨需求，另外伴随12月合约交割的向好，市场对远期美棉出口看好，推动价格上涨，相比郑棉在连续4个交易日突破上涨后，并未出现整理行情，今日也是技术上的需求，因此也就很容易理解郑棉为何出现今日高开震荡回落走势；第二个问题，今日郑棉最高价并未能突破近日来高点，在动能上较前几日也有所乏却，多头势头遭遇压制，包括成交缩减、持仓小幅变动以及技术上高位平台压制等，但仔细分析发现，在这些技术性的指标背后，一个需重点关注的是持仓量的变化：考虑前期近3万多手持仓量的涌入，若后期这种盘整并未出现明显的减仓迹象，大可不用过多考虑是否是此轮反弹行情的终结，更多的理解为高位区间整理，蓄势继续反攻。

　　从今日技术图形上看，主力CF705合约最高未能突破近日来高点，盘中持仓量在连续增加后首日出现缩减，且成交缩减多空分歧逐渐产生，后市关注持仓量的进一步变化以及区间的突破情况。