受铜现货市场走强支持 铜价走势格局产生变数

　　铜价在本周市场中再度走强，特别是周末在LME市场感恩节交易陷入清淡的背景之下，铜价的走强令市场多方为之一振，久违的现货升水大幅度上升令笔者也感到有所不解，虽然在基本面方面我们看到铝锭市场的消费，但是作为不同基本面的铜市场，目前的现货高涨所意味的意义对此我们依然只能保持观望。

　　现货升水令市场格局顿生变化

　　上海现货市场的现货升水忽然大幅度上升我们认为构成了铜价的短期上涨理由，虽然LME铜价格也在近期出现了连续的上涨，但是我们认为其上涨的根本也来自于国内铜价格的上涨。短期现货重新在逐渐重新接近70000 元/吨的整数关口，我们认为70000的整数压力或者对于市场将构成回调的理由，但后市市场的运行格局将完全取决于现货升水格局的变化。

　　库存低下或者是现货上涨的原因

　　上海市场的库存国储清库行为停止后出现了大幅度的下滑，虽然近期我们还是不断的可以听到储备仍在现货市场抛售库存的消息，但是实际情况来看似乎实际意义不大，库存的急剧下降已经令上海市场铜库存下降到了今年以来的最低点，我们很难想象如果持续的库存低迷持续价格的逼仓行为会否在近期合约上再度出现。

　　国内外市场的不一致性再度令进出口面临机遇

　　国内价格的持续走强，按照惯例往往都会令进口面临机遇，目前的状况似乎也是一样的，特别是上周末，国内进口电解铜的形势实现了最近一段时间以来的最佳机遇 ， 下 图 对于市场结构的反映相当直观。

　　现货和当月铜点价的进口模式在目前已经实现了利润，而远期 1月和2月合约虽然尚未实现利润，但是微薄的亏损令市场的发展存在变数。进口一向是对于多头最大的打击，特别是伴随着进口出现的正向套利的资金。

　　美元忽发下跌刺激着铜价

　　美元在近期选择向下突破的格局令市场承压再度明显，我们知道铜价，特别是国际市场似乎现在很难找到上涨的理由，但是美元的下跌给了市场重新反弹的希望，所以在感恩节假期的背景之下，LME 电子交易的铜市场依然出现了 200美金以上的持续上涨。

　　技术上看铜价依然是反弹

　　短线铜价的上涨依然只能说是反弹，至少在技术面我们认为是这样，国内持续的走强将受到进口的压制，所以我们认为短期市场的反弹虽然强劲，但在现货升水逐渐出现趋缓的背景下，至少市场仍然将有走低的机会。届时对于市场进一步发展的判定或者我们只能到时再说……

　　创元期货 王一多