玉米市场调整长线持仓量 等待更好建仓时机

　　国内玉米市场经过持续的小幅上涨后，上周暴发急速上涨行情，随后市场进行了高位调整。由于主力5月合约持仓逼近百万，交易成本有待提高，主力资金开始移仓远月进行角逐，9月合约已经开始取代5月合约主力地位。CBOT玉米价格较前期上涨步伐有所放缓，短期出现横盘整理态势。

　　国内市场出现高位调整，究其原因主要有：首先，现货市场特别是山东附近等地区，贸易商在高额利润的驱使下，转运玉米入省内，从而造成原本短缺的市场出现短暂的饱和状态，影响了供求关系，造成现货价格出现迅速下滑；其次，前期国家发放的400万吨出口配额，使国内市场货源相对紧张，成为导致本次玉米价格上涨的直接导火索，而目前玉米出乎出口贸易商的预料，价格出现反季节暴涨，出口合同面临流产风险；再次，由于玉米市场人为过度炒作，造成市场透支消化着利好消息，使价格飞速上涨，技术上的理性修整也在情理之中；再者，为规避交易成本提高的风险，空方借现货下跌之力打压价格，而多头主力取得了阶段性利润，也顺水推舟地借机转移持仓，重新调整低价仓位，以便再次拉起新的上涨行情。

　　盘面也可以看出，多空都不想轻易屈服，在远月增仓对峙，以时间换空间。能源概念成为支撑玉米价格持续上涨的长期因素，若要转变玉米势头：一是控制

　　玉米的工业用途对粮食安全问题的影响，成为多空双方各持己见的关键所在。主多方认为，能源储备日趋紧张，价格不断上涨，寻找更廉价的替代品成为当务之急，因此随着乙醇加工企业的层出不穷，玉米工业需求也将逐渐增长，加上养殖业的季节性需求增长，即便丰产也不能造成对价格的冲击，必定支撑玉米价格再创新高；主空方认为，工业需求虽在增加，但因粮源有限，而通过科学改良增加玉米单产需要较长时间，国家必将先保证粮食安全的前提下，才能支持工业用粮，上涨幅度有限。

　　目前就此问题，国际的科学家们也形成两种孑然对立的观点。能源研究中心的学者认为，现在并没有出现粮食短缺现象，消费者价格指数也并没有高涨，这些都为乙醇工业的进一步扩展提供了一个良好的环境。农业科学者较为保守的指出，我们要意识到的一个核心问题，饲料、粮食与能源之间存在着复杂的互动关系，政策研究必须保持谨慎，否则，我们自己将会失去平衡。作为地理政策研究者提出与能源研究学者相反观点，称地球上最贫困的国家依然将玉米作为粮食，发展乙醇工业意味着与他们争夺口粮。因为价格上升，特别今年玉米价格已上升了40%，他们不得不为吃饭付出更高的成本。同时，也会影响畜牧业生产成本，畜禽产品，如果肉、蛋、奶制品等价格会上升。据有些人预测，到2015年，在满足吃饭与畜牧业需求的同时，乙醇产量可以达到160亿加仑。但是，在一些地区，包括爱荷华州西北部地区，乙醇已经占用了可以利用的大量玉米，这给畜牧业发展带来了很大压力。有人提出，乙醇生产会形成的副产品——蒸馏粮，可以被用于饲料，但是专家认为，对于许多畜禽来说，这并不是最好的饲料，并且如果突然进入了一个不可预测的农业新时代，农业的相关产品价值更多的将由食品和饲料产品价值决定，改为被能源价值左右。美联社消息，为了确保人自身以及汽车对玉米的需求，科学家们呼吁加快研究，提高玉米产量，从而改善乙醇生产状况。

　　韩国农林部23日宣布，该国全罗北道益山市一家种鸡场发生疑似禽流感疫情，处在候鸟迁徙路线上的一种鸡场6000只鸡暴毙，韩国政府已采取紧急防控措施。韩国国立兽医科学检疫院23日初步检验后认为，鸡集体死亡可能是禽流感病毒所致，这种病毒很可能是容易传染给人类的高致病性禽流感病毒。不过，目前尚不能断定病毒是否常见的H5N1型，最终检验结果将于25日公布。禽流感的再次发现，使火暴的上涨市场倒吸一口冷气，投资者开始在心理上有所警戒，这也在一定程度上影响着市场交易热情。敬请关注，检查报告的公布及后期状况。

　　关注收购市场。当前收购主体依然是深加工企业，由于出口抢购造成价格不断上涨，农民惜售心理愈加严重，货源有限，仅能随购随消。有加工企业负责人介绍，从收购开始到现在的收购总量仅为厂内库存容量的10%，为保证安全生产，深加工企业只能再次提高价格来增加货源，虽收购量较前期有所增加但效果仍不堪理想。随着销区价格的暴涨，在利润的驱使下，部分贸易商也开始以高于加工企业价格入市收购，使本就供应紧张的市场更加紧迫逼人。有消息称，15日国家粮食局要求各地充实地方粮食储备，进一步增强地方政府调控粮食市场的能力。目前，各地正按照“产区保持3个月销量、销区保持6个月销量”的要求，积极充实地方储备。北京、天津、上海等大城市还建立了成品粮应急储备。收购主体从深加工企业，逐步拓展到贸易商、国家储备库，后市将出现三足鼎立的收购格局，在一定程度上能够缓解集中上市对玉米价格的波动影响。从上市量来看，东北产区农民仍存在很重的惜售心理，加上天气影响使集中上市日期延迟近一个月，新玉米脱粒速度慢，短期玉米市场仍处于短缺格局，这也是使价格不可能出现深幅调整的主要原因。

　　与此同时，出口玉米收购数量严重不足，收购价格明显上涨。外贸港口的大连港口平仓价上涨到1450元/吨，折合为183美元，已签订的出口合同玉米FOB价为145-165美元，远低于现行玉米价格，玉米价格严重倒挂。行业内的消息显示，出口合同的执行面临流产的风险，出口数量将可能减少或完全取消(洗船)。

　　玉米价格暴涨也给一些下游行业带来负面影响，玉米需方利润大幅压缩，部分饲料加工企业在玉米、豆粕价格上涨、生产成本大幅提高的前提下，已经开始对成品饲料价格实行提价，从而将导致的连锁反应是，养殖市场成本提高，畜禽产品价格面临提价风险。不仅如此，大豆、豆粕、食用油的价格也都在不断上涨，国内粮油市场乃至整个国民经济的发展已经面临通货膨胀的风险。目前这些负面影响已经引起了国家相关部门的密切关注，来自行业内的消息显示，中国政府将很快采取国家干预的方式进行宏观调控。国家已决定，11月25日将按最低收购价竞价销售120万吨收购的小麦，以增加市场供给，满足企业用粮需要。后期国家是否也要对玉米采取同样措施，仍需要大家谨慎。

　　基于玉米市场价格强劲上扬，农民惜售心理加重，部分人甚至抬价竞争收购。对于部分中小企业来说势必受到影响甚至加大企业的经营风险，从而加大了银行的信贷风险。银联信分析师建议，银行应时刻关注玉米回调风险给银行造成的种种问题，加强对相关企业的审核力度。在利润与信贷风险并存的共同作用下，贸易商对后市的收购应该更加谨慎。

　　综合来看，近年来我国玉米深加工业的可持续快速发展，玉米需求总体上成刚性增长，需求的增长幅度已经明显大于玉米生产的增产幅度，中国的玉米供应出现了供应有保障、货源偏紧的局面。预计今年的玉米期末库存，将比上年减少1000万吨左右，因而相对本年度玉米增加的产量来看，总体玉米市场依然处于仅平衡状态。目前市场在基本面和技术面的共同作用下，出现理性的调整行情，为玉米市场的长期牛势发展提供了健康的环境，奠定了良好的基础。操作上，为降低调整风险，长线持有者可了结部分获利仓位，减轻持仓，调整远月持仓，建仓仍需要等待良好时间。短线交易者除日间进出交易外，建议谨慎过夜操作。9月合约阶段压力为1710，5月合约阶段压力1600，调整幅度均在50点左右。后市建议关注，出口配额的收购状况、玉米上市数量和质量问题、养殖业需求方面、及国家政策动向等。

　　蒋洪艳